אחרי הסדר החוב: תדיר גן מדווחת על זינוק במחיר חומרי הגלם.
חברת תדיר גן העוסקת בייצור מכלולים לרכב דיווחה לבורסה על עלייה חדה במחיר של חומר הגלם של החברה - מגנזיום - דבר שצפוי לגרום להרעה משמעותית בתוצאות הכספיות של החברה.
לכאורה, זה ידוע שבחברות תעשייתיות יש לעיתים זינוקים במחיר של חומרי הגלם - כמו הפוליאתילן שמשמש במוצרי פלסטיק וזינק בעשרות אחוזים בחצי השנה האחרונה - אך לא ראינו שחברות מדווחת על כך לבורסה בהמוניהן. מה גם, שבגלל שהמוצר שהחברה מייצרת הוא מוצר מורכב, חומר הגלם מהווה רק 30% מעלויות הייצור של החברה. בשאר החברות התעשייתיות זה בדרך כלל יותר. ונציין בנוסף את העובדה שאחת לרבעון החברה נוהגת ממילא לעדכן את המחיר של המוצרים שלה בהתאם לשינוי בחומרי הגלם כדי "לגלגל" את השינויים בו אל הלקוחות.
תדיר גן הייתה בעבר אחת מהחברות של קרן ההשבחה רבת המוניטין פימי, שבניהולו של ישי דוידי. אך תדיר גן נחשבה בשנים האחרונות לאחת החברות הכי פחות מוצלחות בפרוטופוליו של פימי. היא לא הצליחה להציג צמיחה, ושנה אחר שנה אחר שנה, הציגה הפסדים בשורה התחתונה.
כתוצאה מכך, הודיעה לפני חודשיים פימי על כך שהיא מוכרת את כל המניות שלה (54%) בחברה לקרן DBSI ולרוכש נוסף. ובכן, במקרה הזה "מוכרת" זו מילה די יפה - פימי לא קיבלה במסגרת הרכישה תמורה על המניות שלה, היא תקבל רק באופן שתלוי בביצועים מותנים של החברה, מוגבלים לעד 10 מיליון דולר, ורק בתנאי שהרוכשים יחזירו את השקעתם בחברה. כלומר לא יכול להיות מצב בו DBSI לא יראו עדיין כסף ממכירת חלק מהמניות, מדיבידנדים או מאקזיט והם עדיין יצטרכו לשלם לפימי בגלל עלייה בהכנסות, צמצום בהפסד, שיפור ברווחיות וכדומה.
- סלע נדל״ן: רווח נקי תפעולי של 62 מיליון שקל - החברה הכריזה על דיבידנד
- מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לאחר הרכישה דווח על הסדר חוב עם הבנקים שהלוו לחברה כספים בו הוסכם כי הם לה על חובות בסך 8.45 מיליון שקל בתמורה לתשלום של 8.45 מיליון שקל במזומן מהחברה וכן אופציות לרכישת 5% מהחברה עם משך חיים של 5 שנים ובמחיר מימוש של 12.94 אגורות (לפי איחוד ההון של 1 ל-10 שדווח) - בדומה למחיר בשוק. כמו כן, ניתנה גם אופציה להמרת האופציות ללא תשלום במזומן - לפי ההפרש בין מחיר המניה בשוק למחיר המימוש.
את החלק של הבנקים פרעה תדיר גן באמצעות הלוואה של 25 מיליון שקל שקיבלה מ-DBSI בריבית המינימאלית שמאפשר מס הכנסה (מתחתיה על המלווה לשלם מס) - 2.45%. ההלוואה גם נועדה לממן את ההון החוזר, שהיה שלילי בהיקף של כ-50 מיליון שקל, בנטרול חצי ההלוואה שנמחלה.
- 1.ישי 24/09/2021 21:52הגב לתגובה זומי שמכיר את התשואות של הקרנות האחרונות של פימי יודע שהן חד סיפרתיות במקרה הטוב. על כל הצלחה שמפרסמים יש שני כישלונות. דוידי הוא אחד הבלופרים הגדולים.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
