יוסי כהן, ראש המוסד לשעבר, יכול היום לחייך - הוא עשוי להיפגש עם כסף גדול בזמן הקרוב בזכות החזקה באופציות למניות שעשויות להיות שוות עשרות מיליוני דולרים בשנה-שנתיים הקרובות. היום דיווחה דוראל שמתמחה בפיתוח שדות של אנרגיה מתחדשת על השקעה של ענקית הפנסיה וההשקעות ההולנדית APG, בסך של 400 מיליון דולר בחברה המוחזקת Doral LLC שבה מכהן כהן כדירקטור ובה יש לו שכר, בונוסים ואופציות למניות. העסקה, נמסר בהודעה מבססת שווי אחזקות נגזר לדוראל ב-Doral LLC של כ-400 מיליון דולר, ומבטיחה ל-Doral LLC את מלוא ההון הנדרש להשלמתם של פרויקטי ענק בארה"ב בהספק של כ-2 גיגה-וואט. 

כשמתרגמים את זה לשווי מבינים שדוראל מדברת על שווי של 1 מיליארד דולר לחברה האמריקאית. ליוסי כהן יש אופציות שהוערכו בשווי של עשרות מיליוני שקלים למימוש ל-3% ממניות החברה האמריקאית שמקימה שדות אנרגיה בהיקפים נרחבים וצפויה לצאת בהמשך ל-IPO (הנפקה ראשונה לציבור) בבורסה האמריקאית.

האופציות של כהן הם לפי מחיר מימוש של כ-1 מיליארד דולר. הוא אמור תיאורטית לשלם 30 מיליון דולר ולקבל 3%, בפועל, ברוב המקרים יש מנגנון שלפיו מקבלים רק את ההפרש. כלומר, אם נניח שהחברה שווה 1.5 מיליארד דולר בהנפקה, אזי הוא יקבל 3% מההפרש - 15 מיליון דולר. השווי הנוכחי של האופציות האלו הוא כמה מיליוני דולרים טובים, אבל בהינתן שהחברה האמריקאית סגרה את המימון והשלימה את הגיוס המדובר, הרי שכעת הסיכון המימוני נעלם והיא אמורה להיות בדרך די ברורה לגידול בפעילות שלה והתקדמות ככל הנראה גם למהלך הוני.

כהן מונה לדירקטור בחברה ב-2021 ובדוח של 2022 הופיע כמקבל השכר הגבוה ביותר בקבוצת דוראל. בדוח של 2023 שמו של יוסי כהן לא מופיע אפילו פעם אחת. אלא שבמקביל אין גם הודעה על עזיבתו את הדירקטוריון.

• דוראל אורבן ושמן נדל"ן יקימו מתקן אגירה בנמל חיפה
• דוראל רוכשת פאנלים ב-650 מיליון דולר לשני פרויקטי ענק בארה"ב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כהן חזר את הצללים (לפחות בדוח של דוראל), אבל מהנתונים בדוחות קודמים עולה כי הוא זכאי לשכר חודשי של 25 אלפי דולר. בנוסף  - "מר כהן עשוי להיות זכאי למענק מיוחד בקרות הנפקה ראשונה לציבור בסך 2 מיליון דולר. החברה התחייבה להקצות למר כהן 37,379 אופציות (3% מהון המניות של LLC Doral), לפי מחיר מימוש למניה של 802 דולר. האופציות יבשילו 24 חודשים לאחר מועד תחילת כהונתו של כהן (החל מיום 18 באוגוסט 2021), ויפקעו 60 חודשים לאחר סיום ההבשלה".

  יוסי כהן (צילום: שלומי יוסף)

במילים אחרות, האופציות כבר ניתנות למימוש. כהן יכול לממש אותן עד אוגוסט 2026. השנתיים הקרובות הם קריטיות להשבחת החברה. השווי יכול ואמור לעלות, אבל מה יקרה אם כהן ירוץ בבחירות הבאות?

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

 

הדילמה של יוסי כהן - מה עושים עם האופציות?

מצד אחד, ובצדק, כל אחד שיכול לעזור להוציא את העגלה הפוליטית מהבוץ, מבורך. כהן רואה בעצמו מוביל בצמרת הימינית של המפה. מצד שני, ברמה האישית - איך יכול כהן להיכנס לפוליטיקה ולשמור על "כל האופציות פתוחות", כלומר, להרוויח משני העולמות - גם להחזיק בתפקיד פוליטי וגם להיות מעורב בעסקים? ובכן, האמת היא שאחרי הכל, ולמרות שהוא עשה לביתו בשנים האחרונות, לא פשוט לוותר על פוטנציאל של עשרות מיליוני דולרים. 

