בן זאב: "ממשיכים בהמלצת 'תשואת שוק' לאפריקה, תוך העדפה ברורה לאפי פיתוח"

מניית אפריקה נסחרת בשבועות האחרונים תחת לחץ. מאז נגעה במחיר של 32.25 שקלים, היא מאבדת גובה וכעת נסחרת סביב המחיר של 26.5 שקלים. יובל בן זאב, מנהל המחקר בכלל פיננסים, הוציא היום עדכון לעניין אפריקה לקראת הדו"ח של חברת הבת אפי פיתוח ל-2010.

"קניון אפי-מול ירכז את תשומת הלב. בדו"חות רבעון 3/10 עדיין העריכה החברה כי תעמוד בלוחות הזמנים המקוריים, אבל מאז דיווחה החברה פעמיים על דחייה בפתיחת הקניון ונושא זה ירכז תשומת לב רבה", כותב בן זאב כאשר הוא מציין מספר נקודות:

1. בניית הקניון הסתיימה למעט תיקונים קלים שנדרשו לבקשת העירייה והכנת החנויות לפתיחה על ידי השוכרים. 2. החברה צפויה לקבל אישור מהעירייה לפתיחת הקניון במחצית חודש מרץ והחברה מעריכה כי בסוף החודש ייפתח הקניון בתפוסה בפועל של 30%-40%. פתיחה רשמית של הקניון צפויה לקראת סוף מאי השנה ואנו מעריכים כי התפוסה תגיע אז לכ- 60%-70% מהקניון. 3. החברה מעריכה כי השלמת ההשכרות ואכלוס הקניון צפויה במחצית השניה של השנה.. 4. החברה פרסמה כי שכר הדירה הצפוי בגין החוזים שנחתמו מגיע לכ- 80 מ' דולר, וכי שכר הדירה בתפוסה מלאה צפוי להגיע בשנת פעילות מלאה (2012) לכ- 120-130 מ' דולר. אנו מעריכים כי הכנסות החברה משכר דירה בפועל בשנת 2011 יסתכמו בכ- 40 מ' דולר לכל היותר. 5. להערכתנו, לא צפוי שערוך לפרוייקט לפני סוף 2011. החברה תחכה להשלמתו של הפרוייקט ולהתייצבות שכר הדירה לפני שתוכל לשערך אותו ולרשום רווחי הון. 6. החברה במו"מ עם העירייה לרכישת חלקה בפרוייקט (25%) ולרכישת קומות החנייה הנמצאות בבעלות העירייה. להערכתנו, עלות הרכישה צפויה להסתכם בכ- 250 מ' דולר והחברה תידרש למצוא מקורות מימון לעסקה זו.

מבחינת הקניון במוסקבה, כותב בן זאב, כי "המשמעות של הנקודות שציינתי היא שגם אם החברה תעמוד בהערכותיה לגבי אכלוס הקניון, יעבור זמן מה עד שנראה בו הצפת ערך.

בן זאב, מתייחס גם לפרוייקטים האחרים של אפי במוסקבה - הבניה באוזקרובסקיה שמתקדמת לפי תוכנית, עסקת קוסינסקייה שמתעכבת, קומפלקס טברסקיה שמתקדם לאט והאישורים המתעכבים בקונצובו.

בשורה התחתונה, כותב בן זאב, כי "הפוטנציאל באפי פיתוח קיים והסביבה העסקית תומכת בו, אבל נראה כי במרבית החזיתות אנו עדים להתארכות התהליכים להצפת הערך. אנו ממשיכים בהמלצת 'תשואת שוק' לאפריקה ישראל, 28 שקלים תוך העדפה ברורה לחברת הבת אפי פיתוח."