הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
דולרים
צילום: Pixabay

מי מוכר היום את אגרות החוב של ארה"ב?

ההודעות מאירופה מכניסות היום את השווקים לסחרור קל. עם זאת, בניגוד לתיקון קודמים בשווקים, תשואות האג"חים מסרבות לרדת. מדובר בתהליך דומה לאירועים במארס האחרון, רק שהיום הפד' ערוך עם כלים למנוע מצוקת נזילות בשוק. האירועים היום ישכחו במהירות
עמית נעם טל | (13)
נושאים בכתבה הפד טראמפ שער הדולר

דרמה היום בשווקים: המדדים המובילים בארה"ב רושמים היום ירידות חדות של עד 3.2%. באירופה ירדו המדדים עד 5%. הירידות החדות ביחד עם הדיווחים עם הגבלות חדשות באירופה מחזירים את החששות בנוגע לשידור חוזר של האירועים בחודש מארס האחרון. 

יש רק הבדל קטן ומשמעותי: בניגוד לחודש מארס האחרון, המערכת היום מפוצצת בנזילות ולכן כל מצוקת נזילות זמנית בשווקים צפויה להעלם תוך זמן קצר. בנוסף, חשוב להדגיש כי הפד' עדיין פעיל בשווקים ויש לו פיתרון לרוב הבעיות שיכולות להיווצר כתוצאה מסגר נוסף. 

ההודעות היום מאירופה מצליחות לייצר מצוקת דולרים בשווקים מסויימים, בעיקר בשווקים המתעוררים. תהליך דומה התרחש במהלך "הגל הראשון" של הקורונה: כסף בורח מהמקומות המסוכנים ביותר לכיוון הדולר האמריקני. בסיטואציה כזו, בנקים מרכזיים רבים יכולים להשתמש ביתרות המט"ח שלהם בניסיון למנוע פיחות חד במטבע.

שוק האג"ח האמריקני מרמז לנו שתהליך דומה מתרחש היום: אם בתיקונים האחרונים זכו אגרות החוב של ארה"ב לביקושים רבים (שכן הן נחשבות כנכס בטוח), הערב הסיטואציה שונה. למרות ירידות חדות בשוקי המניות - תשואות האג"חים של ארה"ב לא יורדות בצורה משמעותית. בטווח הקצר, התשואות אפילו מטפסות. 

התשואות על אגרות החוב של ארה"ב: כמעט ולא מגיבות לשוק  מקור:INVESTING

כאמור, מדובר בתהליך דומה שהתרחש בגל הראשון של הקורונה, כאשר בנקים מרכזיים רבים נאלצו למכור נכסים של ארה"ב, בעיקר אגרות חוב ממשלתיות, במטבע למנוע בריחת הון. 

בגל הראשון הפד' הגיב למכירות אלו ע"י 2 מכשירים: הראשון הוא כלי הנקרא FIMA repo facility. במסגרת כלי זה, הפד' מאפשר לגופים פיננסיים זרים לבצע עסקאות ריפו עימו ולקבל דולרים מוזלים. הביטחונות באותן עסקאות הן אגרות החוב של ארה"ב. במקביל, הפד' פתח קווי אשראי ל-14 בנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם במטרה להקל את מצוקת הדולרים בשוק (ושהבנקים לא ימכרו את אגרות החוב של ארה"ב). 

קיראו עוד ב"גלובל"

הסכומים שעברו במכשירים אלו אמנם ירדו בחודשים האחרונים, אך הם עדיין קיימים. המשמעות: כל מצוקת נזילות של דולרים בשוק צפויה להתפוגג במהירות. לפיכך, הסיכויים שהאירועים היום יתפתחו ל"כדור שלג" נמוכים. 

