פער חריג: הזרים קופצים על מניית בזק, אז למה בי-קום לא מדביקה את הפער?
בזק בשבועות האחרונים מניית בזק פשוט לא עוצרת. מניית התקשורת הפכה למעשה לחביבה על המשקיעים הזרים אשר מסתערים עליה. המניה מרכזת מחזורים ערים מדי יום ומסבה למשקיעים נחת רבה. מנגד, חברת האם בי קומיוניקיישנס שאמורה לכאורה לספק למשקיעים חשיפה ממונפת לבזק - לא מצליחה להדביק את הפער.
בי קומיוניקיישנס היא חברת החזקות שהנכס המרכזי שלה הוא החזקת של 31% ממניות בזק. נכון להיום, הפער בין השווי הנכסי הנקי (NAV) שבו אמורה להיסחר המניה גבוה בלמעלה מ-50% משווי השוק הנוכחי - והפער הזה נפתח בימים האחרונים.
נצלול קצת אל תוך המספרים: שער הבסיס של מניית בזק הבוקר עמד על 7.09 שקלים. שווי המניות המוחזקות על ידי בי קומיוניקיישנס הסתכם ב-5.98 מיליארד שקל. עם זאת, לבי-קום ישנו חוב למחזיקי האג"ח. נכון לסוף ספטמבר - החוב הפיננסי של החברה הסתכם ב-2.46 מיליארד שקל. המשמעות הינה שהשווי הנכסי שבו אמורה בי-קום להיסחר מסתכם ב-3.52 מיליארד שקל.
שתי הסתייגויות קטנות על החישוב: בפועל, החוב של החברה צובר ריבית. מאז ספטמבר המשקיעים רואים לנגד עיניהם הפרשה מסוימת עבור הריבית שנצברת (כ-50 מיליון שקל). כמו כן, על המשקיעים לתמחר בחישוב השווי הנכסי - הוצאות מטה מהוונות - כ-30 מיליון שקל נוספים. המשמעות הינה שהשווי הנכסי הוא סביב 3.4 מיליארד שקל.
- תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קומיוניקיישנס בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכמה נסחרת מניית בי-קום הבוקר? שווי של 2.27 מיליארד שקל בלבד. המשמעות - מבחינה אופרטיבית ישנו דיסקאונט של כ-34% בין שתי המניות. או אם אתם רוצים להסתכל על זה הפוך - מניית בי-קום צריכה לעלות בלמעלה מ-50% כדי להיסחר בשווי הנכסי הנקי (NAV) שלה. גם אם נניח כי בחברת החזקה ישנו דיסקאונט ממוצע של 10%-15% עדיין ישנו פער גדול מאוד בתמחור בין שתי המניות.
הדבר המעניין הוא כי בימים האחרונים הפער הולך ומתרחב. לאורך השנים האחרונות תמיד היה דיסקאונט בתמחור בין המניות בשיעור של כ-20%-25% אך הדו"ח של הרבעון האחרון של בזק גרם לשינוי קיצוני בתמחור - והיום הוא עומד על 34%.
כתב Bizportal ניסה להבין ממה נובע הפער - והאם מניית בי קומיוניקיישנס היא כעת בדרגת 'קנייה' לאור הדיסקאונט העצום . עם זאת, האנליסטים הסוקרים את בזק העדיפו שלא להתבטא בנושא לציטוט אך ציינו כי הם כלל לא בטוחים כי גם בדיסקאונט כזה מניית בי-קום היא 'קנייה'.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...
אחד האנליסטים התייחס לנושא אך סירב להזדהות: "החוב של בי-קום הוא מאוד יקר - החברה משלמת על החוב ריבית של כ-7% והוא נוגס בתשואה שהיא רואה מבזק. בנוסף, גם הסחירות בבזק היא גבוהה דרמטית יותר מאשר בבי-קום וגם הזרים בדרך כלל פחות אוהבים להשקיע בחברות החזקה. מעבר לכך, ניתן לראות שבקומה למעלה (אינטרנט זהב) יש בעל עניין שמוכר מניות - ולכן למרות הדיסקאונט אני עדיין מעדיף את בזק".
