חברת אמריקן אמפל סבלה בחודשים האחרונים רבות מהפסקת הזרמת הגז ממצרים ובהמשך מהורדת דירוג החוב שלה מצד סוכנות האשראי. בהתאמה התשואות על אגרות החוב של החברה זינקו לרמות של עד 40%. למעשה, בשבוע שעבר דווח שוב על פיצוץ בצינור הגז המצרי והפסקת אספקת הגז, דבר הממחיש את הסיכון בהשקעה בחברה זו. אך האם, אחרי הכל, היה ניתן להפיק רווח מהיר מהמסחר באג"ח?

בתאריך ה-24 לאוקטובר הצגנו במסגרת BizportalTV עם קובי שגב, מנכ"ל יובנק קרנות נאמנות, אסטרטגיה שהצליחה להניב למשקיעים רווח ממוצע של כ-7.2%. השיטה היא להרוויח רווחים גדולים מהחזקת אג"ח של חברה בסיכון גבוה, תוך זמן קצר ושימוש בפידיון הקרוב של הקרן ותשלום הריבית.

האסטרטגיה על איגרות החוב אמפל אמרי אגח א התבססה על כך שלחברה המחזיקה בספקית הגז המצרית לישראל EMG יש קופת מזומנים גדולה של מעל 300 מיליון שקלים.

הקנייה על פי האסטרטגיה מתבצעת לפני יום הקום ונמכרת למחרת, ביום האקס. כאשר הרווח נוצר מקניית האג"ח במחיר שוק, קבלת 27 אגורות תשלום קרן וריבית ולמחרת מכירת האג"ח בירידה. כל הפער המתקבל מניב רווח למשקיע.

בעת שידור הסרטון, נסחרה האגרת במחיר של 73 אגורות. במקרה שהקנייה נעשתה במחיר זה כל מכירה של האג"ח במחיר 57.8 אגורות ומעלה ייצרה למשקיע רווח. במקרה המדובר הרווח היה גבוה יותר כי הנייר סגר במחיר של 62.05 אגורות לאחר שרוב היום נסחר ברמות גבוהות יותר.

המשקיע הממוצע יכול היה למכור את אגרת החוב במחיר של 63 אגורות - דבר אשר היה מייצר לו 9% תשואה עבור 80% מההשקעה וסה"כ רווח של 7.2% על ההשקעה. מי שקנה רק ביום הקום, במחיר של 77 אגורות יכל היה גם להרוויח אם מכר בשער גבוה יותר מ-62.5 אגורות.

החישוב הוא להלן: קניתי 100,000 ע.נ. שילמתי 77,000 שקלים. קיבלתי 27,000 שקלים פדיון קרן וריבית. נשארו לי 80,000 ע.נ. שעלו לי בפועל 50,000 שקלים (77-27) כלומר כל ע.נ. מתוך ה-80,000 עלה לי 62.5 אג' 50,000=62.5*80,000. משמע 62.5 אג' זאת העלות וכל מה שמעבר זהו רווח.

לדבריו של שגב, את האסטרטגיה הזאת ניתן לבצע שוב באותה החברה רק הפעם בסדרה אמפל אמרי אגח ב. יום הקום באג"ח זה הוא בינואר של 2012. כיוון שאסטרטגיה זו היא ברמת סיכון גבוהה, שגב ממליץ להמתין ולבחון את התוצאות הכספיות של החברה ובכך לבטל מימד נוסף של אי וודאות.