משקיעי הטכנולוגיה עוקבים בדריכות אחר החלטת הריבית הקרובה של הבנק הפדרלי האמריקאי, הצפויה להתקבל בפגישת הפד' ב-18 בספטמבר. הציפייה בשוק היא לתחילתו של מחזור הורדות ריבית, כאשר הסוחרים מעריכים בסבירות של 50% הורדה של רבע נקודת אחוז, ובסבירות זהה הורדה של חצי נקודת אחוז. זוהי תפנית משמעותית בציפיות השוק, שכן רק לפני ימים ספורים ההסתברות להורדה של חצי נקודה עמדה על 28% בלבד.

השאלה המרכזית העולה בקרב המשקיעים היא כיצד תשפיע החלטה זו על מניות הטכנולוגיה הגדולות, ובפרט על קבוצת שבע המופלאות. קבוצה זו כוללת את אפל APPLE , מיקרוסופט MICROSOFT , אלפאבית GOOGLE , אמזון AMAZON , אנבידיה NVIDIA CORP , מטא META PLATFORMS וטסלה TESLA INC . ביצועי מניות אלו היו מרשימים השנה, עם עלייה של 35% במדד המשקף את הקבוצה, לעומת עלייה של 18% במדד הנאסד"ק הכללי.

 

ענקיות הטכנולוגיה פחות רגישות מבעבר

היסטורית, לשינויים בריבית הייתה השפעה משמעותית על מניות טכנולוגיה צומחות. זאת מכיוון שרוב ערכן נובע מתזרימי רווח עתידיים, אשר ערכם הנוכחי משתנה בהתאם לריבית. הורדת ריבית מגדילה את הערך הנוכחי של רווחים עתידיים, ולהיפך. אולם, האנליסטים מצאו כי הרגישות של מניות שבע המופלאות לשינויים בריבית פחתה בהשוואה למדדים אחרים.

ניתוח שבחן את המתאם בין עליית מחירי אגרות החוב הממשלתיות (המשקפת ירידת ריביות) לבין ביצועי מדדי מניות שונים מצא כי המתאם עבור קבוצת שבע המופלאות עומד על 0.43, נמוך יותר מהמתאם של מדד נאסד"ק 100 (0.52), מדד S&P 500 (0.56) ומדד הראסל 2000 (0.59). משמעות הדבר היא שמניות הטכנולוגיה הגדולות עשויות להיות פחות רגישות להורדת ריבית מכפי שהיו בעבר.

• לקראת הורדת הריבית בארה״ב: מה קורה בשאר הבנקים המרכזיים בעולם?
• הריבית צפויה לרדת - החברות שירוויחו והחברות שיפסידו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

 

הריבית היא רק גורם משפיע אחד על שוק המניות

עם זאת, חשוב לזכור כי מדיניות הריבית של הפד היא רק אחד מהגורמים המשפיעים על שוק המניות. הגורם המשמעותי ביותר בקביעת מחירי המניות נותר הביצועים הפיננסיים של החברות עצמן. הורדת ריבית לא תוכל להציל חברה שמפספסת את תחזיות הרווח באופן משמעותי, ומנגד, חברה שמציגה ביצועים טובים מהצפוי תזכה לעליית מחיר המניה ללא קשר למדיניות המוניטרית.

דוגמה בולטת לכך היא אנבידיה, שמניותיה זינקו ב-141% מתחילת השנה. עבור משקיעי החברה, הקבלה של ה-GPU החדש מסדרת Blackwell והפוטנציאל שלו להניע צמיחה משמעותית בהכנסות ב-2025 יהיו חשובים הרבה יותר מכל החלטה של הפד.

בעוד שהחלטת הריבית של הפד תמשיך להיות גורם משמעותי עבור שוק המניות בכלל ומניות הטכנולוגיה בפרט, משקיעים צריכים להביא בחשבון מגוון רחב של גורמים בעת קבלת החלטות השקעה. ביצועי החברות, חדשנות טכנולוגית, תנאי שוק ומגמות צרכניות ימשיכו להיות מרכזיים בקביעת ערך המניות לטווח הארוך.

• טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה
• עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

 

החששות מהאטה בבינה מלאכותית

חברות הביג טק שיגעו את העולם עם יכולות הבינה המלאכותית הג'נרטיבית. לרוב החברות, המשמעות הייתה הוצאות עצומות על שבבי AI. אנבידיה כמובן הייתה המרוויחה העיקרית, בתור הספקית המובילה של השבבים הללו. הבינה המלאכותית הזניקה את אמזון, אפל, אלפבית מטא ומיקרוסופט ועוד, כאשר המשקיעים התלהבו מכל הכרזה על הגדלה של הוצאות AI, או פשוט מזה שהחברות אמרו AI בשיחות הרווחים שלהן.

המודלים השונים הציגו יכולות מדהימות כמו כתיבת קוד, יצירת תמונות וסרטונים מטקסט ועוד. עם זאת, יש דבר אחד שהם עוד לא ייצרו. הכנסות גדולות. פרט לאנבידיה ומספר חברות חומרה אחרות, אין באמת בינתיים ענקית טכנולוגיה שראתה זינוק משמעותי בהכנסות הודות לטכנולוגיה. כמובן, זה יקח זמן, אבל בינתיים המשקיעים רואים מיליארדים שנשרפים, ללא השפעה מהותית על ההכנסות וזה מלחיץ אותם.