למה החליטו ב-S&P מעלות להוריד את תחזית הדירוג של אלוני חץ
כלכלני חברת הדירוג S&P מעלות החליטו להותיר את דירוג החוב של חברת הנדל"ן המניב אלוני חץ 1.29% ברמה של -AA אולם במקביל החליטו שם להוריד את תחזית הדירוג של אלוני חץ ל"שלילית".
ב-S&P מעלות מסבירים כי תחזית הדירוג השלילית משקפת את הערכתם כי ב-12 החודשים הקרובים קיימת אי ודאות לגבי יכולת החברה להוריד את המינוף שלה, שכן "הוא תלוי בשווי תיק הנכסים של החברה ובפרט בשווי נכסיה הלא סחירים, בהיקף ההשקעות של החברה וביכולת יישום צעדים ממתני מינוף".
עוד מציינים בחברת הדירוג כי בשנה האחרונה התכווץ תיק הנכסים של אלוני-חץ ב-14% לרמה של כ-13 מיליארד שקל. זאת על רקע ירידות שווי חדות בחברות הנדל"ן הלא סחירות של החברה. מנגד, בשנת 2023 ביצעה החברה השקעות בהיקף של כ-443 מיליון שקל בתיק הנכסים.
כתוצאה מכך עלה שיעור ה-LTV ( value to loan ) של אלוני-חץ לרמה של כ-45% כיום לעומת 35% במועד המעקב הקודם בחודש מאי אשתקד. "ירידה נוספת בשווי של החברות בתיק הנכסים של אלוני-חץ עשויה להוביל לחריגה במינוף מהרמה ההולמת את הדירוג הנוכחי".
- המבחן של בריטניה: תשואות האג"ח בבריטניה מזנקות לשיא מאז 1998
- אלוני חץ חזרה לרווח בזכות שערוכים, אך הפסדי מט"ח הכבידו על הרווח הכולל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על פי החברה, עומדות בפניה מספר דרכי פעולה אפשריות שיתמכו בהורדת המינוף חזרה לכ-40% כולל מכירת נכסים והחזקות במניות סחירות הנקיות משעבוד, החזר נכסים בחו"ל שאיכותם פחותה מנכסי הליבה לגורמים המממנים במקרים בהם שווי ההתחייבויות עליהם עולה על שווי הנכסים בספרים, הכנסת שותפים להחזקות וביצוע הנפקת הון.
- 2.יעלי 18/04/2024 19:58הגב לתגובה זוימשיכו להתרסק בשנים הבאות.
- 1.אלוני חץ 18/04/2024 18:18הגב לתגובה זומי האנליסט שכתב את השטויות אז. איך היא תעלה בושה
- אבנר 21/04/2024 21:38הגב לתגובה זואיך ישפיע שינוי כיוון הריבית על חברות במשק ולמה אלוני חץ
- אהרון 21/04/2024 21:25הגב לתגובה זומשנים יותר נכון מתאימים את דעתם לפי מזמין חוות הדעת
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