בנוסף, צריך לזכור שהמערכת הבנקאית בארה"ב מפוצצת היום בנזילות, בניגוד למארס האחרון שבו הדילרים בארה"ב נדרשו לספוג מכירות חיסול של אגרות החוב של ארה"ב. גם אם הגופים הזרים יתחילו למכור אגרות חוב של ארה"ב, הדילרים בארה"ב מסוגלים לעמוד בזה. שוק הכסף בארה"ב נותר אדיש היום לחלוטין לאירועים.

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    כלכלן 28/10/2020 21:42
    הגב לתגובה זו
    הריבית האפסית לאורך כעשור הביאה לבועת נכסים בכל העולם. כולם חגגו לקחו אשראי קנו מכוניות בתים ועוד . נדלן ואגח במיוחדנרכשו במחירים לא ריאלים בעליל. הקורונה תהא רק קטליזטור להתפוצצות הבועה שהייתה חייבת להתקיים בכל מקרה. כאוס בדרך
  • 10.
    קונה מוכר 28/10/2020 20:12
    הגב לתגובה זו
    לאחר הבחירות אני מאמין יהיה ראלי
  • 9.
    אנונימי 28/10/2020 19:50
    הגב לתגובה זו
    ברוכים השבים עמית
  • 8.
    צבי נוי 28/10/2020 19:37
    הגב לתגובה זו
    אולי התשואה לא יורדת כי אנשים סוף סוף הבינו שאג"ח ארצות הברית הוא אחד המקומות הגרועים לשים בו כסף כרגע?
  • 7.
    ליאור 28/10/2020 19:34
    הגב לתגובה זו
    מרתק!
  • 6.
    יניב 28/10/2020 19:31
    הגב לתגובה זו
    כל כך מקצועי האיש הזה, ובגללו ביזפורטל זו האפליקציה היחידה שההתראות שלה פעילות אצלי בנייד .
  • 5.
    נעם טל- כרגיל כיף לקרוא את הניתוחים שלך. (ל"ת)
    טייגר 7 28/10/2020 19:28
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    המתחזה 28/10/2020 19:07
    הגב לתגובה זו
    אבל בכללי לא מוכרים היום את האגחים, מכיוון שהתשואות יורדות האגחים עולים!
  • 3.
    עוד פעם אתה מזלזל בירידות וטוען שזה רק נקודתי ומחר 28/10/2020 19:06
    הגב לתגובה זו
    עוד פעם אתה מזלזל בירידות וטוען שזה רק נקודתי ומחר זה ייעלם..מעניין מה תגיד אם תהיה מפולת של 20%. לנזילות אין שום קשר , ברגע שרבות גידור יממשו עיסקאות השוק ייפול חזק
  • 2.
    אייל 28/10/2020 18:45
    הגב לתגובה זו
    כמו תמיד תענוג לקרוא את הניתוחים המעניינים ששופכים אור על הנעשה תודה רבה !!!
  • 1.
    אריק 28/10/2020 18:41
    הגב לתגובה זו
    פעם אחרונה שאתה נעלם לנו ככה סתם לדעתי הכתב הכלכלי הטוב ביותר בנמצא
  • מה קרה לנועם? הכתב כאן היום לא רע אבל לא כמו נועם. (ל"ת)
    נתי 28/10/2020 20:30
    הגב לתגובה זו
  • יוסי 28/10/2020 20:11
    הגב לתגובה זו
    נעלמת יותר מידי זמן... תענוג לקרוא את הסקירות שלך
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטיוטה. קרדיט: רשתות חברתיות

טויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר

ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה 

רן קידר |
נושאים בכתבה טויוטה

ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.

ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.

הגורם הסיני 

עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1% לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים, כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.

הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות. עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.

מגמה מעורבת בשאר העולם

בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת, מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אסיסי נשיא מצרים
צילום: מצרים

מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה

האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%

משה כסיף |
נושאים בכתבה ריבית מצרים

הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.

המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.

אינפלציה נמוכה מהצפוי

הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.

נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.

המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים

מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.

להמשך הכתבה לחץ כאן