בשנים האחרונות חברת אלומיי 2.11% מצויה בתהליך של צמיחה עם תמיכה של סביבה רגולטורית. ברבעון השני של השנה, סיימה החברה להשקיע את כל ההון העצמי וסגרה את הליווי הפיננסי לפרויקט טלאסול והחלה בהקמה מתקדמת של הפרויקט בהתאם לתוכניות. נדגיש כי פרויקט זה מהווה פרויקט משמעותי בצבר הפרויקטים של החברה. אנו מעלים את מחיר היעד ל-56 שקלים למניה - אפסייד של כ-29% על שער הבסיס של המניה הבוקר.

תחום הפעילות העיקרי של החברה הוא ייצור חשמל ממקורות אנרגיה מתחדשת ע"י שימוש בטכנולגית PV, ביוגז ואנרגיה שאובה. החברה מפתחת, מקימה, מפעילה ומחזיקה תחנות המפיקות חשמל בטכנולוגיות של אנרגיות מתחדשות.

תחום פעילות החברה זוכה בשנים האחרונות לסביבה רגולטורית תומכת וזאת לאור החשיבות הרבה לה זוכה הנושא בעולם. בשל כך, ממשלות רבות (בין היתר ממשלת ישראל) מתמרצות יזמים להקמת מתקני ייצור לאנרגיה ירוקה, וזאת כחלק מיעדים כוללים ששמו כמטרה להקטין תוך מספר שנים את התלות בדלקים וחומרים מזהמים.

כנגזרת מכך, צפויים גם בשנים הקרובות לצאת מכסות ייצור משמעותיות בשוק המקומי והעולמי, ולא מן הנמנע שבתחומים נוספים כגון טכנולוגיות אגירת חשמל, ייצור בטכנולוגיות נוספות וכיו"ב. בד בבד, המשך ההתפתחות הטכנולוגית בענף יחד עם ירידה בעלויות ההקמה, מאפשרים כניסת שחקנים חדשים והורדת הסובסידיה הממשלתית, באופן שייצור חשמל באמצעות אנרגיות מתחדשות הפך להיות זול משמעותית ביחס לחלופות המזהמות.

• אחרי הדו"חות הטובים: אופנהיימר נותן אפסייד של 28% לוויקס
• בוול-סטריט לא מתרשמים מהירידות באפל - רואים אפסייד של 16%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

צבר פרויקטים

צבר הפרויקטים של החברה הנמצא בתקופת ההקמה או ההפעלה עומד על כ-350 MW, לא כולל אחזקות החברה בדוראד. כמו כן, לחברה צבר פרויקטים הנמצאים בשלבי פיתוח שונים או לקראת הקמה בהיקף כולל של כ-700 MW (כדוגמת פרוייקט צוק מנרה).

עיקר פעילות החברה מתמקד בשלוש מדינות עיקריות: ספרד, ישראל ואיטליה, כאשר גם פעילות הפיתוח של החברה מתמקדת בעיקר במדינות אלו. כמו כן, לחברה שני פרויקטי ביוגז בהולנד המהווים כ-6% משווי הפרויקטים המוחזקים ע"י החברה.  

אחזקה של 9.4% בדוראד

ביחס לדוראד, על אף אחזקות המיעוט של החברה, המסתכמות ב-9.4%, עדיין לאחזקות אלו שווי ניכר בנכסי החברה, ונאמד בכ-240 מיליון שקל המהווים כ-33% משווי הפרויקטים המוחזקים בשלבי הקמה/בהפעלה.

• שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה
• העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה

עיקר התקבולים של החברה מבוסס על הסכמי רכישת חשמל ארוכי טווח הן מול הרגולטורים בארץ ובחו"ל והן מול לקוחות עוגן משמעותיים. הדבר מייצר ודאות לגבי תחזית הכנסות ארוכת הטווח במרבית הפרויקטים המוחזקים של החברה.

החברה צופה כי בשנת 2022 ההכנסות מתקבולי החשמל יעמדו על כ-46 מיליון יורו (כ-176 מיליון שקל) ה-EBITDA יסתכם ב-35 מיליון יורו (כ-134 מיליון שקל) וה-FFO יעמוד כל כ-26 מיליון יורו (כ-100 מיליון שקל).

שווי הפרויקטים הגלום בגין פרויקטי ההקמה, לקראת הקמה, ופיתוח משקף שווי פוטנציאלי נוסף של כ-450 מיליון שקל, אשר מטעמי שמרנות ובהתאם לרמת הוודאות של הפרויקטים, לא הובא בחשבון במסגרת עבודה זו.

לאחרונה, חיזקה החברה את בסיס ההון שלה ע"י גיוס הון באמצעות הנפקה של מניות בהיקף של כ-31 מיליון שקל, וגיוס אג"ח בהיקף של כ-89 מיליון שקל.

מניות החברה מוחזקות ע"י בעלי ענין (66%, הכוללים את שלמה נחמה, חמי רפאל ורני פרידריך), מוסדיים (14%) והיתרה בידי הציבור (20%).

הכותבת הינה לילך גראוס, אנליסטית ברוסאריו ייעוץ ומחקר