הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
סוחרים בשוק המניות בורסה וול סטריט ירידות עליות
צילום: Istock

הבועה מתנפחת: אגרות החוב הממשלתיות בתשואה שלילית וזה לא צפוי להשתנות

שוק האג"ח בועתי - אגרות החוב הממשלתיות מספקות תשואה שלילית גם בטווחים ארוכים, ככה זה כשיש ביקושים גדולים, ונראה שזה לא הולך להשתנות
עמית בר | (25)
נושאים בכתבה אגרות חוב

שוק האג"ח בועתי ורואים את זה בהנפקות בחודשים האחרונים - גל ענק של חברות גייס מיליארדים רבים בתשואה נמוכה מאוד. ואם החברות מגייסות בתשואה נמוכה, אז מה קורה באג"ח הממשלתי? תשואה ראלית שלילית ובכל זאת הביקושים רק עולים. 

ככה נראית בועה, ככה נראה ניסוי עולמי של בנקים מרכזיים שאיפסו את הריבית למשך תקופה ממושכת. זה לא מצב טבעי, אבל זה כבר שנים רבות. מתישהו הבועה תתפוצץ, אבל אף אחד כמובן לא יודע מתי זה יקרה. כשזה יגיע, זה יפתיע את כולם, גם את "המומחים".

בועה, אבל... 

בינתיים שוק האג"ח המקומי מתחמם - המחזורים בו ביום עולים על 3 מיליארד שקל, בערך פי 2-2.5 מאשר בשוק המניות, והמחירים בו כאמור בשיא. 

אלו אגרות החוב שאסור לכם לקנות, אלו המניות שעשויות לעניין אתכם

הביקושים מגיעים מהגופים המוסדיים שמקבלים באופן שוטף מיליארדים רבים להשקעות סולידיות (הכספים שאנחנו מזרימים להם בשוטף לפנסיה, גמל השתלמות), ממשקיעים זרים, ועכשיו מסתבר שצפוי ביקוש של מיליארדים במקביל לכניסה של ישראל לאחד ממדדי האג"ח החשובים בעולם. אז המחירים גבוהים אבל לא נראה שהם עומדים לרדת. 

  

חברת FTSE RUSSELL חברה בת של ה-LSE (הבורסה בלונדון) ואחת מחברות המדדים המובילות בעולם הכניסה את אגרות החוב של ממשלת ישראל למדד ה-WORLD GOVERNMENT BOND INDEX - WGBI.

הכניסה בפועל תהיה בסוף מרץ 2020, והמשמעות שהמכשירים עוקבי המדדים יירכשו במשקל מסוים את אגרות החוב של ישראל.

ההכרזה הזו היתה צפויה על רקע ההודעה של FTSE RUSSEL לפני חצי שנה  על התחלת דירוג מדינת ישראל ומתן ציון גבוה בקטגוריית נגישות.

ההכרזה והציפיות המוקדמות חיזקו את השקל מול הדולר - הביקושים הצפויים לאגרות החוב הישראליות מוערכים בכ-8-10 מיליארד שקל בהינתן שהמשקל של ישראל במדד יהיה בשיעור של 0.2%-0.3%. הביקושים יגיעו גם ממכשירים עוקבי מדדים שמחויבים לרכוש אג"ח לפי המשקל שבמדד, וגם מהחשיפה של אגרות החוב האלו בפני משקיעים נוספים. 

כשמשקיעים זרים קונים אג"ח, הם בשלב הראשון ממירים דולרים לשקלים - מוכרים דולרים וקונים שקלים, אז 8-10 מיליארד של ביקושים לשקל צפויים גם להחליש את הדולר.  

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תשואה ריאלית שלילית - מה הסיכון הגדול?

