מדד המעו"ף - כבדהו וחשדהו; האם העליות בשורה משמחת מביאות?

אין עוררין על העובדה לפיה מי שמכתיב את הטון והקצב הוא שוק המניות האמריקאי. בהמשך לכך ניתן להניח כי הוא זה שיקבע אודות השוק המקומי לשבט או לחסד. ההערכות שלי אודות שבירה קרבה ובאה של רמת 1,250 הנקודות במדד S&P500, התמוססו כקוביית קרח באוגוסט ודומה שעלי לעדכן את הערכותי. השאלה המרכזית היא האם מה שהתרחש בשבועיים האחרונים מסמן על תחתית אחרונה, בשוק המקומי כמובן? והאם זו הנקודה הנכונה להסתער על האפיק המנייתי כאילו מדובר בסעודה האחרונה?

היום אהיה זמין לשאלותיכם. אנא, אין באפשרותי לענות לגבי מניות ספציפיות. המשך שבוע קל ופשוט.

המגמה המשנית

בגרף השבועי אפשר לראות מספר פרמטרים:

1. הבעיה המרכזית של שוק המניות המקומי היא ההתנהלות בטווח זמן זה. מבט על מבנה המחירים שמשמעותו הבסיסית היא האופן בו מסודרות נקודות השיא ונקודות השפל, מעיד על קיומה של מגמת ירידה. אפשר לראות את נקודות השיא הזהות ברמת 1,345 הנקודות ולעומתן את נקודות השפל היורדות ברמת 1,224 הנקודות ולאחריה ברמת 1,180 הנקודות. העובדה שמבנה מחירים זה לא נשבר למרות העליות האחרונות מעידה על רמת סיכון גבוהה.

2. הפרמטר השני הוא מחזורי המסחר. היציאה ממגמת ירידה למגמת עלייה מחייבת התרחבות משמעותית או לפחות בולטת בהיקפי הפעילות. אפשר לראות בבירור את שלושת השבועות האחרונים בהם מחזורי המסחר נסוגו מדי שבוע. ואין בכך בשורה מעודדת.

3. הפרמטר השלישי הוא הממוצעים הנעים המסודרים במבנה יורד: הקצר מתחת לארוך, שניהם משופעים מטה והמרחק ביניהם גדל. המשמעות היא שהם מאשרים את מבנה המחירים הקיים ומעידים על קיומה של מגמת ירידה.

4. בנוסף, ברוב המקרים, מגמות ירידה אינן מסתיימות עם שפל בודד אלא קיימת נטייה לבדוק שנית את אותו השפל, כפי שקרה בסיום מגמת הירידה ביוני 2010 או בסיומה של מגמת העלייה האחרונה בתחילת 2011, כך שאופי ההיפוך מחייב להתייחס אליו בחשדנות.

5. לכן בשלב הנוכחי קשה לסמן תחתית אחרונה ולהעריך ששוק המניות המקומי יוצא לגל עליות שבמסגרתו יכבשו שיאים חדשים. כדי לבסס היפוך מגמת מושלם על מדד המעו"ף, לתקן מטה ולהיבלם גבוה מרמת 1,180 הנקודות. עד אז, על רקע אופן העליות, המחזורים, הממוצעים ושאר הפרמטרים, יש להתייחס בחשדנות לכל המהלך האחרון.

בטווח הקצר

אין ספק שבטווח הזמן הקצר המגמה היא מגמת עלייה ברורה. השאלה היא מה עוצמתה?

1. כפי שאפשר לראות על הגרף היומי ביתר פירוט, מחזורי המסחר נותרו נמוכים לכל אורך מהלך העליות ולא רק זאת, אלא שמתחילת המהלך הלכו וירדו.

2. ההתייחסות לגל העליות האחרון כאל תיקון טכני בשלב זה עד שיוכח אחרת, מחייב להצמיד לו מהלך ירידות קודם. וכאן עלי לציין שההערכות אודות יעדי התיקון הן גסות וכלליות. ההנחה, בכל השווקים, שמהלך הירידות העומד לתיקון כולל את 8-9 הנקודות האחרונים. במדד תל אביב 25 מדובר בירידה שהחלה ברמת 1,345 הנקודות ותמה ברמת 1,180 הנקודות.

3. מבחינת יעדי התיקון כפי שהם מחושבים לפי חיתוכי פיבונאצ'י הרי שהיעד מצוי בין 1,240-1,280 הנקודות. אפשר לראות זאת על גבי הגרף המצורף:

סיכום

כבדהו וחשדהו. מהלך העליות האחרון, על מידת הברוטאליות שבו, גם בשוק המקומי וגם באמריקאי, עדיין נעדר סימנים חדי משמעות. לפיהם התחתית האחרונה כבר מאחורינו.

*הגרפים בסקירה זו הופקו באמצעות תוכנת ואתר בורסהגרף לניתוח טכני www.bursagraph.co.il מבית קו מנחה ואייל גורביץ **כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

***אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניות ספציפיות. סקירה זו מוגשת כאינפורמציה טכנית נוספת. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.