באקסלנס מתייחסים ל-4 מניות נדל"ן - אחת ב-18% דיסקאונט
דוחות נדל"ן חברות הנדל"ן המניב ימשיכו בשבוע הבא לפרסם את דוחותיהן עבור הרבעון השלישי של 2015, זאת לאחר שגב ים -5.8% ורבוע נדלן -1.84% , פרסמו את תוצאותיהן השבוע. אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של אקסלנס ברוקראז', סיפק תחזית לחלק מהדוחות.
עציוני סיפק מספק נקודות מקרו ביחס לדוחות:
- מדובר בדוחות טובים עד יציבים אצל מרבית החברות - "למרות המדד השלילי אשר נרשם ברבעון החולף (0.4%-), השלכות המדד החיובי המהותי שנרשם ברבעון השני (1.1%, אשר משפיע על ההכנסות משכ"ד בפיגור) ייתנו את אותותיהם הרבעון וישפרו את הצמיחה בהכנסות מנכסים קיימים. קצת קשה לחזות את השיפור בפועל, שכן לכל חברה יש מנגנון התחשבנות שונה מול השוכרים באופן צבירת המדד בחישוב השכירות. בכל מקרה, שיפור בנכסים קיימים על בסיס המדד הינו זמני בלבד בשל המשך סביבת האינפלציה האפסית/שלילית. צמיחה בטוחה יותר תגיע אצל החברות בעיקר מאכלוס נכסים חדשים ורכישות. ברמת ה-FFO, צפוי המשך שיפור אצל מרבית החברות לאור עלויות המימון הנמוכות. בגזרת השערוכים, איננו צופים שינויים מהותיים בשווי הנכסים, למעט מיון נכסים חדשים מנכסים ביזום לנדל"ן להשקעה".
- הבהלה מהרכבת הקלה השפיעה (בינתיים) דווקא לטובה על שוק המשרדים ברבעון השלישי, חשש במסחר מהודעת פוקס -2.98% והיקף היזום – "סקטור המשרדים הופתע מהעניין הרב שעוררו עבודות הרכבת הקלה בת"א בקרב שוכרים פוטנציאליים בערים הסובבות ובמיוחד בהרצליה, כאשר חלה עליה בביקוש ובשכר דירה באזורים אלה, על חשבון האזורים בתוואי העבודות. סקטור המסחר שמר על יציבות יחסית עם חולשה קלה באזורים רוויים. הגידול בשטחי מסחר נמשך והתחרות מתחזקת, כאשר נתוני הצריכה הפרטית ואיתנות השוכרים מצביעים על חולשה".
- מימוש חד ספרתי גבוה שחל בחודשים האחרונים, הביא את מרבית החברות הנסקרות להיסחר סביב שוויין ההוגן, כאשר החשש מהעלאת ריבית בארה"ב והודעת פוקס בדבר צמצום סניפיה, מעיבים על הסקטור. בשל התמחור הנוח, אנו ממליצים בקניה על ארפורט סיטי -2.53% עם דיסקאונט הקרוב ל-20%. בסקטור המסחר, למרות פער תמחור לטובת מליסרון -1.97% , התשואה הגלומה דומה ולכן אנו סבורים כי כדאיות ההשקעה כיום שקולה בין עזריאלי קבוצה -2.5% ומליסרון וממליצים לנצל חולשה לאיסוף מניות. בסקטור המשרדים, ההעדפה לגב ים על פני אמות נמשכת.
עציוני התייחס לארבע מניות נדל"ן מניב, שלוש בהמלצת החזק ואחת בהמלצת קנייה:
אמות -3.71% - "למרות שביצועי החברה מתחילת השנה טובים, אנו סבורים כי המגמה השלילית אשר היינו עדים לה בתוצאות החברה בסקטור המשרדים בשנה האחרונה תמשיך ותחריף בשנה ההבאה, כאשר סביבת התחרות הולכת ונעשית קשה יותר וכך גם השפעת המצב הכלכלי על השוכרים. פרויקט הדגל של החברה, בניין אמות אטריום בצומת עלית המהווה למעלה מ-8% מסך השטחים המניבים של החברה, נתקל בקשיים שיווקיים וכל הנראה יפתח עם אחוזי תפוסה נמוכים אשר צפויים להוריד משמעותית את אחוז התפוסה הממוצע בפורטפוליו. להערכתנו, הנכסים הקיימים של אמות מוגבלים מאוד מבחינת יכולת הצמיחה והחברה יכולה לצמוח כיום רק מרכישות או ייזום, כאשר רמת הסיכון בפעילות הכוללת עולה בהתמדה. המלצתנו לאמות הינה החזק עם מחיר יעד של 11.8 שקל למניה (דיסקאונט שלילי של 4%)".