חשוב להזכיר שוב כי מדדי האג"ח בכלל והממשלתיים בפרט עלו בצורה משמעותית בשנים האחרונות ובמיוחד בשנה האחרונה, למצב די אבסורדי שאגרות החוב מבטאות תשואה ריאלית שלילית. הביקושים הנוספים עשויים להעלות את המחירים עוד יותר, אך גם כך הביקושים לאג"ח גבוהים ויציבים ומסוכנים - תשואה שלילית מבטאת אפסייד נמוך, אך דאונסייד גבוה - במצב של עליית ריבית (לא נראה באופק) אגרות החוב עלולות לרדת משמעותית - זה הסיכון הגדול בהשקעה הזו, אבל כאמור זה לא צפוי בקרוב.  

במשרד האוצר התלהבו כמובן מההכרזה של חברת המדדים והדגישו כי "המדד הינו בין המדדים המובילים והוותיקים בעולם. הוא עוקב אחר איגרות חוב ממעל 20 מדינות, הנקובים במטבעות מקומיים. המדד מהווה בנצ'מרק רחב למשקיעים באיגרות חוב גלובליות וכולל יותר מאלף איגרות חוב ממדינות כמו ארה"ב, יפן, גרמניה, אנגליה ועוד.

"המדד מכסה תיק נכסים בערך נקוב של מעל 20 טריליון דולר. ישראל תהיה המדינה ה-23 במדד ומדינה ראשונה שנכנסה למדד מאז 2010 וצפויה להיכנס במשקל של כ-0.3% מהמדד. ההשפעה של כניסת ישראל למדד צפויה להתבטא בגידול הביקוש של משקיעים זרים איכותיים לחוב של מדינת ישראל, שצפוי להסתכם בכמה מיליארדי דולרים לאורך כל העקום השקלי".

שר האוצר, משה כחלון, ניצל את ההזדמנות ואמר כי "הכניסה למדד האג"ח העולמי היא הישג והבעת אמון בינלאומית בכלכלת ישראל. דירוג האשראי הגבוה והכניסה של כלכלת ישראל למדדים היוקרתיים בעולם, כמו מדד האג"ח העולמי, מגדילים את ההשקעות הזרות  החשובות למשק והמצמיחות את המשק. זאת תעודת כבוד לאגף החשב הכללי שמנהל באופן מקצועי ויסודי את החוב הממשלתי בשנים האחרונות".

מדריכים נוספים:

