כמות המאמרים, הפרשנויות והתגובות בנוגע לחברת אנבידיה NVIDIA CORP , שמילאו את כל אתרי התקשורת והרשתות החברתיות שעיסוקם בכלכלה ובפיננסים, שברה כל שיא קודם. אפילו בתקופת הבועה לא חזינו בכזאת התנפלות תקשורתית ומלל כזה של פרשנויות כפי שסיפקה החברה המופלאה הזו, אפילו לא בימי השיא של טסלה.

ג'נסן הואנג, מנכ"ל אנבידיה; קרדיט: אנבידיה

לרגע נבהלו הפרשנים וחלק מהמשקיעים מהתרסקותה של Super Micro Computer SUPER MICRO COMPUTER , הלהיט הגדול ביותר של "חגיגות ה-AI" שעלתה פי 11 בין מרץ 2022 למרץ 2024, הרבה יותר מ-NVDA ומאז התרסקה (נכון ליום ד) ב-64%. Super Micro"", נזכרו הפרשנים, "שותפה עם אנבידיה בכמה פרויקטים וכאשר נתן אנדרסון, מייסד Hindenburg Research, 'מתלבש' על חברה בוול סטריט ומודיע שנכנס לפוזיציית שורט ענקית ב-SMCI, ההיסטוריה מראה שהוא מסוגל להרוס את החברה ואת כל מי שקרוב אליה אפילו אם הוא לא צודק!!"

לקריאה נוספת:

>> דוחות אנבידיה, שיחת המשקיעים: כל הכותרות; למה המניה יורדת לאחר הדו"ח?

• אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
• מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

>> אנבידיה עקפה את הציפיות - נופלת ב-3% באפטר.

>> למה סופר מיקרו צונחת במסחר והאם זה ישפיע על אנבידיה?

המומחים חששו כי קריסתה של SMCI ובמיוחד הסיבות לקריסה, עלולות להשפיע על NVDA, ואכן ערב פרסום הדוחות, החל להיווצר לחץ גם על מניית אנבידיה. החברה הוציאה לבסוף דוחות מצוינים והנחיות חיוביות וכמובן הכתה את הקונצנזוס, אבל המניה הגיבה בירידות "כי זה לא היה 'וואו'".

• עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
• השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

 

כמה שווה מנכ"ל טוב?

"רוב המשקיעים של סטארבקס לא שמעו על בריאן ניקול עד לפני שבוע", כותב בן כהן בוול סטריט ג'ורנל, "אבל זה היה לפני שסטארבקס STARBUCKS  הצליחה לפתות את ניקול, מנכ"ל צ'יפוטלה CHIPOTLE MEXICAN GRILL , לעבור אליה כיו"ר ומנכ"ל החברה. איך פיתתה סטארבקס את ניקול? נתנה לו את כל מה שרצה ועוד קצת. ניקול מקבל את הכוח להחליט, חבילת שכר בגודל של 113 מיליון דולר לשנה, משרד מפואר ליד ביתו בדרום קליפורניה (כיוון שלא רצה לעבור לסיאטל שם יושבת סטארבקס) ומטוס תאגידי שיביא אותו, בכל בוקר, להנהלת החברה בסיאטל ועוד. אגב, למרות כל הטוב הזה, וול סטריט מעריכה שסטארבקס המעיטה בערכו של ניקול. מדוע? כי ביום המסחר שלאחר ההודעה על מינויו, עלתה SBUX ב-24.5% (מניית צ'יפוטלה ירדה ב-7.5%), ו-27 מיליארד דולר נוספו לערך החברה. וול סטריט", מסכם כהן, "מעריכה, נכון לרגע זה, ניקול שווה 27 מיליארד".

