מגדל הקלפים בשוק האג"ח האירופאי מתחיל ליפול
העצבנות בשוק האירופאי ממשיכה לעלות לקראת תאריך סיום תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי (ECB) בשוקי האג"ח. התשואה על אגרות החוב של איטליה לתקופה של 10 שנים זינקה מוקדם יותר לרמה של 3.77%, שיא מאז 2013, אך יורדת כעת לרמה של 3.55% ברקע להתערבות של ה-ECB. התשואות על אגרות החוב של ספרד עלו לשיא של שנה. מבט על תוכנית הבנק המרכזי לחודשים הקרובים מראה כי זוהי רק ההתחלה של משבר חובות.
עדכון (20-10 בשעה 11:30): מודי'ס הורידה את הדירוג החוב של איטליה לרמה של Baa3.
ברקע לזינוק בתשואות, המחלוקת בנוגע לתקציב הממשלות עולה מדרגה. כזכור, בתחילת השבוע הגישו הממשלות באירופה לרשויות האיחוד את התקציבים לשנת 2019. למרות הביקורות בשבועות האחרונים, הממשלה האיטלקית שלחה תקציב הכולל גידול של הגירעון התקציבי לרמה של 2.4%. לפי הדיווחים השונים, האיחוד האירופאי צפוי לדחות בימים הקרובים את הצעת התקציב.
כפי שטענו בחודשים האחרונים, משבר התקציב של איטליה "צץ" בעיקר בגלל סיום תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי, ולא בגלל חריגה משמעותית מידי מצד הממשלה האיטלקית. ה-ECB הפך בשנים האחרונות להיות הקונה העיקרי של אגרות החוב של איטליה, וכעת קשה לראות מי יכול להשלים את הוואקום שנוצר בעקבות הורדת התמיכה של הבנק.
הקורלציה בין קצב הרכישות של הבנק המרכזי בשוק האג"ח הממשלתי (כולל הרכישות החוזרות), לבין התשואה על אגרות החוב האיטלקיות מראה כי התשואות צפויות להמשיך לזנק בחודשים הקרובים, אלא אם הבנק ישיק תוכנית רכישות חדשה.
- מיזוג הענק בתעשיית הרכב יוצא לדרך ומה קרה היום לפני 35 שנה
- למה עשירים מכל העולם עוברים לאיטליה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כבר בחודש הבא צפוי סיטואציה מאוד מעניינת בשוק. ע"פ הדו"ח של ה-ECB הפדיונות של אג"חים הישנים שברשותו צפויים להסתכם בכ-4.5 מיליארד אירו בלבד (לעומת 21 מיליארד אירו בחודש הנוכחי). המשמעות של נתון זה היא שהבנק יכול לקנות בכל חודש נובמבר 19.5 מיליארד אירו בשוק האג"ח הממשלתי (וצריך לקחת בחשבון כי הסכום צפוי להתחלק על פני אגרות חוב של מדינות נוספות).
התשואות על אגרות החוב של איטליה מול הרכישות של ה-ECB: משבר החוב רק בתחילתו. רק ה-ECB קונה במחירים הנוכחיים
מדינה נוספת שנכנסת הערב לסחרור היא ספרד, שם הריבית מזנקת לשיא של שנה ומעיבה על שוקי המניות. כפי שצפינו בשבוע שעבר, הטריגר לקפיצה בריביות במדינה צפוי להגיע עם פרסום התקציב לשנת 2019 הכולל גידול חד בגירעון הממשלתי (לכתבה המלאה), ואכן התירוץ הערב לקפיצה בריביות היא התקציב שנשלח מוקדם יותר השבוע. בדומה לאיטליה, הסיפור המרכזי ממשיך להיות הפסקת התמיכה של הבנק המרכזי.
הפער בין התשואות על אגרות החוב של איטליה לתשואות החוב של ספרד: הפער צפוי להיסגר.
