האם זו שעתן של המניות הקטנות?
במהלך השנתיים האחרונות שוק המניות האמריקאי זינק בעיקר הודות לעניין הגובר בבינה מלאכותית (AI), ירידה באינפלציה וכלכלה עמידה מול שיעורי הריבית הגבוהים. עם זאת, בזמן שהחברת הגדולות ומדדי הדגל זינקו, המניות הקטנות נשארו מאחור. המניות, שזינקו במהלך משבר הקורונה, התקשו להתאושש מהשוק הדובי של 2022. אלא שכעת נראה שהמגמה התפכה וייתכן שהן בדרך לחזור לעלות.
מדד ראסל 2000, שמייצג את המניות של החברות הקטנות בשוק, קרוב לנקודת שיא שלא נראתה בשלוש השנים האחרונות. במהלך חודש נובמבר עלה המדד ב-11%, תוך שהוא משאיר מאחור את ה-S&P 500 ואת מדד נאסד"ק שעלו ב-5.7% ו-6.2% בהתאמה. הסיבות? נתוני צמיחה חזקים בכלכלה האמריקאית, שווי מועדף למניות הקטנות והצפי להורדות ריבית בשנה הבאה. כעת, שווי יעד חדש של 2,500 נקודות מתחיל להיראות ריאלי. האם הריצה למעלה תימשך? לא מעט סימנים מצביעים שזה יכול לקרות, במיוחד אם תרחישים כלכליים מסוימים יתגשמו.
בחירות טראמפ והדחיפה למניות מקומיות
בחירתו מחדש של דונלד טראמפ לנשיאות נתנה דחיפה משמעותית לחברות האמריקאיות הקטנות והבינוניות. הראסל 2000 כולל בתוכו לא מעט חברות שאחוז ניכר מהכנסותיהם מגיע מתוך ארה"ב. כך שהאג'נדה של "אמריקה תחילה" (America First), לצד הייצוב של הדולר משכה משקיעים לפנות לכיוון זה.
ההנחה של המשקיעים ששלחו את המדד לשיא היא שטראמפ והמפלגה הרפובליקנית שמחזיקה ברוב בבית המחוקקים, יקדמו מדיניות ידידותית לעסקים קטנים ובינוניים כמו מיסים נמוכים יותר, הקטנת רגולציה והטלה של מכסים גבוהים יותר על מוצרים מיובאים. מה שהביא את לכך שמאז הבחירות המדד עלה ב-7.2%,, סימן לכך שהמשקיעים מאמינים שלממשל טראמפ הנכנס תהיה השפעה חיובית על החברות הקטנות.
מה תעשה הריבית?
נתון חשוב נוסף עבור החברות הקטנות והבינוניות הוא שיעור הריבית. ריבית נמוכה משחקת לטובת העסקים הקטנים, שנשענים על מימון זול להישרדותם. כיום, הריבית בארה"ב נעה בטווח של 4.5%-4.75%, אך התחזיות לשנת 2025 מצביעות על ירידה אפשרית לטווח של 3.25%-4%. מה שעשוי להעניק זריקת עידוד משמעותית נוספת למניות הקטנות, שרגישות יותר לשינויים כאלה.
לפי בנק ההשקעות השוויצרי UBS, חברות רווחיות במדד ראסל 2000 השיגו תשואה יומית של 0.21% כאשר התחזיות להורדות ריבית גדלו, בזמן שחברות לא רווחיות הציגו ביצועים מרשימים יותר עם עלייה של 0.44%. לשם השוואה, חברות במדד הדגל האמריקאי, -S&P 500 עלו ב-0.16% בלבד.
תחזית צמיחה כלכלית חיובית
התחזיות לשנת 2025 מדברות על צמיחה כלכלית של 2.2%, מעט נמוכה יותר מהתחזית לשנה הנוכחית (2.7%) אך עדיין חזקה. שילוב של צמיחה כלכלית טובה והורדות ריבית עשוי להוות קרקע פוריה עבור המניות הקטנות.- לבחור שלא לבחור: הטעות הגדולה ביותר של החוסך הישראלי בשנת 2025
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאשר משקיעים מרגישים בטוחים לגבי השוק, כנגזרת מהמצב הכלכלי במשק, החברות הקטנות נוטות להשיג ביצועים טובים יותר. זאת, בין השאר משום שיש להן פוטנציאל רווח רב יותר מאשר מניות גדולות. למעשה, לחברה קטנה הרבה יותר קל להגדיל את הכנסותיה מאשר לחברה גדולה. לכך מצטרפת העובדה שלרוב המניות הקטנות זולות באופן משמעותית מעמיתיהן, המניות הגדולות.
יש למה לצפות?
סיבות אלו הביאו חברות השקעות גדולות כמו גולדמן זאקס וג'יי.פי. מורגן להעדיף את המניות הקטנות והבינוניות בארה"ב. הן רואות בהן אלטרנטיבה למניות הגדולות, שמחירן כבר גבוה ביחס לערכן. לדוגמה, קרן הסל iShares Russell 2000 נסחרת לפי מכפיל רווח של 27.23, בעוד שקרן הסל iShares S&P 500 Growth ETF, שכוללת חברות גדולות יותר, נסחרת לפי מכפיל של 28.25. למרות הביצועים המרשימים של המדד הקטן, הוא עדיין נותר אטרקטיבי ביחס למתחריו.
מי שעוד ממליץ על השקעה במניות הקטנות הוא בית ההשקעות אופנהיימר. בסקירה שפורסמה בשבוע שעבר העריך ארי ואלד האסטרטג הטכני הראשי באופנהיימר, כי המשך מגמה חיובית בשוק הכללי יוביל לסגירת הפער בין ביצועי אפיקי Large-Cap ו-Small-Cap. אחת ההמלצות של ואלד היא להחשף למניות קטנות באמצעות קרן הסל XSMO או לחלופין להשקיע במניות ספציפיות של חברות בעלי מומנטום חזק.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל
בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע
דירה להשקעה
רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.
בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.
יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק
לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.
במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב", המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.
- מחירי הדירות ירדו, ריבית המשכנתא ירדה - מתי יחזרו המשקיעים?
- מיומנו של יועץ השקעות - על הדילמה בין השקעה בבורסה להשקעה בדירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא
בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.
