הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

השבוע בוול סטריט: כשמדד ה-S&P 500 בשיא, מה מצפה כעת לשוק המניות?

לאחר שבוע חיובי בוול סטריט, המשקיעים חוזרים לשבוע מלא בנתוני מאקרו מהותיים כשנתוני הצמיחה ביום ה' צפויים לעמוד במרכז
ידידיה אפק | (1)
נושאים בכתבה ארצות הברית

שבוע מסחר המקוצר בוול סטריט צפוי להיות רווי בנתוני מאקרו מעניינים, בזמן שמספר אירועים גלובליים צפויים להשפיע על כיוון השוק. במרכז העניינים צפויים לעמוד הבחירות באוקראינה שמתרחשות היום (א') ועלולות להשפיע על הסנטימנט בעולם, ונתוני הצמיחה בארה"ב שיפורסמו בארה"ב. ביום ב' לא יתקיים מסחר בוול סטריט בשל יום הזיכרון.

את השבוע שעבר סיימו המדדים המובילים בוול סטריט במגמה חיובית, כשמדד ה-S&P 500 רושם שיא חדש וסוגר לראשונה מעל רמת 1,900 נקודות. המדד הוסיף 1.2% בשבוע האחרון, מדד הדאו ג'ונס טיפס 0.7% בסיכום שבועי, והנאסד"ק הוביל בעלייה שבועית של 2.3%. לראשונה מאז תחילת השנה, שלושת המדדים נסחרים בטריטוריה ירוקה.

בחודשים האחרונים מסמנים אסטרטגים את המתיחות באוקראינה כאיום הגדול ביותר בטווח המיידי על שוקי המניות בעולם, והמתיחות הזו מתקרבת לשיאה היום, כשהעם האוקראיני יוצא לבחור נשיא חדש. שניצחון של המועמד המוביל, פטרו פורושנקו, יביא לרגיעה באיזור ויוריד את רמת אי הוודאות בשוק.

'מדד הפחד' בשפל

אחד האינדיקטורים שצפויים להגיב בעוצמה במידה והמתיחות באוקראינה תעלה הוא מדד ה-VIX, שידוע גם כ'מדד הפחד' בשוק המניות. ה-VIX סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.36 נקודות, הנמוכה ביותר מאז מרץ 2013, מה שמשקף את צפי המשקיעים לתנודתיות נמוכה בשוק בזמן הקרוב.

"אחת הסיבות שה-VIX נמוך כל כך היא שלא באמת עשינו יותר מדי מתחילת השנה. המדדים לא זזו יותר מדי", אמר ג'יי ג'יי קינהן, מנהל דסק נגזרים ב-TD Ameritrade. אנליסטים נוספים מעריכים שרמת התנודתיות הנמוכה משקפת שאננות שיכולה להוביל ללקיחת סיכונים גדולה מדי. שניים מבכירי הפד' הביעו דעה דומה בימים האחרונים.

"ככל שה-VIX נמוך יותר, כך השוק מתומחר גבוה מדי, מה שיכול לגרור תיקון כלשהו", אמר לרויטרס דונלד סלקין, אסטרטג שוק בכיר ב-National Securities בניו יורק.

מצפים לצמיחה שלילית

מספר נתוני מאקרו מהותיים צפויים להתפרסם השבוע בארה"ב, כשהבולט בהם הוא נתון התמ"ג לרבעון הראשון. בקריאה הראשונית בחודש שעבר נרשמה צמיחה של 0.1% בלבד בתוצר האמריקני, וכעת, בעקבות פרסום נתונים חלשים נוספים מהרבעון הראשון כמו מלאי עסקים נמוך והאטה ביצוא, אנליסטים מצפים להתכווצות של 0.5% בתמ"ג, לראשונה מאז הרבעון הראשון של 2011.

עם זאת, המשקיעים כבר השלימו עם כך שהחורף הקשה שעבר על ארה"ב פגע בכלכלה, אבל מנתונים שפורסמו בחודש האחרון עולה כי הצמיחה חוזרת לטווח בריא יותר ברבעון השני. כל תוצאה חיובית בנתוני הצמיחה ביום ה' תביא, ככל הנראה, לתגובה חיובית של השוק.

מלבד התמ"ג, השבוע יתפרסמו מספר נתונים מהותיים נוספים, הנה הם לפניכם:

יומן המאקרו השבועי

ביום ב' לא יתקיים מסחר ולא יפורסמו נתוני מאקרו, בשל יום הזיכרון בארה"ב.

ביום ג' כשעה לפני פתיחת המסחר יתפרסם נתון הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש אפריל, שצפוי לרדת ב-0.8% לעומת החודש שעבר. בשעה 16:00 שעון ישראל יפורסם מדד מחירי הבתים של ה-FHFA לחודש מרץ שצפוי לעלות ב-0.5%.

באותה שעה צפוי לצאת גם מדד קייס-שילר למחירי הבתים לחודש מרץ, צפוי להציג עלייה חודשית של 0.7% במחירי הבתים, ועלייה שנתית של 11.9% במחירים. כחצי שעה לאחר פתיחת המסחר יפורסם מדד אמון הצרכנים של ה-Conference Board, שצפוי לעלות מעט בחודש מאי לרמת 83 נקודות. חצי שעה לאחר מכן יפורסם מדד מצב העסקים של הפד' בדאלאס לחודש מאי, שצפוי לרדת מעט לרמת 9.6 נקודות.

ביום ד' לא יתפרסמו נתוני מאקרו מהותיים.

ביום ה' בשעה 15:30 שעון ישראל יפורסם התמ"ג לרבעון הראשון, שצפוי לרדת ב-0.5% לפי תחזיות האנליסטים. באותה שעה צפוי לצאת גם הנתון השבועי של התביעות הראשוניות לדמי אבטלה, שצפוי להציג ירידה לרמה שנתית של 317 אלף תביעות חדשות. כחצי שעה לאחר הפתיחה בוול סטריט יפורסם גם מדד צפי מכירות הבתים, שצפוי לעלות ב-1% בחודש אפריל.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    יופיטר שוקי הון 26/05/2014 06:13
    הגב לתגובה זו
    כל תקווה שכן

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.