מניית SBUX, שמאז הנפקתה בסוף המאה הקודמת ועד לקיץ 2021, עלתה מ-30 סנט, מתואם להיום, לשיא של כ-129 דולר (פי 430), התחילה מאז להתדרדר ובשבוע שעבר נסחרה ב-72 דולר, ירידה של 44%. הסיבה העיקרית לירידת המניה הייתה ההתדרדרות בהכנסות וברווחיות, אבל זה קרה גם בגלל התחרות שגוברת, גם בגלל עליות המחירים וגם בשל מה שנראה לצרכנים כחוסר בחדשנות. הצלחת החברה לגייס את ניקול עוררה מחדש את המשקיעים שמאמינים שהאיש, שהצליח בצ'יפוטלה בצורה יוצאת דופן, ישחזר את הצלחתו גם בסטארבקס, גם מבחינת ההצלחה העסקית ובמיוחד מבחינת תשואת המניות.

ניקול הגיע לחברת Chipotle ב-2018, לאחר ששימש בהצלחה בתפקידים בכירים בחברות כמו טאקו בל, פיצה-האט, פרוקטר אנד גמבל ועוד, ומה שחשוב יותר הוא שכל תפקידיו בעבר היו באותו תחום בו פועלת ענקית בתי הקפה. אבל לניקול יש עוד יתרון שעשוי לעזור לו בשיקום סטארבקס, הוא שייך לדור המילניום, ממזג יכולות מוכחות של טכנולוגיה וניהול שיווק (מהנדס, מומחה בשיווק ובניהול) שהן החשובות ביותר להצלחת כל עסק במאה ה-21.

אני, כמי שעוקב בקפדנות אחרי מנהלי-העל בוול סטריט, מסכים עם אלו שטוענים שמנכ"ל טוב זה הנכס החשוב ביותר של חברה ושל בעלי מניותיה. יחד עם זאת, אני לא ממליץ למשקיעים לרוץ ולהיכנס כרגע למניית SBUX כי העלייה במניות יכולה להיות קצרה מאוד, כך לפחות מראה ההיסטוריה במקרים כגון אלו.

 

דרושה תוכנית הבראה מסיבית

צריך להבין ש-SBUX מתדרדרת בגלל מצבה של החברה שאותה היא מייצגת, והמנכ"ל החדש יצטרך לבצע תוכנית של Turn around, תוכנית שתיקח זמן ושבמהלכה המניה תגיב בהתאם להרגשה של המשקיעים אם התוכנית מצליחה או לא. ייקח לניקול זמן ללמוד את החברה, להכיר את העובדים ואת מנהלי החטיבות, והכי חשוב, לבחור אסטרטגיה נכונה, מתואמת לשינויים שמייצרת מהפכת הטכנולוגיה. ההתלהבות ההתחלתית שראינו עם ההודעה על כניסתו לחברה תפוג עם התקדמות תוכנית ההבראה שבדרך כלל מלווה בקיצוצים, פיטורים והתייעלות. אבל אם האיש יעשה בסטארבקס את מה שעשה ב- Chipotle אז כדאי למשקיעים להעלות את SBUX על המסך ולעקוב, בדיוק כפי שעשינו כשמונה לארי קאלפ  למנכ"ל GE ב-2018.

מנכ"ל סטארבקס החדש, בריאן ניקול. צילום: טוויטר

גם במקרה של קאלפ, כאשר מונה למנכ"ל GE, המניה זינקה בפראות עם ההודעה אלא שלאחר מכן, במשך 4 שנים (עד אוקטובר 2022), נעה המניה בין 45 ל-70 דולר וזאת בעקבות תוכנית ההבראה בשלבים שיישם קאלפ, שחלקם הפיחו התלהבות במשקיעים וחלקם יצרו דיכאון. פרסום דוחות 2021 והרבעון הראשון של 2022 שכנעו את המשקיעים שתוכניתו של קאלפ מצליחה והמניה התחילה לרוץ מעלה עד עצם היום הזה.

איך אמר בזמנו פיטר לינץ', מנהל ההשקעות האגדי שניהל את קרן מג'לן הפנומנלית של קבוצת פידליטי? "כשאתה בודק חברות להשקעה תתחיל עם המנכ"ל. תבדוק מה עשה קודם, תנסה להכיר את אישיותו ותקשיב לו בשיחות הוועידה בסוף הרבעון כי השקעתך היא בו, לא במניה".