יש כמה אפשרויות שעומדות בפני כהן. אפשר לשמור על האופציות האלו בסוג של נאמנויות, אבל פוליטית זה עלול לפגוע בו. הציבור היה רוצה לראות אנשים נקיים מאג'נדות, אינטרסים והון, אנשים לא תלויים באחרים. אנחנו לא ארה"ב ויוסי כהן הוא לא דונלד טראמפ, אם כי יש משהו חיובי בזה שהנבחרים לא תלויים כספית באחרים, יש להם הון ואולי זה יוביל אותם להיות פחות מושחתים. אולי. אבל, זה לא בדיוק המצב כאן. כאן מדובר על אופציה גדולה להתעשרות שמושפעת על ידי שורה של גורמים ואנשים. 

בכל מקרה, למרות שעל פניו ממה שפורסם בדוחות דוראל, אין חובה לכהן להישאר בחברה כדי לממש את האופציות, הרי שהמענק שהוא יהיה זכאי לו בגין הנפקה לציבור, ככל הנראה מותנה בעזרה-דחיפה להנפקה. האם כהן יכול לעשות זאת כשהוא פוליטיקאי? לא.כאן, נראה שלא.

במקביל להחזקה באופציות בדוראל ארה"ב, כהן מנהל את הסניף המקומי של סופטבנק, אחת מקרנות ההשקעה הגדולות בעולם והקרן הבולטת בתחום ה-AI. סוטבנק בשליטת המייסד הדומיננטי מאסיושי סאן כשלה בשנים האחורנות בהשקעות לא מעטות, לרבות ויוורק, אבל הצלחה באחת - ARM, שמה בצל את כל הכישלונות.

כהן מכהן בתפקיד 3 שנים, אחרי שהיה ראש המוסד במשך 5 שנים. מה הקשר בין מוסד ובין טכנולוגיה? לא ברור, אבל כהן מביא איתו הילה, קשרים ויכולות שקסמו לסאן.

סופטבנק תחת כהן השקיעה בעיקר בחברות סייבר - קייטו נטוורקס, קלארוטי (Claroty) שמוזגה עם מדיגייד הישראלית וסייבריז . בנוסף היתה השקעה קטנה בחברת הבינה המלאכותית לתחום הרפואה - קיוריס (Curis). מאז המלחמה, ובדומה לקרנות רבות, אין השקעות  מהותיות בקרן המקומית. 

על התפקיד הזה יהיה כהן חייב לוותר כשהוא ירוץ לפוליטיקה. כאן זה שחור ולבן. אבל גם כאן הוא יכול להשתית מנגנון של בונוסים-מענקים בגין הצלחה עתידית של ההשקעות שביצע. זה בעייתי וזה יגרום לציבור להסתכל עליו כאמור בחשדנות. אנחנו לא רוצים שלראש ממשלה מיועד או שר ביטחון מיועד יהיו אופציות לכסף גדול שתלויות בטייקוני עולם.

וזה מחזיר אותנו לאפשרויות של כהן - אפשרות ראשונה ודמיונית היא לומר: אני עוזב הכל וחוזר לשרת את המדינה, בלי קשר לאופציות, בונוסים עתידיים וכו'. פשוט מוותר על הכל.  99% מהאנשים לא היו עושים זאת, אל תצפו ממנו לעשות זאת, הוא אנושי.

אפשרות שנייה ופרקטית היא לסגור את העבר תמורת פיצוי. להגיע לדוראל לקבל פיצוי על כך שהאופציות לא ימומשו בעתיד ולסגור את העבר. זו אופציה טובה לדרך הפוליטית שלו, הוא יזכה לתדמית נהדרת - הוא מוותר על חלק מהכסף לטובת מדינת ישראל. אבל, אם הוא לא יעשה זאת זה יהיה הפוך - יחששו שהאיש שדואג למדינה ודאג במשך עשרות שנים למדינה, מערבב עכשיו בין האינטרסים האישיים לאינטרסים אחרים. 

אז המבחן הגדול של יוסי כהן הוא המבחן הכלכלי. האם הוא שם את הכסף בצד ורץ לעזור לעמישראל או שלא. המבחן הפוליטי תלוי מאוד במה שהוא יעשה כאן.