פיליפ מוריס הכתה את תחזיות השוק וצמחה כ-7.6%, איך זה קרה?
חברת הסיגריות PHILIP MORRIS INTL INC הנחשבת לאחת ממובילות שוק הסיגריות העולמי (שממילא כבר מורכב רק מכמה שחקנים בודדים בעקבות קונסולידציה שקרתה בעבר) דיווחה על הכנסות נטו, כלומר אחרי מיסי סיגריות והיטלי סיגריות של כ-8.12 מיליארד דולר, זאת אל מול צפי להכנסות של 7.88 מיליארד דולר ברבעון שהעריכו האנליסטים.
בשורה התחתונה הציגה החברה רווח מייצג למניה של כ-1.58 דולר, זאת אל מול הערכת האנליסטים לרווח של 1.54 דולר למניה. בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, הציגה החברה צמיחה מנוטרלת בשינויים של מט"ח של כ-7.6% בשורת ההכנסות, צמיחה מרשימה לכל הדעות.
אבל הדבר לכאורה מתמיה, שכן נתח השוק של החברה לא גדל באופן משמעותי, בטח לא באופן שיכול להצדיק את הצמיחה הזו. וכן שוק הסיגריות נחשב לשוק בו יש ירידה בהיקפים.
שלוש הסיבות "שסידרו" לפיליפ מוריס את הדוחות הטובים
1. מוצרי הדור החדש (NGP). החברה, כמו חברות שאר חברות הסיגריות התמודדה עם הקיטון בשוק הסיגריות הרגילות באמצעות השקת מכשירי האידוי למיניהם במטרה לגרום לאנשים השוקלים לפרוש מעישון סיגריות רגילות ולא מצליחים - לעבור למכשירי האידוי.
- ועדת הכספים מעלה את המס על סיגריות ומוצרי עישון
- פלשתינאים ניסו להבריח סיגריות בשווי של 9 מיליון שקל בתוך מכונות כביסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ואכן, סגמנט מוצרי הדור החדש של החברה זינק בכ-23.8% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. צמיחה שמקורה מהגידול של השוק וכן גם גדילה בנתח השוק של החברה בו. החברה אגב, מדגישה כי המחסור העולמי בשבבים עלול לפגוע בסגמנט הזה ומשכך לפגוע באחד ממנועי הצמיחה העיקריים של החברה.
2. מחיר. בגלל הירידה בהיקף הכמויות הנמכרות בשנים האחרונות החלו מרבית חברות הסיגריות במהלכים של רה ארגון וכן העלו משמעותית את המחירים של המוצרים שלהן. אבל העלאת המחירים הזו לא בהכרח תחזיק מים שכן יש גבול למחיר שהחברות יכולות לגבות, מה גם שלאחרונה - לאחר מועד הדוח מספר חברות באירופה הודיעו על הורדת מחירים במוצרים שלהן.
3. אפריקה. בזמן שבכמעט כל השווקים שלה רשמה החברה ירידה בכמות הנמכרת של הסיגריות - בין היתר באיחוד האירופאי שנחש לשוק העיקרי שלה ובו הציגה החברה ירידה של לא פחות מ-7.1% בכמות הנמכרת בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד - באפריקה החברה דווקא חוגגת.
- טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה
- עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, המכירות של החברה בשוק האפריקאי שמתקרב כבר להיות השני בגודלו של החברה מבין 6 שווקים שונים שמציינת החברה בדוחות - זינקו בכ-13.8%. הצמיחה הזו, קיזזה כמעט לחלוטין את הירידה בכל שאר השווקים ופתרה לחברה כאב ראש גדול שהיה נוצר בשורה התחתונה מקיטון במכירות שיוצר "מינוף תפעולי" וכן "מינוף גולמי" לרעת החברה.
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
