יום קריסת הענק: צבי סטפק סוקר את העליות מסביב לעולם מאז קריסת ליהמן, ומוצא מדד בת"א - שנמצא מעל כולם

היום לפני 6 שנים בדיוק התרחש האירוע הדרמטי של קריסת בנק ההשקעות ליהמן ברדרס, צבי סטפק סוקר מה קרה מאז בבורסות

צבי סטפק | 14/09/2014 14:40 (8)

נושאים בכתבה ליהמן ברדרס שוק ההון

בדיוק היום לפני 6 שנים נכנס העולם הכלכלי והפיננסי לראשיתו של סחרור. פשיטת הרגל של "ליהמן ברדרס", אחד מבנקי ההשקעות הגדולים והוותיקים בארה"ב, נתנה את האות לפאניקה בשווקים, שהייתה מלווה בהתמוטטות שוקי המניות והאג"ח. התחושה באותם ימים, שהקברניטים הכלכליים בעולם אובדי עצות, שאין על מי לסמוך, שהשמיים נפלו והעולם עצר מלכת.

אולם, הבנקים המרכזיים בעולם, בשיתוף עם ממשלותיהם ובינם לבין עצמם, נקטו מדיניות ריבית אגרסיבית ביותר, הצילו מקריסה בנקי ענק, חברות ביטוח ומדינות. כלכלות העולם נאלצו להתמודד עם גרעונות אדירים, אירופה כולה נכנסה למיתון, ממנו טרם יצאה, וגדל החשש לפירוק גוש האירו. זה היה, ללא ספק, המשבר הכלכלי-ריאלי והפיננסי הגדול ביותר בהסטוריה, והגלובליזציה רק הוסיפה לו אפקט מעצים מאוד.

הבורסות? מה עליהן? מה עשו שוקי המניות מאז?

שוקי המניות: 6 שנים למפולת (12.9.14 - 15.9.08):

בדקנו מה עשו שוקי המניות המרכזיים והמייצגים בעולם, כמו גם ת"א שלנו, בשני פרקי זמן (הראשון - 6 שנים מ-15.9.2008 - המועד שבו קרס ליהמן ברדרס - ועד היום. הפרק הזמן השני מ-9.3.2009 - המועד שבו נרשמה נקודת השפל הנמוכה ביותר של כל שוקי המניות המרכזיים, ועד היום). התופעה הבולטת העולה מהנתונים היא, כמובן, התשואות הגבוהות שהנפיקו כמעט כל שוקי המניות המרכזיים בעולם וגם בישראל, ב-6 שנים האחרונות מאז פרוץ המשבר. למרות זאת, ובניגוד גמור, לתחזיות סוף העולם שנשזרו בראשיתו של המשבר ובמהלך כל השנים שחלפו מאז.

אין ספק שאי אפשר לייחס את עליות השערים, בחלקן מסחררות, לשיפור דרמטי בכלכלה העולמית, שיפור שטרם התרחש אלא בחלקים מסוימים. העליות נגזרות משתי סיבות עיקריות, עוצמת הירידות שקדמה לעליות וגילמה תסריט שחור משחור לכלכלה העולמית שלא התממש, ומדיניות הריבית האגרסיבית ביותר, יחד עם אמצעי הרחבה מוניטאריים אחרים שנקטו הבנקים המרכזיים - אלה הוציאו את המשקיעים מן "בונקר" הפקדונות והאג"ח הממשלתיות.

בתוך שלל הנתונים, מזדקרת העובדה, שהשווקים המפותחים, להוציא את הבעייתיים שבהם כמו ספרד ואיטליה, השיגו תשואה גבוהה מן השווקים המתעוררים, על אף שיעורי הצמיחה הגבוהים יותר של המשקים המתעוררים. מה שהשפיע על כיוון זה היו השינויים לרעה במחזוריות הכלכלית של השווקים המתעוררים ושמירה על ריבית גבוהה מאוד, יחסית כמובן, בשווקים המתעוררים ביחס למפותחים. ריבית זו פגעה בשוקי המניות שלהם. עם זאת, בתקופה האחרונה נרשמה תשואה עודפת בשווקים המתעוררים והפער הצטמצם. מדד השווקים המתעוררים עלה ב-6 השנים האחרונות בכ-29% בעוד מדד השווקים המפותחים עלה בכ-40%.

ברמת השווקים במדינות השונות בולטים מדדי המניות בארה"ב: הדאו ג'ונס עלה ב-56%, מדד S&P 500 ב-67%, והגדיל לעשות מדד הנאסד"ק שעלה בלא פחות מ-110%. מי שעוד בלט לטובה, הם שוק המניות של מקסיקו, שעלה ב-86%, וזה של הודו עם 100%.

