שימו לב לאזהרה החריפה ששחרר חבר הפד' לשעבר

בזמן שבארה"ב נמשכות הספקולציות האינסופיות בעניין תזמון העלאת הריבית הראשונה מזה כמעט עשור שנים, חבר הפד' לשעבר לורנס לינדזי קורא להעלאת ריבית כבר בחודש הבא - אחרת עלולה לדבריו להיווצר טלטלה ענקית בשוק האג"ח.

לינדזי שהיה חבר בפד' בשנות ה-90 לפני שהצטרף לצוות של ג'ורג' W בוש בבית הלבן, סבור שהבנק המרכזי האמריקני דוחה יותר מידי זמן את התחלת הנירמול של רמות הריבית - "הרבה מעבר לרמת הזהירות הנדרשת". לדבריו, "בבית הספר היו צוחקים עליך אם היית מציע להמשיך להחזיק בריבית 0% בזמן ששיעור האבטלה יורד ל-5.4%. בשלב מסוים אנחנו נתחיל לראות עלייה מסוימת באינפלציה - ואז השוק יגיד 'אלוהים ישמור', יבין שהוא לא מותאם ויתחיל לבצע את השינוי. זה יהיה אגרסיבי".

לינדזי הסביר כי הוא מעריך שמבחינת חומרת התיקון, זה יהיה סביב 7-8 בסולם של עד 10 כאשר 10 זה הגרוע ביותר, אבל אמר שאפשר למתן את אגרסיביות התיקון אם כבר עכשיו יתחילו להעלות ריבית. כך או כך, הוא טוען שהפד' לגמרי איבד את האמינות שלו ככזה שיכול לשלוט בפצצה המתקתקת הזו של הסיטואציה המוניטארית. 

לסיום אמר לינדזי, כי כרגע המשקיעים אמנם נהנים מתקופה טובה, אבל "השוק הולך לקחת את הפד' ואת האג"חים לפניית פרסה כואבת מאוד". 

הכלכלנים בארה"ב מעריכים כי הריבית בארה"ב תחל לטפס בחודש ספטמבר, אך לפי החוזים בבורסת ה-CME הסבירות לכך עומדת כעת על 24% בלבד. כלומר השוק מאוד אופטימי וסבור שהריבית תמשיך להישאר אפסית בתקופה הקרובה. אם הפד' יפתיע את השוק, התגובה עלולה להיות קשה. לגבי דצמבר הסבירות עומדת על 59%. לגבי יוני הקרוב - הסבירות עומדת על 0%, בעיקר לאחר נתון המכירות הקמעונאיות שהציג חולשה גדולה.

• ברזיל וארגנטינה: המרוויחות הגדולות ממלחמת הסחר העולמית
• האסטרטגיה החדשה שמפחידה את ארה״ב: "למכור אמריקה"

נציין כי נוכח ביצוע ה-QE האירופי שמביא להתחזקות דרמטית של הדולר - ג'נט יילן וחברי הפד' נמצאים בסיטואציה לא פשוטה. העלאת ריבית כעת תביא להתחזקות דרמטית במטבע הדולר - שתמשיך להכאיב לחברות היצואניות בארה"ב ולכן לכלכלת ארה"ב. רק אתמול טס הדולר בשיעור של 1.5% אחרי שבכיר בבנק המרכזי האירופי חשף כי הבנק מתכוון להגביר בחודשיים הקרובים את קצב רכישת האג"חים (הדפסת האירו) והבוקר הדולר מתחזק עוד 0.2% מול האירו לשיא של כ-3 שבועות.