קבוצת עזריאלי - "מגמת הצמיחה בקבוצת עזריאלי נמשכת עם פרויקטים חדשים מיזום אשר תורמים להכנסות וכן התרחבות בתחום הדיור המוגן כמנוע צמיחה חדש. ברמת הנכסים הזהים אנו צופים כי בסה"כ ירשם גידול קל. לאחר ירידות שערים במניה בחודשים האחרונים, נסחרת היום מניית ק. עזריאלי סביב שוויה ההוגן, כאשר המובילות והאיתנות הפיננסית עומדים לצידה לנוכח אתגרים צפויים בענפי הפעילות. אנו סבורים כי כדאי לנצל הזדמנויות בשוק לאיסוף מניות במחירים טובים. אנו ממליצים על קבוצת עזריאלי בהמלצת החזק עם מחיר יעד של 145 שקל למניה (דיסקאונט שלילי של 1%)".
- מבנה: הרווח עלה ל-123 מיליון שקל; אושררו תחזיות ההכנסות והרווח
- בעקבות הקמת מרכזי קניות חדשים: ביג צופה שה-NOI יגדל ב-160 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מליסרון - "בדומה לקבוצת עזריאלי, ולאור סימנים להיחלשות קימעונאיות האופנה, גם מניית מליסרון ירדה בחודשים האחרונים, כאשר המניה נסחרת כיום מתחת לשוויה ההוגן. מבחינת מדדי איכות, עזריאלי עדיפה על מליסרון אולם הדיסקאונט במליסרון גבוה יותר. החברות נסחרות במכפילים גלומים דומים וברמת המחיר הנוכחית אנו סבורים כי אלטרנטיבת ההשקעה בין החברות דומה. המלצתנו למליסרון היא החזק עם מחיר יעד של 140 שקל למניה (דיסקאונט של 8%)".
אירפורט סיטי - "בשלושת החודשים האחרונים, התממשה מניית החברה בכ-13%, וכיום נסחרת בתשואה גלומה גבוהה ביחס לשאר החברות בענף, ובדיסקאונט של כ-18% ביחס למחיר היעד שלנו. בעוד אנו סבורים כי חוסר שקיפות כמו זה של הקבוצה מול שוק ההון ואי חלוקת דיבידנדים, צריכים ל"העניק" לחברה דיסקאונט מסוים ביחס לחברות אחרות, להערכתנו, במחיר הנוכחי המניה מעניינת. המלצת קנייה, מחיר יעד 43 שקל למניה (דיסקאונט של 18%)".
- 2.אני רוצה למלמו (ל"ת)נמאס 12/11/2015 20:55הגב לתגובה זו
- 1.bentol20 12/11/2015 16:45הגב לתגובה זואיך לא בדקתם את שיכון ובינוי ? מחישוב שלי החברה נמצאת בדיסקאונט עמוק. החברה מחלקת דיבדנידים באופן שוטף כל שנה ,רק בשנה האחרונה הרוויחה קרוב ל -450 מיליון ש"ח. נסחרת במכפיל מצחיק של 6....
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
המשקיעים מעבר לים לא יגיעו למשרד היום, בוול סטריט חוגגים את 'חג המולד' והבורסות בניו יורק ושיקגו סגורות לרגל החג. וול סטריט סגרה אתמול בטריטוריה חיובית בעליות מתונות והיו שחשבו ש"הראלי של סנטה" יפגוש גם את הבורסה בתל אביב, אבל הבורסה היום בירידות חדות כשמגזר הפיננסים נסחר תחת לחץ - כלל כלל עסקי ביטוח -6.05% מגדל מגדל ביטוח -7.27% והפניקס הפניקס -6.29% נופלות.
