הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
ניתוח פיננסי סוחר מחשב מסך
צילום: Istock

תשואות האג"חים של ארה"ב החלו לזנק: דגל אדום נוסף?

התשואות על אגרות החוב של ארה"ב מזנקות הערב, ובפרט לטווחים הארוכים. כתוצאה מכך, עקומת האג"ח הופכת לתלולה יותר. האם ההיסטוריה של העשורים האחרונים חוזרת על עצמה?
עמית נעם טל | (9)
נושאים בכתבה אג"ח אג"ח ממשלתיות שער הדולר

בעוד שוקי המניות חזרו להפגין חוסר עניין לאחר תנודתיות בפתיחת המסחר, שוקי האג"ח גועשים הערב כאשר תשואות האג"חים של ארה"ב מזנקות, ובפרט בטווחים הארוכים. התשואה לתקופה של 10 שנים עומדת על 2.69%, והתשואה לתקופה של 30 שנים מטפסת לרמה של 3.07%.

ברקע למהלך הערב, נזכיר כי הממשל האמריקני מבצע מהלך משמעותי במיוחד בשוקי הכסף בימים הקרובים, וצפוי להזרים קרוב ל-80 מיליארד דולר למערכת הבנקאית. כפי שציינו בסקירה לפני יומיים (לכתבה המלאה), הפעולה של הממשל מעלה את הסיכויים לזינוק בתשואות האג"חים לטווחים הארוכים.

במקביל, ג'יי פי מורגן הודיעו הערב כי הם החלו לפתוח פוזיציות שורט ראשוניות על אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של 10 שנים. נזכיר כי אמש דיווח הבנק על הידוק התנאים במתן הלוואות, כאשר הבנק מנסה להתמקד ב"הלוואות האיכותיות" (לכתבה המלאה).

הזינוק הערב בתשואות האג"חים לטווחים הארוכים גורמת לעקומת האג"ח האמריקנית להיות קצת תלולה יותר, כאשר הפער בין התשואה ל-10 שנים לתשואה לתקופה של שנתיים עומד כעת על 19 נק' בסיס.

ברקע לנתוני המאקרו שממשיכים להצביע על האטה בפעילות הכלכלית בארה"ב, נראה שכדאי להיזכר במצגת של מנהל קרן הגידור  DoubleLine Capital LP ומי שמכונה "מלך האג"ח" בשנים האחרונות. בתחילת השנה גונדלך טען כי למרות שרוב המשקיעים מאמינים כי עקומת האג"ח הופכת לשטוחה במהלך מיתון, האמת היא שעקומת האג"ח מתחילה להפוך לתלולה מספר שבועות לפני תחילת הכניסה הרשמית למיתון.

גונדלך ערך בדיקה בנוגע לטענה שהציג, והממצאים מרוכזים בגרף הבא:האם מדובר בסימן נוסף למיתון לקראת סוף 2019?

 

עקומת האג"ח האמריקנית הערב: נק' מעבר הערב?