גורם אחר הסביר את הפער בכך שהמשקיעים הזרים מעדיפים את בזק בשל תשואת הדיבידנד ואילו הישראליים מעדיפים להשקיע בבי-קום בשל המינוף. "בפועל, מדובר בשני קווים מקבילים שלעולם לא נפגשים ולכן נוצר הדיסקאונט בין שתי המניות".
גורם אחר בשוק ההון הסביר כי לדעתו הפער בתמחור נובע מההבדלים בהסתכלות בין המשקיעים הזרים לבין המשקיעים הישראלים. ככל הנראה, "הישראלים חוששים כי מחיר המניה של בזק הנוכחי הוא יקר ועל כן הם לא ממהרים לרוץ ולרכוש מניות בי קום".
מה המסקנה מכך? אמנם, על פניו נראה כי נפתח פער בתמחור בין מניות בי-קום לבין בזק. עם זאת, גורמים בשוק ההון כלל לא בטוחים כי במצב הנוכחי מניית בי-קום הינה קנייה בעת הנוכחית.
- 8.רן 07/12/2014 15:49הגב לתגובה זוהחוב בהחלט יקר 7% ריבית אבל הוא ישולם בתשלום 1 בעוד 7 שנים או ימוחזר ... הדבר השני הוא אלוביץ' מוכר מניות בשביל להכניס את זהב למדד היתר הדבר השלישי אנטרנט זהב = 7000 היום
- 7.רוני 03/12/2014 17:21הגב לתגובה זואין חברת אחזקות עם מבנה אחזקות פשוט שנסחרת בדיסקאונט של %50 (בכל העולם). אם היה דיסקאונט של %15 לפני שנה הרי זו הרמה הנורמלית . האנליסטים אומרים "בגלל עלות החוב" , זו היתה אותה עלות חוב לפני שנה ושנתיים ואולי אף גבוה יותר. בארץ יש חברות אחזקות שנסחרות הרבה מעל השווי הנקי של אחזקותיהם (אפריקה השקעות ו דיסקונת השקעות). הסיבה לפער: 1. רוב המוסדיים לא מתעניינים במספרים והאנליסטים שלהם ישנים בעמידה. 2. קשה להשיג סחור בבי קום והם מתעצלים לאסוף לאט לאט ולאורך זמן. לסיכום בעוד מספר חודשים הדיסקאונט יחזור לרמתו הנורמלית 15%-20%
- הדיסקאונט הוא 33%. תלמד חשבון (ל"ת)רפי 04/12/2014 13:06הגב לתגובה זו
- 6.רוני 03/12/2014 17:20הגב לתגובה זואין חברת אחזקות עם מבנה אחזקות פשוט שנסחרת בדיסקאונט של %50 (בכל העולם). אם היה דיסקאונט של %15 לפני שנה הרי זו הרמה הנורמלית . האנליסטים אומרים "בגלל עלות החוב" , זו היתה אותה עלות חוב לפני שנה ושנתיים ואולי אף גבוה יותר. בארץ יש חברות אחזקות שנסחרות הרבה מעל השווי הנקי של אחזקותיהם (אפריקה השקעות ו דיסקונת השקעות). הסיבה לפער: 1. רוב המוסדיים לא מתעניינים במספרים והאנליסטים שלהם ישנים בעמידה. 2. קשה להשיג סחור בבי קום והם מתעצלים לאסוף לאט לאט ולאורך זמן. לסיכום בעוד מספר חודשים הדיסקאונט יחזור לרמתו הנורמלית 15%-20%
- 22 03/12/2014 17:49הגב לתגובה זוכל כך הרבה משתנים נסתרים שאין נביא בעירו
- ,תשובה 03/12/2014 18:10בכל החלטה יש המון משתנים חלקם נסתרים . זה לא ואמר יששנן השקעות שברמת סבירות גבוה יוכיחו את עצמן . בביקום מבנה ההחזקות ברור (בזק) ומבנה החוב ברור. לכן,בסבירות גבוה השקעה זו תניב רווח יפה. כמובן שאין 100%, חוץ מפיקדון כמובן של % 0.1.
