ניתוח פיננסי סוחר מחשב מסך
צילום: Istock

תשואות האג"חים של ארה"ב החלו לזנק: דגל אדום נוסף?

התשואות על אגרות החוב של ארה"ב מזנקות הערב, ובפרט לטווחים הארוכים. כתוצאה מכך, עקומת האג"ח הופכת לתלולה יותר. האם ההיסטוריה של העשורים האחרונים חוזרת על עצמה?
עמית נעם טל | (9)

בעוד שוקי המניות חזרו להפגין חוסר עניין לאחר תנודתיות בפתיחת המסחר, שוקי האג"ח גועשים הערב כאשר תשואות האג"חים של ארה"ב מזנקות, ובפרט בטווחים הארוכים. התשואה לתקופה של 10 שנים עומדת על 2.69%, והתשואה לתקופה של 30 שנים מטפסת לרמה של 3.07%.

ברקע למהלך הערב, נזכיר כי הממשל האמריקני מבצע מהלך משמעותי במיוחד בשוקי הכסף בימים הקרובים, וצפוי להזרים קרוב ל-80 מיליארד דולר למערכת הבנקאית. כפי שציינו בסקירה לפני יומיים (לכתבה המלאה), הפעולה של הממשל מעלה את הסיכויים לזינוק בתשואות האג"חים לטווחים הארוכים.

במקביל, ג'יי פי מורגן הודיעו הערב כי הם החלו לפתוח פוזיציות שורט ראשוניות על אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של 10 שנים. נזכיר כי אמש דיווח הבנק על הידוק התנאים במתן הלוואות, כאשר הבנק מנסה להתמקד ב"הלוואות האיכותיות" (לכתבה המלאה).

הזינוק הערב בתשואות האג"חים לטווחים הארוכים גורמת לעקומת האג"ח האמריקנית להיות קצת תלולה יותר, כאשר הפער בין התשואה ל-10 שנים לתשואה לתקופה של שנתיים עומד כעת על 19 נק' בסיס.

ברקע לנתוני המאקרו שממשיכים להצביע על האטה בפעילות הכלכלית בארה"ב, נראה שכדאי להיזכר במצגת של מנהל קרן הגידור  DoubleLine Capital LP ומי שמכונה "מלך האג"ח" בשנים האחרונות. בתחילת השנה גונדלך טען כי למרות שרוב המשקיעים מאמינים כי עקומת האג"ח הופכת לשטוחה במהלך מיתון, האמת היא שעקומת האג"ח מתחילה להפוך לתלולה מספר שבועות לפני תחילת הכניסה הרשמית למיתון.

גונדלך ערך בדיקה בנוגע לטענה שהציג, והממצאים מרוכזים בגרף הבא:האם מדובר בסימן נוסף למיתון לקראת סוף 2019?

 

עקומת האג"ח האמריקנית הערב: נק' מעבר הערב?

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    משה 28/02/2019 14:00
    הגב לתגובה זו
    כתבותיך לטעמי נהדרות. חבל שאתה לא מגיב לביקורות של כל ה"מומחים"...רעיון להמשך ?
  • 7.
    ברבור שחור 28/02/2019 09:47
    הגב לתגובה זו
    התשואה לתקופה של 10 שנים עומדת על 2.67%, עלייה של 5 BP . לקרוא לזה זינוק זה גניבת דעת !!!
  • 6.
    שמואל 28/02/2019 09:43
    הגב לתגובה זו
    לא ממש נכון. יום עסל, יום בסל. דשדוש מתחילת השנה.
  • 5.
    הבעיה היום 28/02/2019 08:47
    הגב לתגובה זו
    אגח עולה יורד סחר מול סין הכל שטויות ברגע שהבנקים יפסיקו להציף כסף הסיפור יגמר
  • למה שיפסיקו? (ל"ת)
    gnh 28/02/2019 13:57
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    לזנק משהו 2.7% 28/02/2019 08:03
    הגב לתגובה זו
    לא תהיה בשווקי ארהב הסיבה היא עוצמת הכלכלה האמריקאית מה שכן צריך להגיע ריכוך מחירים גבוהים לתיקון כך אמר ווארן באפט לא רואה מחירים נוחים להכנס תיקון היה מחוייב אך בוודאי לא קריסה .השאלה באיזה רמה צריך להיות
  • 3.
    עטלף 27/02/2019 22:50
    הגב לתגובה זו
    לא משנה מה יקרה
  • 2.
    הבום הגדול מתקרב (ל"ת)
    שלמה 27/02/2019 22:32
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אלון 27/02/2019 22:32
    הגב לתגובה זו
    כשזה נח לתיאוריות שלך, השתטחות האג"ח מעידה על מיתון. כאשר עקומת האג"ח הופכת להיות תלולה, פתאום זה מה שמעיד על מיתון. אני חייב לומר לך, שהאובססיה שלך לכותרות שליליות והציפיה הבלתי פוסקת שלך לנפילות בשוק, אינה מובנת כלל. גם אם תהיה האטה כלשהי, סוף העולם לא הגיע. סה"כ כלכלת ארה"ב חזקה והטכנולוגיה מתפתחת בקצב מהיר.

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.16% S&P 500 0.13% נאסד"ק -0.21% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.