נציין כי ספרד היא המדינה עם הרגישות הגבוהה ביותר לריביות מבין מדינות האיחוד, וזאת בעיקר בגלל חלוקת האשראי הזול בשנים האחרונות.
שוקי המניות באירופה כבר מגיבים לסיום התמיכה מצד הבנק: הדאקס הגרמני נסחר כעת בכ-15% מתחת לרמות השיא שקבע בתחילת השנה. הבורסה במילאנו כבר נכנסה ל"שוק דובי" עם ירידה של 22.3% ממאי האחרון.
- טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה
- עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
אחרי שהזרים יותר מ-2.5 טריליון אירו לשוקי האג"ח בשנתיים האחרונות, ה-ECB מתחיל לגלות כי לאגרות החוב באירופה אין ביקושים ברמות המחירים הנוכחיות. הבנק יהיה חייב להשיק תוכנית רכישות חדשה בשוק במקודם או במאוחר, כי המסלול הנוכחי של היבשת הישנה מוביל לנפילה.
- 9.למה אוירת 21/10/2018 11:49הגב לתגובה זושלא יקחו לכם את הכסף
- 8.למה אוירת 21/10/2018 11:47הגב לתגובה זומחלקים כסף ? אין כסף משמיים
- 7.למה אוירת 21/10/2018 11:46הגב לתגובה זוהשתלטה כאן ? מה קרה
- 6.ארהב מעלה 21/10/2018 08:02הגב לתגובה זוכל תשואות אגח בכל העולם עולות כאשר תשואות אגח ארהב נושקות ל3.2 גם האגחים העולמיים יעלו תהיה בריחה מאגח אותן ארצות כי נתשואה נמוכה ארהב עולה וגבוה
- 5.אירופה לא טיפול וגם לא ארהב (ל"ת)צחי אילוז 20/10/2018 18:25הגב לתגובה זו
- וואלק 21/10/2018 11:32הגב לתגובה זוהעברית הזאת מנאיפה תגיד לי ???
- 4.ה-ECB רוכש אג״ח ללא כיסוי, מתי הוא יכריז על מורטוריום? (ל"ת)neo 19/10/2018 17:31הגב לתגובה זו
- 3.צופה 19/10/2018 16:23הגב לתגובה זוהאירו חזק ומסרב לרדת. אגח של שאר האיחוד מגלם בועה. מי רוכש בתשואה שלילית? גם אחוז זה לא ממש מצדיק רכישה גם אם זו גרמניה,צרפת או כל מדינה אחרת שיש לה עודפי כסף. הבועה עודנה בועה, והבנק המרכזי האירופי שומר על המדינות הגדולות בעיקר בגלל שהם מדד להשוואה. עד שזה יתפוצץ יקח זמן זה ההתחלה אבל ממש ממש לא פיצוץ מגדל קלפים שנופל, אנו לא שם. שגרמניה-צרפת ישוו ריבית לארה"ב אז אפשר לומר שהבלון שנפחו, הורד לו האוויר.
