לוזון רונסון בדרך להנפקה, עם שכר גבוה לבועז חיים ולפי שווי נמוך יותר
לוזון רונסון, חברת הבת של קבוצת לוזון, מתכוננת להנפקת אקוויטי משמעותית בבורסה בתל אביב - אך בשווי נמוך בערך בשליש מההערכות המוקדמות
לוזון רונסון, חברת הבת של קבוצת לוזון לוזון קבוצה -2.65% , מתכננת להנפיק מניות בהנפקת אקוויטי, כשהיא מצפה לגייס בין 200 ל-300 מיליון שקל. ההנפקה תתבצע לפי שווי חברה הנמוך מההערכות המקוריות, שעמדו על כ-1.5 מיליארד שקל, ובמקום זאת תיערך לפי שווי של 900 מיליון עד מיליארד שקל לפני הכסף. סכום הגיוס מיועד כולו לפיתוח רכישת קרקעות בישראל ולתמיכה בפרויקטים קיימים, מה שיכול לשפר את מעמד החברה בשוק המקומי. לאחר ההנפקה, לוזון רונסון צפויה להפוך לחברה החמישית שמצטרפת לבורסה בתל אביב השנה, והשנייה בגודלה בתחום הנדל"ן, אחרי חברת עמרם אברהם.
ההנפקה של לוזון רונסון מציבה בפני המשקיעים סימני שאלה רבים. השווי הנמוך מההערכות המקוריות עשוי להעיד על חוסר ביטחון במעמד החברה בשוק הנדל"ן, במיוחד לאור התנודות האחרונות בתחום. בנוסף, השדרוג המשמעותי בשכרו של המנכ"ל בועז חיים, בשילוב עם רילוקיישן לפולין, עלול לעורר חששות בנוגע למיקוד האסטרטגי של החברה וליכולת שלה לנהל את עסקיה בשתי המדינות ביעילות. המשקיעים צריכים להעריך האם ההשקעה בהנפקה זו תספק להם ערך מוסף, או שמדובר במהלך שעלול להוביל לתנודתיות נוספת בשוק הנדל"ן המקומי, במצב של חוסר ודאות כלכלית.
בשנת 2022, לוזון רונסון התקשרה עם קרן ספרה ובית ההשקעות מור בהסכם השקעה של 45 מיליון שקל, אשר כלל זכויות לרכישת מניות בהנחה של 15%-20% בעת ההנפקה, כמו גם אופציה לרכוש מניות נוספות במשך תשעה חודשים לאחר מכן במחיר של 110% ממחיר המניה בהנפקה. בתחילת אוגוסט, ההסכם הוארך בשנה נוספת. בנוסף, לוזון רונסון ביצעה בתחילת השנה שינוי ארגוני, כך שהחברה מוכרת כיום כחברה ישראלית לצורכי מס, מהלך שנועד להקל על גיוס חוב והון בארץ.
בסוף 2023, החברה גייסה לראשונה 206 מיליון שקל באג"ח בתל אביב, עם מח"מ של 3.5 שנים וריבית של 8.15%, שנסחרת בתשואה לפדיון של 6.2%, ומובטחת במניות החברה־הבת הפולנית. בלוזון רונסון יש בפולין 11 פרויקטים בביצוע עם 1,182 יחידות דיור, מתוכן 577 מוצעות למכירה, וכן 16 פרויקטים נוספים בשלבי תכנון. בארץ, החברה עוסקת בשני פרויקטים של התחדשות עירונית באור יהודה ובראשון לציון.
שכר המנכל עולה
בועז חיים, מנכ"ל לוזון רונסון, צפוי לקבל שדרוג משמעותי בשכרו לקראת ההנפקה הקרובה של החברה. דמי הניהול השנתיים שלו יעלו ב-33%, מ-1.36 מיליון שקל ליותר מ-1.8 מיליון שקל. השדרוג הזה כולל גם תוספות שנקבעו על בסיס רילוקיישן לחו"ל, במטרה לפצות אותו על עלויות מגורים ובתי ספר לילדיו. בנוסף, תקרת המענק השנתי שלו הועלתה מ-679 אלף שקל ל-1.3 מיליון שקל, מה שמדגיש את ההשקעה הרבה של החברה במנכ"ל ובתפקידו ההולך ומתרחב. עם זאת, יש לשקול האם השכר המוגדל יתחזק את אמון המשקיעים או יעלה סימני שאלה לגבי ניהול המשאבים בחברה.
האתגרים של שוק הנדל"ן
שוק הנדל"ן מתמודד עם אתגרים משמעותיים הן בישראל והן בפולין. בישראל, האתגרים כוללים עלייה בריבית, מחסור במלאי דירות ומדיניות רגולטורית משתנה, שכולם יחד יוצרים אי-וודאות בשוק. בפולין, התמודדות עם תנודתיות כלכלית, עלויות בנייה גבוהות ודינמיקה של ביקוש והיצע משפיעה על יכולת הפיתוח והגיוס של פרויקטים חדשים. הקשרים הכלכליים בין השווקים מחייבים את המשקיעים הישראלים להיות ערים למגמות בפולין, שכן השקעות מוצלחות שם עשויות להוות מקור הכנסה משמעותי או סיכון פוטנציאלי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
