השבוע מגיע הרגע שהמשקיעים ונשיא ארה"ב דונלד טראמפ חיכו לו: הפדרל ריזרב צפוי לחזור למדיניות הקלות מוניטרית. נתוני התעסוקה החלשים ונתוני האינפלציה המתונים פתחו את הדרך להורדת ריבית של לפחות 0.25 נקודות בסיס. הישיבה של הפד ביום שלישי-רביעי הקרוב תסמן את החזרה למסלול הקלות שהחל בספטמבר אשתקד והופסק בדצמבר. יו"ר הפד ג'רום פאוול ובכירים נוספים רמזו בשבועות האחרונים על הקלה קרובה. השאלות שנותרו הן מתי ובאיזה היקף.

טראמפ, מצדו, מאמין שהתשובות הן "מיד" ו"הרבה". שוק החוזים העתידיים מתמחר הורדה של רבע נקודה ברמת ודאות של 90%, עם סיכוי של 10% להורדה כפולה של חצי נקודה. עד דצמבר, השוק מתמחר הקלה של לפחות 0.75 נקודות בסיס.

מה קורה ביפן

בנק יפן עומד בפני הדילמה ההפוכה. העלאת ריבית ב-19 בספטמבר נראית כעת רחוקה, בעיקר בגלל חוסר הוודאות הפוליטית במדינה. יפן לא תדע מי ראש הממשלה הבא שלה עד 4 באוקטובר לכל הפחות. המועמדים המובילים לראשות הממשלה, סנאה טקאיצ'י ושינג'ירו קויזומי, מייצגים גישות סותרות למדיניות הכלכלית. טקאיצ'י תומכת בהוצאה ממשלתית גבוהה ובמדיניות מוניטרית רופפת, בעוד קויזומי מייצג המשכיות למדיניות הזהירה הנוכחית.

סביבה של הקלה בארה"ב יוצרת בעיה נוספת עבור בנק יפן. העלאת ריבית במצב כזה עלולה לערער את שוק האג"ח הפגיע ביפן, לחזק את הין ולפגוע במניות שהגיעו לרמות שיא. סיכויי העלאת ריבית בסוף השנה ירדו מ-72% לכ-50%.

• כצפוי: הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%; הפד׳ יעצור את צמצום המאזן בדצמבר
• לקראת החלטת הריבית - למה אפשר לצפות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה קורה באירופה

בבריטניה המצב שונה. בנק אנגליה צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי ביום חמישי, כאשר האינפלציה עדיין גבוהה מהרצוי ומסרבת לרדת. האנליסטים שדחפו בעבר להקלות מוניטריות משנים עכשיו את עמדתם. נתוני האינפלציה לאוגוסט יפורסמו יום רביעי, ואם הם יישארו גבוהים, זה יחזק את הטענה שבנק אנגליה לא יוכל להקל בקרוב. נתוני התעסוקה שיפורסמו ביום שלישי גם הם חשובים להבנת התמונה.

בעוד הפד יכול להרשות לעצמו להקל בזכות האטת האינפלציה, בריטניה נתקעת במצב שבו האינפלציה עדיין בעייתית. זה יוצר פער גדול במדיניות המוניטרית בין שתי המדינות, מה שיכול להשפיע על שער החליפין בין הפאונד לדולר ועל זרימת ההון.

נורווגיה מציגה דוגמה נוספת לאותה בעיה. הבנק המרכזי הנורווגי ייפגש ביום חמישי, והסיכויים להורדת ריבית ברבע נקודה עומדים על 70%. אבל יש בעיה: האינפלציה הבסיסית שם עומדת על 3.5% - רמה שגורמת לבנקאים המרכזיים לחשוב פעמיים לפני הקלה. הסוחרים מבינים את הדילמה הזו ולכן פחות בטוחים שההורדה באמת תקרה.

• סמסונג ואנבידיה יקימו "מפעל בינה מלאכותית" עם 50 אלף מעבדים
• שיאים חדשים ביפן ודרום קוריאה, ירידות בסין; החוזים בעליות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• סעודיה חושפת את אצטדיון NEOM: מתקן הספורט התלוי הראשון בעולם

החלטות הריבית ביום חמישי באירופה יבליטו את הפערים הגדלים בין הבנקים המרכזיים הגדולים. בעוד הפד אמור להקל, אירופה מתמודדת עם אינפלציה גבוהה מהצפוי שמקשה על הקלות נוספות.

הריביות בשווקים מתפתחים

בדרום אפריקה, הבנק המרכזי הודיע לאחרונה על מדיניות חדשה - יעד אינפלציה של 3% במקום היעד הקודם. השינוי הזה יכול להשפיע על החלטת הריבית, ורבים צופים שהבנק ישמור על הריבית ברמה הנוכחית של 7% כדי להבטיח השגת היעד החדש.

בברזיל הסיפור שונה לגמרי. הבנק המרכזי צפוי להשאיר את הריבית ברמה של 15% ביום רביעי - רמה שהיא הגבוהה ביותר כמעט עשרים שנה. הבנק העלה את הריבית ב-4.5 נקודות באחוז בשנים האחרונות, והוא עדיין נזהר מהאינפלציה למרות ההאטה הכלכלית. באינדונזיה המצב מסובך יותר. הפיטורים של שרת האוצר שרי מוליאני יצרו חוסר ודאות לגבי מדיניות הפיסקלית של הנשיא פראבובו סוביאנטו. הבנק המרכזי מתלבט אם להוריד את הריבית מ-5% או להמתין עד שהתמונה תתבהר.