- טיפשים 21/10/2018 07:59הגב לתגובה זואירופה עולות בגלל שהן עולות בארהב הנל אגח ישראליות התשואות טסות ישראל מעל 2.3 כל עלייה בתשואות ארהב שפיעות על כלל העולם נראה תשואות גבוהות בישראל אירופה איטליה יחצו את ה4 ואף יותר בגלל הדירוג החדש הנמוך מאוד
- 2.צאו מהר וקנו מניות גידור שיעיריתי וניקבי בנסדאק.בהצלחה (ל"ת)צרנוחה 19/10/2018 16:22הגב לתגובה זו
- 1.אני מקווה שאתה צודק שיפלו הארופאים שונאי ישראל (ל"ת)שלמה 19/10/2018 15:12הגב לתגובה זו
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
צילום: Jens Mahnke, Pexelsעלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
יצרנית שואבי האבק החכמים חברת iRobot הייתה כוכבת של ממש בוול סטריט מאז הנפיקה לפני 20 שנה ועד לפני כארבע שנים. אבל הצעת רכש של אמזון לחברה, שעוררה התנגדות בקרב פוליטיקאים, והמכסים של טראמפ שפגעו במכירות של כל החברות האמריקאיות בסין, הובילו אותה כעת עד פשיטת רגל. וגם: העתיד הוורוד שנשקף לטבע ואיזו עסקת ענק מבטיחה את המשך התמיכה האמריקאית בישראל
לאחר שכמעט כל המניות במדד ה-S&P - ליתר דיוק 97% או 484 חברות - פרסמו את תוצאות הרבעון השלישי של 2025, הסתבר שההכנסות עלו ב-8.2% - שיא של 12 רבעונים, הרווחים עלו ב-16.5% - שיא של 16 רבעונים, והרווחים הממוצעים הפתיעו בעלייה של 9.6% - שיא של 16 רבעונים. הקונצנזוס חוזה כעת שהעלייה בהכנסות וברווחים לשנת 2026 צפויה להיות חזקה מכפי שהעריכו, במיוחד מצד חברות מרכזי נתונים עם צבר הזמנות שהולך וגדל, חברת TSM מאיצה בניית מפעלים לשם כך.
זה באשר למיקרו. באשר למקרו, המצב אפילו טוב יותר. "זה עתה", כותב הוול סטריט ג'ורנל, "ראינו את הרבעון הטוב ביותר בשלוש השנים האחרונות מבחינת ההכנסות או בארבע שנים מבחינת הרווחים. הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתגבר על זעזועי הסחר וההגירה של 2025, תוך שהיא לועגת לציפיות הרווחות להאטה או אפילו למיתון, ועוקפת מדינות מפותחות אחרות".
אבל התקשורת לא יכולה לסגת מאווירת הפסימיות שהיא מפמפמת, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לבית הלבן. "סיבה אחת גדולה למצב (הטוב)", ממשיכה הכתבה, "היא שהאמריקאים, למרות התחזית הפסימית לגבי הכלכלה, למרות כעסם המתמשך על המחירים הגבוהים ואפילו על ההאטה בשוק העבודה, ממשיכים להוציא כסף. השקעות עסקיות עצומות במרכזי הנתונים ובפרויקטים אחרים שדרושים למרוץ הבינה המלאכותית גם הן מסייעות להגביר את צמיחת הכלכלה (ההשקעות בבינה מלאכותית וצריכת משקי בית היוו כמעט 70% מהצמיחה ברבעון השלישי). הכלכלה האמריקאית", מסכם המאמר, "לגלגה על רבות מהתחזיות הקשות מתחילת השנה, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לתפקידו עם הבטחות גדולות להעלאת מכסים ולצמצום ההגירה".
מזה שנים אני חוזר וטוען שאסור למשקיעי המאה ה-21 לסמוך על כותרות ופרשנויות לצורך החלטות ההשקעה, כאשר המידע כולו נמצא בהישג יד ברשת. האמת? איני חושב שהפרשנים בתקשורת ישנו את קונספציית הפסימיות שבה הם לכודים, אבל טוב יעשה המשקיע אם תמיד ידבק בעובדות, הזמינות כולן ברשת, לפני שיפעל על סמך תחזיות המומחים.
- העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עסקת הגז של שברון מבטיחה עוד השקעות אמריקאיות
שברון היא צאצאית ישירה של ענקית הנפט סטנדרד אויל ופעילה ב-180 ארצות. החברה נוסדה בקליפורניה ב-1870 וכעת היא עוברת לטקסס, בגלל עלויות, רגולציה ובעיקר מסיבות פוליטיות. זו אחת מחברות האנרגיה המשולבות המובילות בעולם. החברה מייצרת נפט גולמי וגז טבעי, מייצרת דלקים לתחבורה, חומרי סיכה, פטרו כימיקלים ותוספים, ומפתחת טכנולוגיות בכל תחומי העיסוק שלה. היא גם נכנסת לעסקי אנרגיה חדשים.