- 5.yot4u 03/12/2014 16:35הגב לתגובה זובין אם השוק הסיטונאי יתחיל ובין אם יידחה, בזק תצא מורווחת ובהתאמה ירוויחו החברות במעלה הפרמידה. 50% לפחות ב 2015 לבי קום וכמעט כפליים לאינטרנט זהב (דעתי הצנועה כמובן...)
- 4.אפסייד רציני דאבל 03/12/2014 16:31הגב לתגובה זולפי בי קום ובזק כנראה יופיעו פתאום המוסדיים במכה אחת היא תמיד הייתה במקביל לבי קום הפערים מאוד גדולים כרגע אפסייד רציני בניהם.
- 3.זה רק בגלל השורטים שלנו כולל באינטרנט זהב (ל"ת)טומי 03/12/2014 16:19הגב לתגובה זו
- 2.בזק הרצה של הזרים (ל"ת)בבי 03/12/2014 16:07הגב לתגובה זו
- 1.יניב 03/12/2014 15:30הגב לתגובה זוהמוסדיים טיפשים
- רמי 04/12/2014 12:54הגב לתגובה זוהם עצלנים
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
פי 1,200 - עמירם לוין, אלוף במיל מלמד את כולנו שהשקעות זה כמובן גם - מזל, אבל גם הרבה שכל-ידע
800 אלף שקל של השקעה הפכו בעת שנקסט ויז'ן הונפקה ל-31 מיליון שקל. זה היה לפני 4 שנים, מאז האלוף עמירם לוין מימש מספר פעמים וירד מרף הדיווח של ה-5%, אבל לביזפורטל נודע שהוא עדיין מחזיק במניות החברה. אם לוין לא היה מממש הוא היה מחזיק כיום מניות ב-1 מיליארד שקל. אבל לוין מימש ובצדק - אף אחד לא יכול היה לדעת שזו השקעה שתניב פי 1,200! ופי 40 מאז שהיא החלה להיסחר.
על פי ההערכות ובהסתמך על מכירות שכן דווחו, לוין נפגש עם כ-250 מיליון שקל במזומן והוא עדיין מחזיק בכמות מניות משמעותית, - לאחר שהמניה עלתה פי ארבע בשנה האחרונה - בלכל הפחות 400 מיליון שקל. בסך הכל מדובר על 650 מיליון שקל, וזו הערכה שמרנית. בפעם הקודמת שניסינו לשאול את לוין על ההשקעה הוא אמר - "בטח שאני מחזיק, אבל זו השקעה פרטית ואני לא מדווח".
עמירם לוין מלווה את החברה מההתחלה. המייסדים היו צריכים דמות מוכרת, דומיננטית, פותחת דלתות ולוין הצטרף. הוא האמין בחברה, השקיע בה, והצליח. ההצלחה של נקסט ויז'ן היא הרבה מזל. לוין הרוויח תשואה של כ-120,000%, זה מזל, אבל לא רק. זו ידיעה, זה ניסיון, זה הרבה שכל. שכל של בניית הדברים הנכונים, הסתכלות מאוד ממוקדת על מה שטוב לחברה ולא מקלישאה, בניית חברה אמיתית והבנה שוטפת של צרכי השוק במטרה לספק את המוצרים הטובים והנכונים לצבאות ולמשתמשים.
- יו"ר נקסט ויז'ן: "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק"
- נקסט ויז׳ן: מי הרוויח מהעלייה ומי נשאר מאחור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם תרצו - היה אולי הרבה מזל, אבל המזל הולך עם הטובים - נקסט ויז'ן היא חברה אמיתית ולוין זיהה את האנשים וההנהלה ואת המוצר ועזר להביא אותו למקומות הגבוהים. עכשיו הוא מחוץ לחברה, אין לו תפקיד רשמי, אך הוא עדיין מאמין בחברה ומשקיע בה.