השקעה באגרות חוב - כל מה שצריך לדעת

משקיעים בניירות ערך? הנה העמלות בבנקים ובברוקרים הפרטיים

תגובות לכתבה(25):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 17.
    מבין 10/10/2019 19:01
    הגב לתגובה זו
    מטורף מי שקונה היום אגרת חוב ממשלתית שקלית משקפת כבר תשואה ריאלית שלילית לפידיון בהנתן יעד האינפלציה. המקמים בכלל בתשואה ריאלית שלילית של כ 0.8%. זהירות מלהשקיע שם .שאלו את מנהלי ההשקעות שלהם וחשוב לוודא שאין מסלול של אגרות חוב ממשלתיות כאשר הריבית צפוייה לרדת ל 0.1%. מטבע חוץ עשוי להיות אחד מהאפיקים שיהנו בביקושים בחודשים הקרובים
  • 16.
    אחד 30/09/2019 12:22
    הגב לתגובה זו
    חובות של 23 טריליון וגדל כל שנה בטריליון. ז המטבע שאתם רוצים להיות. השחתת ערך מטבע בעיצומו את התרגיל הזה עשו כבר בצרפת של מאה17. התוצאה היתה מהפכה צרפתית. השקל חזק כי ההיצע עולה על הביקוש. הדבר היחידי שדוה החזקה הוא זהב וכסף. קשה להשגה ושמירה.
  • 15.
    רון ו 28/09/2019 10:41
    הגב לתגובה זו
    נותן עדיין תשואה חיובית סבירה גם ביחס לתחזיות אינפלציונית. בהנחה שהשקל עוד יתחזק מול הדולר נראה כעוגן לא רע לשנים אחדות. האם ארה״ב אינה מעוניינת להחליש את הדולר כדי להקטין את חובה לסינים?
  • 14.
    דירה = קורת גג 28/09/2019 01:57
    הגב לתגובה זו
    דירה = קורת גג
  • 13.
    כרגיל ההסבר מה רע מעורפל - אפסייד ודאונסייד... (ל"ת)
    זמבלה 27/09/2019 19:15
    הגב לתגובה זו
  • . 29/09/2019 12:11
    הגב לתגובה זו
    מונחים המשמשים אנליסטים ומשקיעים במניות על מנת לתאר את פוטנציאל העלייה של השקעה או מניה (Upside) או את פוטנציאל הירידה שלה (Downside)
  • 12.
    מייק 27/09/2019 13:14
    הגב לתגובה זו
    העיסקה הכי מניבה במדינת ישראל בשנה האחרונה הם השקלים ללא תזוזה בעו"ש שהניבי תשואה דולרית של 10%.
  • 11.
    יורי 27/09/2019 12:22
    הגב לתגובה זו
    עכשיו אעביר הכל לצמוד דולר. ממילא לא ייכנס כסף חדש לשיקלחות שיש תשואה שלילית רק מטומטם ידים כסף בשקלים דהמשמעות של המהלך הזה,ההיא הפסד וודאי שיש תשואה ריאלית שלילית.
  • זליג 28/09/2019 07:32
    הגב לתגובה זו
    אולי גם הפנסיה תהיה שלילית עולם הפוך
  • 10.
    אבנר 27/09/2019 11:51
    הגב לתגובה זו
    נגיד בנק ישראל לא מתפקד וזו בעיה למשק
  • אבי 28/09/2019 12:14
    הגב לתגובה זו
    הציבור והמשק הישראלי...
  • 9.
    קרקר 27/09/2019 10:51
    הגב לתגובה זו
    לפי דעתי הירידה האחרונה בריבית הייתה סופית כמתבקש
  • 8.
    אבי 27/09/2019 10:44
    הגב לתגובה זו
    עם תשואות שלמות בשישקליות,אין מה לחפש שם
  • חחח אם תמצא מסלול כזה חחח (ל"ת)
    ענת 28/09/2019 13:08
    הגב לתגובה זו
  • מסלול דולרי??????אומרים לך בכתבה שהשקל יתחזק!!!!! (ל"ת)
    אריה 28/09/2019 03:02
    הגב לתגובה זו
  • טעות.. גם הדולר לא יזוז ואפילו ירד. האגח ימשיך לעלות (ל"ת)
    מישהו 27/09/2019 16:43
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    33 27/09/2019 10:36
    הגב לתגובה זו
    היורו ודולר נופלים למרות שהכניסה למדד רק בעוד חצי שנה. פגיעה ביצוא ובכלכלת ישראל
  • 6.
    מבין 27/09/2019 10:27
    הגב לתגובה זו
    מי שלא הבין עדיין יראה כמו עיניו.
  • 5.
    למה קונים אגח אם ברור שהוא יקר ולא משתלם? (ל"ת)
    דקל 27/09/2019 10:27
    הגב לתגובה זו
  • חלם 29/09/2019 22:01
    הגב לתגובה זו
    שלהם
  • 4.
    מטורף 27/09/2019 10:13
    הגב לתגובה זו
    שיש תשואה שלילית ריאלית. רק מטומטם ישלם ריביות לבנקים. אני קורה לכל גופי ההשקעה ,פנסיה, גמל תעבירו השקעות לאפיקים אחרים לפני שיהיה מאוחר מידי . לא מעוניינים לשלם ריביות, זה יביא את התשואות של הפנסיות לשליליות
  • 3.
    הורדת ריבית 27/09/2019 09:54
    הגב לתגובה זו
    התשואות מגלמות ריבית אפס ואף למטה מזה. השאלה היא בכמה הוא מוריד את הריבית עוד שבועיים.
  • 2.
    צודק מאד 27/09/2019 09:53
    הגב לתגובה זו
    לדעתי תהיה ההשקעה הכי טובה בשלושת החודשים שנותרו עד סוף השנה
  • נו נו 29/09/2019 12:32
    הגב לתגובה זו
    גז מכניס דולרים. כניסה לאינדקסים בינלאומיים מכניסה מט"ח...
  • 1.
    אסי 27/09/2019 09:52
    הגב לתגובה זו
    יעבירו בהדרגה את הר בשקלים שמוערך בכ 700 מיליארד שח לטובת מטבע חוץ. לדעתי הולכים לתנודות מאד גדולות בכספים החל מחודש הבא. כדאי לעקב. התשואות השליליות כבר מגלמות הורדת ריבית של בנק ישראל. ההחלטה הקרוב ב 7 לאוקטובר. בנק ישראל עשוי להוריד ריבית גם בגלל שהוא רחוק מייד האינפלציה ואי עמידה ביעד משמעותה כשלון . זמן לקנות דולר ואירו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
עמירם לוין
צילום: פייסבוק, על פי סעיף 27

מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית

פי 1,200 - עמירם לוין, אלוף במיל מלמד את כולנו שהשקעות זה כמובן גם - מזל, אבל גם הרבה שכל-ידע

רן קידר |
נושאים בכתבה נקסט ויז'ן עמירם לוין

800 אלף שקל של השקעה הפכו בעת שנקסט ויז'ן הונפקה ל-31 מיליון שקל. זה היה לפני 4 שנים, מאז האלוף עמירם לוין מימש מספר פעמים וירד מרף הדיווח של ה-5%, אבל לביזפורטל נודע שהוא עדיין מחזיק במניות החברה. אם לוין לא היה מממש הוא היה מחזיק כיום מניות ב-1 מיליארד שקל. אבל לוין מימש ובצדק - אף אחד לא יכול היה לדעת שזו השקעה שתניב פי 1,200! ופי 40 מאז שהיא החלה להיסחר. 


על פי ההערכות ובהסתמך על מכירות שכן דווחו, לוין נפגש עם כ-250 מיליון שקל במזומן והוא עדיין מחזיק בכמות מניות משמעותית, - לאחר שהמניה עלתה פי ארבע בשנה האחרונה - בלכל הפחות 400 מיליון שקל. בסך הכל מדובר על 650 מיליון שקל, וזו הערכה שמרנית.  בפעם הקודמת שניסינו לשאול את לוין על ההשקעה הוא אמר - "בטח שאני מחזיק, אבל זו השקעה פרטית ואני לא מדווח".  




עמירם לוין מלווה את החברה מההתחלה. המייסדים היו צריכים דמות מוכרת, דומיננטית, פותחת דלתות ולוין הצטרף. הוא האמין בחברה, השקיע בה, והצליח. ההצלחה של נקסט ויז'ן היא הרבה מזל. לוין הרוויח תשואה של כ-120,000%, זה מזל, אבל לא רק. זו ידיעה, זה ניסיון, זה הרבה שכל. שכל של בניית הדברים הנכונים, הסתכלות מאוד ממוקדת על מה שטוב לחברה ולא מקלישאה, בניית חברה אמיתית והבנה שוטפת של צרכי השוק במטרה לספק את המוצרים הטובים והנכונים לצבאות ולמשתמשים. 

אם תרצו - היה אולי הרבה מזל, אבל המזל הולך עם הטובים - נקסט ויז'ן היא חברה אמיתית ולוין זיהה את האנשים וההנהלה ואת המוצר ועזר להביא אותו למקומות הגבוהים. עכשיו הוא מחוץ לחברה, אין לו תפקיד רשמי, אך הוא עדיין מאמין בחברה ומשקיע בה. 

להמשך הכתבה לחץ כאן