הכנסות AMD ברבעון הסתכמו ב-7.7 מיליארד דולר, עלייה של 32% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ומעל לצפי האנליסטים שעמד על כ-7.4 מיליארד. הרווח למניה (EPS) המתואם עמד על 48 סנט, בדיוק בהתאם לתחזיות, אך נמוך בכ-30% מ-69 סנט ברבעון השני של 2024. התחזית לרבעון השלישי מבטיחה המשך מגמה חיובית, עם צפי להכנסות של כ-8.7 מיליארד דולר בממוצע, גם זה מעל לציפיות השוק.

AMD Advanced Micro Devices -6.42%  מרשימה בדוחות הרבעון השני, אז למה המניה נופלת ב-6%? התשובה הקצרה היא - כגודל הציפיות גודל האכזבות. המניה זינקה בחודשים האחרונים, כשהאנליסטים והמשקיעים מצפים על רקע העלייה הזו לתוצאות ותחזיות טובות עוד יותר ממה שהיה בעבר, ונדגים - כשהמניה נסחרה ב-110-130דולר היא היתה "במחיר הוגן", ביחס לציפיות שלה. ואז הושק מעבד חדש, ואז יצאו הצהרות לגבי העוצמה של השבבים של AMD גם ביחס למובילת השוק אנביידה, והגיעו ראיונות עם ליסה סו, המנכ"לית של AMD, ונראה היה שהנה - מגיעה תחרות לאנבידיה.

AMD, שמפתחת מעבדים, כרטיסי מסך ופתרונות תשתית, רשמה צמיחה משמעותית בכל הסגמנטים, אך הבולט ביותר היה בתחום הדאטה סנטר, שם ההכנסות זינקו ב-14% ל-3.2 מיליארד דולר. זהו מגזר שמייצג את המעבר האסטרטגי של החברה מעולם המחשבים האישיים (PCs) לעולם התשתיות הענקיות, כולל שרתים המותאמים ל-AI. המנכ"לית ליסה סו, שמובילה את AMD מאז 2014, התייחסה בדוחות לביקוש החזק למעבדים מסדרת MI350, שמיועדים לאימון מודלי AI גדולים, והביעה אופטימיות לגבי הדור הבא, MI400, שצפוי לצאת ב-2026. "אנחנו רואים צמיחה משמעותית בביקוש למוצרי AI, עם שותפויות חדשות ועסקאות גדולות", אמרה סו בשיחת המשקיעים, תוך שהיא מדגישה את הרכישה האחרונה של ZT Systems, חברה המתמחה בהקמת תשתיות AI,  שעלותה כ-4.9 מיליארד דולר ומטרתה לספק פתרונות "מקצה לקצה" ללקוחות גדולים כמו ענקיות הענן (AWS, Google Cloud, Microsoft Azure).

לכולם ברור שאנבידיה NVIDIA Corp. 0.65%  לא יכולה לשלוט לעד ב-90% מהשוק של שבבי ה-AI. תחרות ולקיחת נתח שוק תגיע, ו-AMD השנייה בשוק היא המועמדת. כך נבנו ציפיות ש-AMD הולכת לעשות את זה בזכות השבבים החדשים, אבל זה לא יכול להיות כל כך מהר - השוק מקדים את זמנו, לפעמים הוא גם מפספס.

• AMD תעביר חלק מייצור השבבים לארה"ב
• למה ענקית השבבים קרסה ב-9% ומה זה אומר על אנבידיה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בסגמנט ה-PCs, ההכנסות עלו ב-12% ל-2.1 מיליארד דולר, הודות להתאוששות בשוק לאחר תקופת מיתון פוסט-קורונה. תחום הגיימינג, שכולל כרטיסי Radeon, תרם כ-1.8 מיליארד דולר עם צמיחה של 8%, בעוד הסגמנט המוטמע (embedded), שגדל בעקבות רכישת Xilinx ב-2022, הוסיף כ-600 מיליון דולר. בסך הכל, הרווחיות הגולמית עמדה על 43%, נמוכה מהצפי של 54% בשל גורמים חיצוניים, אך עדיין משקפת שיפור בהשוואה ל-40% ברבעון הקודם. אם נסתכל אחורה, AMD עברה טרנספורמציה דרמטית: ב-2015 עם כניסת סו לתפקיד, ההכנסות השנתיות עמדו על כ-4 מיליארד דולר, והחברה נאבקה בהפסדים; כיום, עם שווי שוק של מעל 250 מיליארד דולר, היא אחת מהשחקניות המובילות בעולם הסמיקונדקטורים.