לי נראה שכדאי ללמוד מיהו בדיוק בריאן ניקול, מה עשה בעברו ולהתחיל לעקוב מקרוב אחרי SUBX, וכהתחלה לקרוא בעיון את הכתבה על החברה ועליוl כי לי זה מזכיר כאמור את הספור של קאלפ עם GE.

נוסיף לסיום את מה שאמר ג'ים קריימר, כוכב טלוויזיה אמריקאי פופולרי ביותר בתחום הפרשנות הכלכלית-פיננסית, סופר מצליח, בדרן ומנהל קרנות גידור מוצלח של גולדמן זאקס בעברו, ל-Yahoo Finance: "כן, סטארבקס היא קנייה. אבל צריך להיות קצת יותר סבלני. בריאן ניקול הוא מנכ"ל מדהים. אנחנו נוטים להתייחס למנכ"לים כאילו כולם אותו הדבר - הם לא. ניקול הוא העסקה האמיתית. אני אוהב את מה שהוא הולך לעשות". 

עכשיו הכדור בידיכם וקחו עצמה ממני - תעקבו אחרי ברק עילם, לאן הוא הולך אחרי נייס. אם הוא יקבל מנכ"לות בחברה ציבורית כדאי לרכוש את המניות. מנכ"ל טוב זה האינדיקטור החשוב ביותר לבחירת השקעה.

באותו היום בו פרסמה סטארבקס שגייסה את ניקול, פרסמה גם ענקית מזון-משקאות אחרת, הגדולה בעולם, Nestlé S.A NESTLE SA ADR , שיו"ר החברה, פול באלקה, פיטר את המנכ"ל מרק שניידר, לאחר 8 שנים בתפקיד והודיע שלורן פרייסה, אחד  המנהלים המובילים בחברה, שגדל בחברה ושכרגע מנהל את אזור אמריקה הלטינית, יחליף את שניידר "מיידית". הסיבה האמיתית היא שמניית נסטלה, שבסוף 2021 הגיעה לשיא כל הזמנים של 141 דולר, התדרדרה מאז ב-30%,  והמשקיעים, בראשות המשקיע האקטיביסט הגדול דניאל לואב (שהשקיע 3 מיליארד בנסטלה), לחצו להחליף את שניידר. בהחלט שווה לבדוק.

 

החברה שמפתחת טיפול לדיכאון

כתבתי בעבר על אותו נוירולוג שביצע ניתוח מוח במטרה לעזור לסובלים מפרקינסון. חזינו באותו ניתוח בניו יורק ולאחריו שוחחנו עם המנתח, יהודי חובש כיפה. "מרכז העצבים במוח (ה-CNS)", אמר אותו פרופסור צעיר, "הוא הגביע הקדוש של הרפואה ואנחנו, שמתעסקים עם מחלות מרכז העצבים, מתייחסים לעניין בחרדת קודש. אחרי הכל מדובר בחבילה של קניין רוחני שאין לה אח ורע, והאמינו לי שאני, כאדם דתי, מלא חששות מהעובדה שאני ואנשים כמוני מנסה לפענח את דרכי הפעילות של מרכז העצבים. האם הצלחה שלנו עלולה להרגיז את הקב"ה?" אמר בחיוך, "תראו, אני, כמדען, כועס מאוד, תובע להעניש את מי שמנסה לקחת פטנט רשום שלי ללא אישור ובאותו זמן אני מנסה להבין, מבלי לבקש את רשות הבעלים, כיצד פועל המרכז".

אז מדוע, כאדם דתי, הוא ממשיך לנסות? "בגלל שנראה לי שההתקדמות הטכנולוגית תאפשר זאת ואיני יכול לעמוד בפני הפיתוי שנוכל להבין את פעולות המרכז ולמנוע מהאנושות את המחלות המגעילות ביותר, הרצון לפענח גובר על הפחד מהעונש".

