האינפלציה אמנם הייתה נמוכה מהצפוי בחודש האחרון ואכן השוק מתמחר כעת בסבירות של 75% העלאה של 0.5% בריבית בשבוע הבא (ולא העלאה של 0.75% כפי שהוערך לפני מספר שבועות), אך בבית ההשקעות הגדול בעולם -  BLACKROCK INC  , בטוחים כי אין שום סיבה למסיבה. בסקירה של בלאקרוק שנכתבה על ידי אנליסטים בכירים בחברה, ביניהם מרבית ראשי זרועות ההשקעות של החברה והמשנה ליו"ר - פיליפ הילדברנד, כתוב כי הם "צופים מיתון קשה שיגיע בקרוב מאוד". לטענתם זה יקרה בעיקר בגלל חוסר היכולת של בנקים מרכזיים ברחבי העולם להשפיע על הגורם המשמעותי ביותר שדוחף את האינפלציה למעלה. 

האנליסטים של החברה טוענים כי האינפלציה כיום מונעת בעיקר מבעיות בשרשראות האספקה - "מדיניות העלאת הריבית של בנקים מרכזיים אינה הכלי בכדי לפתור את בעיות האספקה והייצור; הם יכולים רק להשפיע על הביקוש בכלכלה שלהם. העניין הזה נותן להם טרייד אוף אכזרי". על פי הדוח, או שהאינפלציה תרד בחזרה ל-2% על ידי שבירה של הביקוש, עד לרמה בו הייצור של הכלכלות בעולם יוכל לעמוד בו, או שנצטרך לחיות עם האינפלציה. עד כה הבנקים המרכזיים בוחרים באופציה הראשונה עפ"י בלאקרוק, ובבית ההשקעות בטוחים כי הבנקים המרכזיים יבחרו לעשות סיבוב פרסה בהעלאות הריבית עוד לפני שיצליחו להביא את האינפלציה ליעד שלה.

"מה שעבד בעבר לא יעבוד עכשיו"

בדוח של החברה הודגש כי הפד' עוד ימשיך להעלות את הריבית ושהירידה ברווחים של החברות החלה, אך עדיין לא מגלמת את המיתון הקרוב ועל פי החברה יש כעת לסגל שיטת השקעה חדשה. "מה שהכי משנה, לפי דעתנו, הוא כמה מהנזק הכלכלי כבר מגולם במחירי השוק. מחירי הנכסים עדיין לא משקפים את הפגיעה שצפויה לבוא, לפי ראותינו" כתבו האנליסטים. עוד נאמר בדוח כי כותביו חושבים כי " לא מדובר כעת על הקדמה לעוד שוק דובי של עשור במניות ובאגרות חוב". האנליסטים אמרו כי משקיעים רבים אשר חיפשו זרם הכנסה צריכים לשמוח על התשואה הגבוהה באג"ח וכי הן אוהבים אג"ח ממשלתיות לטווח הקצר.

כותבי הדוח מדגישים כי בכדי נווט בשווקים בשנה הקרובה ידרש מהמשקיעים לשנות תכופות את הפורטפוליו שלהם. בחברה מודיעים למשקיעים - "השיטה של 'קניה של הדיפ' לא תעבוד בתנאים הנוכחיים". הדגש העיקרי על האסטרטגייה הנדרשת הוא הערכה תכופה לשאלה "עד כמה נזק כלכלי שנגרם בעקבות הבנקים המרכזיים מתומחר". למרות הירידות במחירי הדיור, בבית ההשקעות אומרים כי הם אוהבים את האג"ח מגובה משכנתאות של ארה"ב, בנוגע לאג"ח רגילות לטווח ארוך, החברה נמנעת מלתת המלצה.

• המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה
• לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החברה צופה כי משבר האנרגיה באירופה, בשילוב עם העלאות הריבית מעלים בצורה גבוהה את הסיכונים של היבשת להכנס לסטגפלציה. אירופה, כידוע, הייתה תלויה מאוד באנרגיה שרוסיה סיפקה לה, העניין הוא שהמלחמה באוקראינה לא השאירה להם ברירה והאופציה היחידה הייתה להטיל סנקציות על הרוסים, שבתמורה פגעו משמעותית בביטחון האנרגטי של האיחוד. התלות של אירופה נובעת בעיקרה מהניסיון שלה לעבור לכלכלה לא מזהמת ולשימוש באנרגיה מתחדשת, מהלך שנעשה במהירות וחיפזון והשאיר את המדינות חשופות לכל המתרחש כיום. בבלאקרוק מאמינים כי אחת הבעיות המרכזיות באינפלציה כיום היא המעבר החד לאפס פליטת פחמן, מה שמוביל לחוסר התאמה בין הביקוש וההיצע לאנרגיה, מה שמוביל לבעיות בייצור התעשייתי בעולם (עקב המעבר החד והלא מאורגן).

בחודש אפריל היו בטוחים בבלאקרוק כי הפד יתעדף את התעסוקה מעל האינפלציה - והריבית תיעצר ב-2%. בבית ההשקעות אמרו כי השוק מתמחר יותר את התרחיש בו הפד נלחם באינפלציה עד הסוף ולא חי לצדה. אם זו באמת תרד לרמת היעד של 2%, הדבר יעלה לכלכלה האמריקאית באבטלה של 10%, ההיסטוריה מלמדת, בעוד בפד הותירו את יעד האבטלה על 3.5% בלבד. בלאקרוק מנהלים כיום מעל ל-8 טריליון דולר בנכסים ובדוחות האחרונים של החברה היא הציגה רווח נקי למניה של 9.25 דולר והכנסות של 4.31 מיליארד דולר, שווי החברה עומד נכון להיום על 105 מיליארד דולר.לקריאת הדוח המלא שפרסמה החברה ניתן לפנות לכאן

בשבוע האחרון גם כלכלני בנק ההשקעות מורגן סטנלי יצאו בסקירה שלילית במיוחד. הם קוראים לכולם לממש מניות לפני שיהיה מאוחר מדי.  במורגן סטנלי צופים שהדוחות של הרבעון הראשון של 2023 יהיו חלשים עם תחזיות רווח יותר נמוכות ממה שהורגלנו בשנים האחרונות בשל התקררות האינפלציה. הדוחות יורידו את השוק - לכתבה בהרחבה.

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...