מכסים נוספים הגיעו

סאגת המכסים טרם הסתיימה. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכס של כ-100% על מוליכים למחצה  ושבבי מחשב המיובאים לארה"ב, אלא אם כן החברות נמצאות בתהליך של העברת ייצור לארצות הברית. כך אכן עושה אפל, שזינקה במסחר היום (ומוסיפה לטפס במסחר המאוחר) עקב ההסכמות שהשיגה עם הנשיא. טראמפ אכן הבהיר בהצהרתו כי חברות טכנולוגיה כמו אפל, המשקיעות בייצור אמריקאי, יזכו לפטור מהמכס החדש. "אנחנו נטיל מכסים של בערך 100% על שבבים ומוליכים למחצה". במידה והחברות יתחייבו לייצר בארצות הברית אך לא חעשן זאת לבסוף, המכסים יצטברו - "תצטרך לשלם את זה מאוחר יותר" אמר טראמפ. ההכרזה מגיעה ימים ספורים לפני תום המועד האחרון שהציב טראמפ להחלטות בנושאי מכסים, שיחול ביום חמישי השבוע. טראמפ לא ציין את תאריך החלת המכסים החדשים. חברת אפל הודיעה על התחייבות להשקעה נוספת בסך 100 מיליארד דולר בארה"ב, בנוסף להתחייבות קודמת של 500 מיליארד דולר. במסיבת עיתונאים בבית הלבן, עם מנכ"ל אפל טים קוק, שיבח טראמפ את ההשקעה החדשה וכינה אותה צעד משמעותי. "הם חוזרים הביתה", אמר טראמפ בהתייחסו לענקית הטכנולוגיה.

כיום, רוב מוחלט של השבבים מיוצר מחוץ לארצות הברית. כמה חברות כבר הודיעו על השקעה בהקמת מפעלים בארצות הברית, אך עד להשלמת הבנייה יקח עוד שנים ארוכות. בינתיים טראמפ צובר התחייבות להשקעות בארצות הברית בטריליונים. החוזים העתידיים לא מתרגשים מהמכסים החדשים ומטפסים בכ-0.2% במדדים המרכזיים לאחר העליות הנאות ביום המסחר האחרון. נראה שהשוק נהיה פשוט אדיש להודעות המכסים השונות שמשתנות חדשות לבקרים, בנוסף לכך שבינתיים לא נראית השפעה ממשית של המכסים שכבר הוטלו על ביצועי רוב החברות כשיותר מ-80% מחברות ה-SP500 שדיווחו עד כה היכו את התחזיות. מניות השבבים נסחרות בעליות קלות, מניית אנבידיה מטפסת בכ-0.6% ו-AMD מתקנת בכמעט אחוז את הירידות שלאחר הדוחות, ואינטל עולה ביותר מאחוז. 

במקביל, טראמפ קיים את איומיו והטיל מכסי ענישה על הודו בגין רכישת נפט מרוסיה. הוא הודיע כי על יבוא מהודו יוטל מכס נוסף בשיעור של 25%, בנוסף למכס הקיים, ובכך יגיע סך המכסים על יבוא הודי ל-50%. המאמצים הדיפלומטיים סביב המלחמה באוקראינה נמשכים, כאשר שליחו המיוחד של טראמפ, סטיב ויטקוף, נפגש במוסקבה עם הנשיא פוטין. טראמפ הבהיר כי על רוסיה להגיע להסכם שלום עם אוקראינה בהקדם, אחרת היא תסתכן בסנקציות כלכליות חמורות. נראה שהוא מרים את הרף האיומים וגם עובר למעשים. 

בתוך כך, מזכיר המדינה מרקו רוביו נפגש עם נשיאת שוויץ, קארין קלר-סאטר, שהגיעה במיוחד לוושינגטון בניסיון למנוע מכס של 39% שצפוי להיות מוטל על ארצה. קלר-סאטר אמרה לכתבים כי הפגישה הייתה "טובה מאוד" אך סירבה למסור פרטים נוספים.

• ההפתעה של טראמפ לשווייץ ביום העצמאות שלה: מכסים של 39%
• המכסים של טראמפ נכנסו לתוקף - כמה תשלם ישראל?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנוסף, סוכנות הידיעות היפנית קיודו דיווחה בשם פקידים אנונימיים בבית הלבן על כוונה להטלת מכסי תגמול נוספים בשיעור 15% על היבוא מיפן, בנוסף למכסים הקיימים. לידיעה הזו אין אישור ממקור מוסמך, אך היא צוטטה במספר אתרים מרכזיים כמו בלומברג ואחרים.