גם באירופה, "הכמעט מפורקת", מדד הדאקס שבגרמניה השיג תשואה של 59%. לעומת זאת, שוקי המניות של המדינות הבעייתיות באירופה ירדו בחדות: יוון ב-61% , איטליה ב-23% ואילו זה של ספרד הצליח לשמור על יציבות הודות להתאוששות שלו בשנה האחרונה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

במקביל, שוק המניות המתעורר של סין אכזב קשות. חרף שיעור הצמיחה הגבוה שלה, מדד שנחאי עלה ב-12% בלבד ב-6 שנים.

היכן מצוי שוק המניות שלנו בתמונה הזו?

ובכן, מתברר שלמרות הפיגור שהסתמן ב-3 השנים האחרונות, הרי שביצועי שוק המניות שלנו ב-6 השנים האחרונות הם בהחלט טובים. מדד ת"א 100 עלה ב-53% והגדיל לעשות מדד יתר מניות, שעלה ב-122%, והשיג את התשואה הגבוהה ביותר מבין כל השווקים הנסקרים כאן.

מנקודת השפל (9.3.09) ועד היום: תשואות שלא מן העולם הזה

אם מודדים את תשואות אותם המדדים מנקודת השפל שלהם ב-9.3.2009, כלומר לאחר חצי שנה של ירידות שנרשמו בעקבות קריסת ליהמן ברדרס, ועד ל-12.9.2014 - מהלך של 5.5 שנים בדיוק - התשואות הן מרשימות ביותר.

מובילים בגדול מדדי ארה"ב:

מדד נאסד"ק עם כ-260%, ראסל 2000 (המניות ה"קטנות" במונחים אמריקניים) עם כ-238%, במקום השלישי, מדד המניות של הודו שעלה בכ-232% אחרי זינוק מרשים שביצע לאחרונה על רקע הבחירות בהודו. במקום הרביעי, מדד יתר המניות בשוק המניות בתל אביב עם 202.9%.

בולטים בחולשתם המדדים של השווקים המתעוררים

ברזיל כ-55% וסין עם 10% בלבד. כמו כן השווקים של המדינות הבעייתיות באירופה: איטליה כ-67% ספרד כ-60%. יוון, היחידה עם תשואה שלילית, עם 21%. בתקופה זו הפער בין השווקים המפותחים למתעוררים גדול יותר: 151% לעומת 119%.

שוקי מניות נבחרים

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

7.
מנהל השקעות 20/09/2014 16:13
הגב לתגובה זו
זה שהמשקיעים הבינו שהשוק הוא מחזורי ושאין דבר כזה לשבת על הגדר ולא להיפגע, כלומר גם בפקמ הם היו נפגעים לאורך זמן אם הכלכלה היתה קורסת. השווקים הם החיסכון הכי טוב שיש.
6.
אין פה כל חדש הכל נתונים שידועים לכל , ובדיעבד...... (ל"ת)
העיקר חסר... 19/09/2014 12:46
הגב לתגובה זו
5.
מר סטפק היקר 14/09/2014 16:30
הגב לתגובה זו
וקפצתי ישירות לתגובות. אז ככה: במשך השנים התרשמתי מפעילותך והעסקים שאתה מנהל. שאלתי אליך: האם גם אתה היית מוכן ותשמח כמו הכלכלן פאבר..ביום הדין הקרב כנראה...להפסיד רק 50% מהונך וזה של לקוחותיך? אני מודע לזה שהשאלה נראית קצת הזויה..! אבל, אני יודע שגדולים וחכמים בעולם הכינו עצמם ליום זה! בברכה. פרופ. א.
4.
יוסי 14/09/2014 15:46
הגב לתגובה זו
יכול להיות שלא פירסמו את כל הכתבה? לא יכול להיות שהביאו את סטפק בשביל לעשות חישוב שכל תוכנה מצוקמקת תעשה בשניות.
3.
זה תיאורטי להחזיק שש \שבע שנים , אז.... (ל"ת)
מה זה אומר ? 14/09/2014 15:40
הגב לתגובה זו
2.
ד"ר קראקו 14/09/2014 15:34
הגב לתגובה זו
ללא הגז חצי ממה שרשום
1.
יוסי 14/09/2014 15:29
הגב לתגובה זו
סטפק הגדול הראה שהוא יכול לעשות חשבון של כיתה ג'. מה עם מסקנות?!
דודו 14/09/2014 15:53
הגב לתגובה זו
נורא פשוט, לקנות נמוך ולמכור ביוקר

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.

דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?

להמשך הכתבה לחץ כאן