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
שר האוצר בצלאל סמוטריץ' באיום חדש על הבנקים: אם תבטלו הטבות לצרכנים בעקבות המס החדש המתוכנן, הוא יוכפל. "שמעתי על איום של הבנקים בתגובה למס ביתר. הם אמרו שיבטלו את ההטבות לצרכנים אם אכן יושת
עליהם המס. אז אני רוצה לומר לבנקים מכאן: אם הטבות לצרכנים יבוטלו, אני אכפיל את המס מ-15% ל-30%", אמר שר האוצר, "לא ייתכן שמי שהרוויחו מעליית הריבית על חשבון אזרחי ישראל ולא נתנו כתף במלחמה, ייהנו מעליית הריבית ללא כל התייעלות מצידם"
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המדדים בירידות וזה מחזיר אותנו לדברים שאמר בוועידת ביזפורטל לפני מספר שבועות, יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף בילין לפידות, דברים אותם הוא חוזר ואומר גם היום - "אם מסתכלים על המדדים הגדולים לאורך עשרים שנה, תראו תשואה ריאלית של 5%-7% בשנה - זה הממוצע, זה הקצב שהכלכלה יכולה לייצר", אמר. “מה שקורה בשלוש השנים האחרונות - עליות של 20%-30% בשנה - זה לא ססטיינבל. (בר קיימא, מ.ה.) אין כלכלה שיכולה לעמוד בזה לאורך זמן”.הקצבים החריגים האלה לדעתו יכולים להופיע רק בשני מצבים: יציאה ממשבר אמיתי, או שקיעה-רדיפה להייפ שמנתק את השוק מהמציאות. “והפעם”, הוא אומר, “זה הייפ. הייפ סביב AI”.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
המשקיעים מעבר לים לא יגיעו למשרד היום, בוול סטריט חוגגים את 'חג המולד' והבורסות בניו יורק ושיקגו סגורות לרגל החג. וול סטריט סגרה אתמול בטריטוריה חיובית בעליות מתונות והיו שחשבו ש"הראלי של סנטה" יפגוש גם את הבורסה בתל אביב, אבל הבורסה היום בירידות חדות כשמגזר הפיננסים נסחר תחת לחץ - כלל כלל עסקי ביטוח -6.05% מגדל מגדל ביטוח -7.27% והפניקס הפניקס -6.29% נופלות.
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
שר האוצר בצלאל סמוטריץ' באיום חדש על הבנקים: אם תבטלו הטבות לצרכנים בעקבות המס החדש המתוכנן, הוא יוכפל. "שמעתי על איום של הבנקים בתגובה למס ביתר. הם אמרו שיבטלו את ההטבות לצרכנים אם אכן יושת
עליהם המס. אז אני רוצה לומר לבנקים מכאן: אם הטבות לצרכנים יבוטלו, אני אכפיל את המס מ-15% ל-30%", אמר שר האוצר, "לא ייתכן שמי שהרוויחו מעליית הריבית על חשבון אזרחי ישראל ולא נתנו כתף במלחמה, ייהנו מעליית הריבית ללא כל התייעלות מצידם"
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המדדים בירידות וזה מחזיר אותנו לדברים שאמר בוועידת ביזפורטל לפני מספר שבועות, יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף בילין לפידות, דברים אותם הוא חוזר ואומר גם היום - "אם מסתכלים על המדדים הגדולים לאורך עשרים שנה, תראו תשואה ריאלית של 5%-7% בשנה - זה הממוצע, זה הקצב שהכלכלה יכולה לייצר", אמר. “מה שקורה בשלוש השנים האחרונות - עליות של 20%-30% בשנה - זה לא ססטיינבל. (בר קיימא, מ.ה.) אין כלכלה שיכולה לעמוד בזה לאורך זמן”.הקצבים החריגים האלה לדעתו יכולים להופיע רק בשני מצבים: יציאה ממשבר אמיתי, או שקיעה-רדיפה להייפ שמנתק את השוק מהמציאות. “והפעם”, הוא אומר, “זה הייפ. הייפ סביב AI”.