אין ספור חברות ומכוני מחקר בעולם מנסים לרפא את סדרת המחלות שמקורן ב"קלקולים" במרכז העצבים במוח, מפרקינסון ואלצהיימר דרך טרשת נפוצה ועד לדיכאון ואנורקסיה והיום נציג חברה בריטית בתחום שמתאימה לפינת החלומות.

חברתCOMPASS Pathways plc   COMPASS PATHWAYS PLC AS  היא חברת ביוטכנולוגיה שפועלת בבריטניה ובארצות הברית בתחום הטיפול בבעיות נפשיות ומנסה "לתקן קלקולים" במרכז העצבים. החברה מפתחת מוצר בשם המסחרי COMP360, חומר פסיכו-אקטיבי, פסילוציבין (חומר שצריכתו יכולה לגרום לשנוי מצב התודעה), שנמצא בשלב הסופי של הניסויים הקליניים לטיפול בדיכאון עמיד לטיפול  (TRD = Treatment-Resistant Depression) ושנמצא גם בניסויים קליניים שלב 2 לטיפול בהפרעת דחק פוסט טראומטית ואנורקסיה נרבוזה. לצורך כך פיתחה החברה מודל חדש של טיפול בפסילוציבין שמנוהל בשילוב עם תמיכה פסיכולוגית.

למעלה מ-100 מיליון בני אדם בעולם חיים עם דיכאונות שכל התרופות והטיפולים הקיימים לא עוזרים להם. החברה הוקמה ב-2016 ובשנת 2018 קיבלה מה-FDA את התואר 'טיפול פורץ דרך' עבור ה-COMP360 שבעזרתו עשתה דרכה להנפקה בניו יורק בספטמבר 2020. הם גייסו 146 מיליון דולר במחיר של 17 דולר למניה. בנובמבר 2021 הודיעו על תוצאות חיוביות בניסוי הקליני שלב 2b להערכת COMP360 בשילוב עם תמיכה פסיכולוגית לטיפול בדיכאון עמיד לטיפול. הודעה זו הביאה את המניה ל-49 דולר,  ואז התחיל התיקון הגדול בשוק והמניה נחתה על 7 דולר.

בנובמבר 2022 פרסם ה-New England Journal of Medicine, כתב העת הרפואי המוביל בעולם, את התוצאות החיוביות (כי זה היה הניסוי הקליני הגדול ביותר לטיפול בפסילוציבין שהושלם עד כה). הכתבה "עוררה" טיפה את המניה שלאחר זמן קצר המשיכה להתדרדר עד 5 דולר בסוף 2023, ומשם עלתה תוך  חודשים ל-12 דולר רק כדי להתדרדר ל-6 דולר ביוני. מאז היא מטפסת בעיקר בשל שבעת האנליסטים שמכסים אותה ושכולם ממליצים בקנייה חזקה עם מחיר יעד קונצנזוס של 40.5 דולר. למשל, האנליסט ויקראם פרוהיט שמכסה חברות חלום רפואיות במורגן סטנלי, העניק לחברה המלצת "קנייה חזקה" לאחרונה כיוון שלדעתו ובהתבסס על המידע שהתקבל עד כה בשלב הקליני השלישי, "המניה נסחרת בחסר ערך גדול".

אין שום ספק שאם ה-FDA יאשר את ה-COMP360 אז המניה באמת נסחרת בערך מגוחך אבל ולמרות שהתרופה הצליחה לעבור  לשלב הבדיקות האחרון, עדיין קיימת הסכנה שהתרופה לא תאושר או שתאושר "על תנאי" בגלל שהפסילוציבין, שמופק מפטריות, שנוי במחלוקת. לבסוף ישנה ההתחרות שמתפתחת בגלל טכנולוגיות חדשות וחדשניות, וכמובן קיימת גם הסכנה שהקב"ה יכעס.

  

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד והעושה במידע שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.