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    משה 28/02/2019 14:00
    הגב לתגובה זו
    כתבותיך לטעמי נהדרות. חבל שאתה לא מגיב לביקורות של כל ה"מומחים"...רעיון להמשך ?
  • 7.
    ברבור שחור 28/02/2019 09:47
    הגב לתגובה זו
    התשואה לתקופה של 10 שנים עומדת על 2.67%, עלייה של 5 BP . לקרוא לזה זינוק זה גניבת דעת !!!
  • 6.
    שמואל 28/02/2019 09:43
    הגב לתגובה זו
    לא ממש נכון. יום עסל, יום בסל. דשדוש מתחילת השנה.
  • 5.
    הבעיה היום 28/02/2019 08:47
    הגב לתגובה זו
    אגח עולה יורד סחר מול סין הכל שטויות ברגע שהבנקים יפסיקו להציף כסף הסיפור יגמר
  • למה שיפסיקו? (ל"ת)
    gnh 28/02/2019 13:57
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    לזנק משהו 2.7% 28/02/2019 08:03
    הגב לתגובה זו
    לא תהיה בשווקי ארהב הסיבה היא עוצמת הכלכלה האמריקאית מה שכן צריך להגיע ריכוך מחירים גבוהים לתיקון כך אמר ווארן באפט לא רואה מחירים נוחים להכנס תיקון היה מחוייב אך בוודאי לא קריסה .השאלה באיזה רמה צריך להיות
  • 3.
    עטלף 27/02/2019 22:50
    הגב לתגובה זו
    לא משנה מה יקרה
  • 2.
    הבום הגדול מתקרב (ל"ת)
    שלמה 27/02/2019 22:32
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אלון 27/02/2019 22:32
    הגב לתגובה זו
    כשזה נח לתיאוריות שלך, השתטחות האג"ח מעידה על מיתון. כאשר עקומת האג"ח הופכת להיות תלולה, פתאום זה מה שמעיד על מיתון. אני חייב לומר לך, שהאובססיה שלך לכותרות שליליות והציפיה הבלתי פוסקת שלך לנפילות בשוק, אינה מובנת כלל. גם אם תהיה האטה כלשהי, סוף העולם לא הגיע. סה"כ כלכלת ארה"ב חזקה והטכנולוגיה מתפתחת בקצב מהיר.

לקרוא וללמוד: 7 מיתוסים שגורמים למשקיעים להפסיד כסף בבורסה

או: מה שאתה חושב שאתה יודע על כסף, רק יכול לפגוע בך בסופו של דבר. הנה 7 מיתוסים שכדאי להימנע מהם
מתן בן ברוך |
נושאים בכתבה השקעות מיתוסים
פעמים רבות המשקיע הממוצע בבורסה לא פועל ברציונליות אלא מתוך התבססות על מיתוסים ואמונות שנבנו על פני דורות של משקיעים. אין ספק שמערכת השווקים בבורסות העולם היא מערכת דינמית ולא פשוטה שדורשת הבנה ומשמעת על רצפת המסחר, לכן יש להימנע ממיתוסים ולפעול ברציונליות, אלו המיתוסים שהמשקיעים צריכים לשים לב אליהם: 1."גם אתה יכול להיות וורן באפט": במשך 30 שנה גרם וורן באפט לציבור המשקיעים בעולם להעריץ אותו. המיתוס הרווח הוא שבאפט "פשוט בוחר" את מניות הערך שלו כך טועים אנשים לחשוב בניסיון לשכפל את הישגיו. האמת רחוקה מכך, באפט בוחר בפינצטה את המניות שלו באופן מורכב מאוד, כך האורקל מאומהה מצליח להשיג תשואות נאות לאורך שנים.
2."דמי ניהול טובים יותר-ביצועים טובים יותר" מיליוני משקיעים "תקועים" בקרנות נאמנות שלא מצליחות להכות את מדד הייחוס שלהם לאורך שנים. יקר לא אומר בהכרח טוב יותר. 3."צריך להתמקד או בניתוח טכני או בניתוח פונדמנטלי": חסידי הגישה הפונדמנטלית יאמרו שצריך ללמוד ולהבין את יסודות החברה לעומק על מנת להעריך את ביצועיה בעתיד. לעומת זאת, מאמיני הניתוח הטכני דוגלים בגישה שהגרף מגלם בתוכו את כל המידע הרלוונטי, ההיסטוריה תספר על העתיד. האמת היא איפה שהוא באמצע, אין גביע קדוש אחד, צריך להיות עם ראש פתוח שכן לכל גישה יש את היתרונות והחסרונות שלה. מילת המפתח היא איזון. 4."השקעה פסיבית": אין כזה דבר משקיע "פסיבי", יש צורך תמידי באיזון מחדש של תיק ההשקעות, הכנסת רעיונות חדשים, חיזוק חולשות וכו'. מן העבר השני חשוב לזכור כי אקטיביות יתר יכולה לגרום לשחיקת רווחים על ידי עמלות.
להמשך הכתבה לחץ כאן