האם מניית טסלה תעלה פי 15 ב-5 שנים? קת'י ווד חושבת שכן

תחום הרכבים החשמליים מתמודד עם קשיים לא מועטים בתקופה האחרונה וכתבנו על כך רבות. טסלה  TESLA INC עדיין נחשבת לחברה המובילה את התחום בחדשנות, למרות שהיא מזמן לא מובילה מבחינת מכירות והמנייה שלה במינוס 27.5% לעומת איפה שהיא הייתה לפני שנה. האנליסטים מורידים את המחירי היעד שלהם למנייה עוד ועוד, אבל משקיעה אחת עושה את ההפך. מניית טסלה ב-12 החודשים האחרונים

התחזית של ווד: פי 15 ב-5 שנים

טסלה היא אחת מהפוזיציות הגדולות של קרן ARK שבניהולה של ווד כאשר היא מרכיבה 11% ממנו. על פי התחזית של ARK, שווי השוק של טסלה יעבור את ה-8 טריליון דולר, והמניה תעמוד על מכפיל של 27 על תזרים המזומנים החופשי הצפוי של החברה ב-2029, אשר מוערך בכ-300 מיליארד דולר. מדובר בקפיצה משמעותית של פי 15 בתוך חמש שנים, שמשתקפת לתשואה שנתית ממוצעת של כ-72%. אמנם מדובר בתחזית נועזת, אך יש לזכור שמניית טסלה כבר רשמה עליות מרשימות בעבר. מחיר המניה פי 12 בחמש השנים האחרונות, שהם תשואה שנתית ממוצעת של כ-65%. ווד ידועה בתחזיותיה האופטימיות לטסלה, ומחירי היעד שלה נוטים לעלות משמעותית עם הזמן. ב-2021 היא קבעה מחיר יעד של 1,000 דולר למניה עד 2025, וב-2022 עודכן היעד ל-1,533 דולר ל-2027. בניגוד ל-ARK, מחירי היעד הממוצעים של וול סטריט נמוכים משמעותית ועומדים כיום על כ-183 דולר למניה, ירידה של כ-10 דולר בשנה האחרונה. הסיבה העיקרית לירידה בתחזיות היא התחרות הגוברת, העלייה בריבית וצמיחה חלשה בביקוש לכלי רכב חשמליים, כאשר כל אלה גורמים לסטלה להוריד מחירים בעקביות, בין אם בצורה ישירה או בצורה עקיפה דרך הוזלת המימון. אך נראה שווד לא מתרגשת מכך. מרבית שווי החברה, על פי ARK, נובע מכלי רכב אוטונומיים של טסלה שטרם פותחו בכלל. "הביטחון שלנו ביכולתה של טסלה להשיק רשת של מוניות רובוטיות בחמש השנים הקרובות עלה משמעותית", נכתב בדוח של ARK. החברה מציינת את האירוע הקרוב לחשיפת טכנולוגיית הרכב האוטונומי ב-8 באוגוסט, ניסוי הנהיגה העצמאית החינמי האחרון ומכירת מערכת FSD בסין כסיבות לגידול באמון. על פי ARK, "המודל העסקי של טסלה צפוי להשתנות ממכירת רכבים חד פעמית למודל מבוסס הכנסות חוזרות, כאשר כל רכב יהפוך למכונה לייצור תזרים מזומנים המונעת על ידי בינה מלאכותית". במקרה של כשלון בפיתוח רכב אוטונומי, מחיר היעד של ווד עומד על 350 דולר למניה, אפסייד של פי 2 שעדיין יניב למשקיעים תשואה שנתית ממוצעת של כ-15%. עד 2029, ARK צופה לטסלה מכירות של 5.8 מיליון כלי רכב חשמליים. היא צופה גם שהרווח התפעולי מעסקי הרכב יעמוד על כ-30%, פי ארבעה מהממוצע בתעשייה. ה-EBITDA מעסקי המוניות האוטונומיות ב-2029 צפוי להגיע לכ-241 מיליארד דולר על פי ARK.

בינתיים טסלה מתחרפת בבוץ

בינתיים נראה שנתוני המכירות שלה הולכים בכיוון ההפוך - איגוד יצרני הרכב האירופאי דיווח כי טסלה מכרה רק 13,951 כלי רכב באירופה באפריל, ירידה של 2.3% בהשוואה לשנה שעברה והנתון הנמוך ביותר שלה מאז ינואר 2023. הנתונים של טסלה היו חריגים לרעה בתוך חודש מעודד באופן כללי עבור מכירות הרכבים החשמליים באירופה, אשר עלו ב-14% לעומת התקופה המקבילה. ווד גם מדברת על היוזמות האחרות של טסלה שבראשן תחום הרכבים האוטונומיים, אבל בינתיים טסלה מוותרת על יוזמות אחרות שלה. במסגרת סבב הפיטורים האחרון שלה, בו פיטרה טסלה 10% מכוח העבודה שלה, כ-15 אלף עובדים, טסלה פיטרה גם כמעט את כל הצוות שעבד על פרויקט הטעינה המהירה של החברה, כך שבפועל טסלה עוצרת את הפרויקט. הדיווחים על הפסקת הפרויקט אחרי סבב הפיטורים קיבלו תוקף אחרי שאחד העובדים הבכירים כתב על כך ברשת X: "זה רשמי - אילון מאסק פיטר את כולנו. אני לא יודע מה זה אומר לגבי הפרויקט, אבל זאת הייתה חוויה פרועה". גם מאסק עצמו התייחס לסוגיה בפוסט ברשת X כאשר אמר שהחברה לא נוטשת את המיזם, אלא תתקדם בו בקצב איטי יותר.

Tesla still plans to grow the Supercharger network, just at a slower pace for new locations and more focus on 100% uptime and expansion of existing locations

— Elon Musk (@elonmusk) April 30, 2024