סקופ: לאומי פרטנרס מעניקים אפסייד של 19%
על רקע תוצאות הרבעון החלשות בלאומי פרטנרס מתחילים לסקר את מניית סקופ -1.16% עם המלצת תשואת יתר ובמחיר יעד של 75 שקל למניה, המשקף אפסייד של כ-19% על שער הבסיס של המניה. זאת בין היתר בשל פוטנציאל הצמיחה הטמון בה, על אף הפגיעה הצפויה ברבעון השני בשל התפשטות נגיף הקורונה.
לדברי מרב פישר-שרוני, אנליסטית בכירה בלאומי פרטנרס, "סקופ הנה חברה וותיקה, פועלת בתחום ובסביבה תחרותית מאד, אך מצליחה לצמוח ולשפר רווחיות הודות לניהול איכותי ולמודל עסקי ייחודי. חשוב להדגיש כי משבר הקורונה פגע, וצפוי להמשיך לפגוע אף יותר, בתוצאות החברה בטווח הקצר, אך יחד עם זאת, התאוששות כלכלות העולם, צפויה להביא להמשך צמיחה בפעילותה חברה, בעיקר בשוק האמריקאי, תוך שיפור ברווחיות הכוללת. השיפור הצפוי בתזרים והשווי הנגזר כתוצאה מכך וכן תשואת הדיבידנד הצפויה היו השיקולים העיקריים בהמלצה".
פוטנציאל צמיחה לצד תוצאות מאתגרות
פעילות החברה התבססה בשנים האחרונות בשלושה אזורים גיאוגרפים. בעוד שפעילות החברה בישראל ובאירופה ממשיכה לסבול מהיעדר צמיחה משמעותית ומסביבה תחרותית מאתגרת מאד, בארה"ב ממשיכה פעילות החברה להתרחב. זאת, "תוך שיפור הדרגתי ברווחיות, ומהווה מנוע צמיחה עיקרי לשנים הבאות. אנו מעריכים כי בהתחשב בניהול האיכותי בחברה ובהקמת מרכז לוגיסטי נוסף בחוף המערבי של ארה"ב, אשר הסתיימה בתחילת השנה, כי צפויה המשך ההתרחבות בשוק זה".
לדברי פישר-שרוני "משבר הקורונה צפוי להשפיע באופן ניכר על תוצאות הרבעון השני: התפרצות נגיף הקורונה בעולם בתחילת השנה הביא למשבר בריאותי וכלכלי ברמה עולמית, כאשר מדיניות הסגר, אשר הונהגה ברוב מדינות העולם, בהיקפים משתנים, הביאה לירידה חדה בפעילות הכלכלית",
- גופים מוסדיים קנו מניות בידיעה שיש עסקה קרובה שתרים את המניה - המקרה של ג'נריישן
- לאומי פרטנרס תשקיע 171 מיליון שקל בזרוע הפסולת של ג’נריישן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"ברבעון הראשון הציגה החברה פגיעה בשורת המכירות וברווחיות, אך מדובר בתמונה חלקית בלבד של הפגיעה שצפויה בהמשך. עיקר ההשפעה צפויה ברבעון השני, כאשר בחודשים אפריל-מאי מרבית מדינות העולם הנהיגו מדיניות סגר, בהיקף כזה או אחר, והפעילות הכלכלית והתעשייתית הצטמצמה מאד, וכך גם הביקוש למוצרי החברה. על פי החברה הירידה במכירות בחודשים אלו עמדה על כ-20% ואף מעבר לכך. קשה עדיין להעריך מה תהיה ההשפעה ברמה שנתית, מכיוון שרק בימים אלו מדינות העולם מתחילות להתיר באופן הדרגתי את המגבלות, והפעילות הכלכלית מתחילה להתאושש".
תשואת דיבידנד גבוהה
עם זאת, להערכתם החברה צפויה להציג תשואת דיבידנד גבוהה "לחברה אמנם אין מדיניות דיבידנד מוצהרת אך, על בסיס העבר, היא נוהגת לחלק חלק ניכר מרווחיה השוטפים כדיבידנד, כל זאת תוך שמירה על רמות מזומן בקופה אשר יאפשרו גמישות פיננסית, גם תחת תקופות מאתגרות כמו היום. חשוב להדגיש כי בשל שיעור ההון החוזר הגבוה מתוך המכירות, ההתכווצות הצפויה בפעילות החברה השנה צפויה "לשחרר" יתרות הון חוזר ולהגדיל את העודפים הניתנים לחלוקה.
ירידה בהכנסות וברווחיות
בתחילת החודש, דיווחה החברה על תוצאותיה לרבעון הראשון של 2020, עם ירידה של כ-5.1% בהכנסות, ירידה בשולי הרווחיות הגולמית והתפעולית וצניחה של 29% ברווח הנקי. מניית סקופ ירדה בכ-21% מתחילת השנה והחברה נסחרת כעת במכפיל 9 על הרווח הנקי של 12 החודשים האחרונים.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
- 2.איש 26/05/2020 17:41הגב לתגובה זותפסיקו להשחיל מניות פח אשפה.הנייר הזה לא מעניין וידשדש במשך שנים
- 1.אבי 26/05/2020 15:37הגב לתגובה זומפחיד להשקיע פה הרבה נוכלים
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
