צילום: אלבטרוס, בוצ'צ'ו

"משוואת הסיכון לתמר לא השתנתה באופן מהותי"

האנליסטים מרגיעים את הלחץ סביב מאגר תמר. IBI: "האירוע קצת רע לתמר וקצת טוב ללוויתן, בינתיים לא דרמה"

ירדן סמדר | 07/04/2019 13:35 (1)

נושאים בכתבה לירן לובלין מאגר לוויתן תמר פטרוליום

הבוקר רשמו תמר פטרוליום 1.41% וישראמקו יהש -1.58% ירידות חדות, שנחלשו מעט בשעה האחרונה לאחר שאמש דיווחה חברת החשמל כי השותפויות בפרויקט לוויתן זכו במרכז לאספקת גז. הסכם זה מחליף את אספקת הגז שהיתה אמורה לבוא בחלקה על ידי מאגר תמר, ולכן השותפויות המחזיקות בתמר רשמו ירידות שערים.

האנליסטים לירן לובלין מנהל מחלקת מחקר IBI בית השקעות; ואלה פריד אנליסטית בכירה לתחום האנרגיה בלאומי שוקי הון הוציאו התייחסות לסוגיה. לירן לובלין: "מאגר תמר מחויב להמשיך לשמור מקום בצינור לחברת חשמל (כ-5 BCM) אך יוכל להסיט את הכמויות שעברו ללויתן ללקוחות אחרים, בשאיפה למצרים", כותב לובלין, ומסביר: "תמר ולוויתן מתמחרות סיכון שונה מתוקף הסכמי העוגן שלהן. ההסכם לשנתיים מול חברת החשמל לא משנה מהותית את הסיכון אך מהווה חלק נוסף בפאזל החוזים של המאגר".

"מנקודת המבט של שותפויות לוויתן, המטרה הייתה לבצר את עמדתם מול חברת החשמל כשהפנים נשואות לעבר 2021 וההתמודדות הצפויה מול כריש ותנין על חוזה ארוך יותר.

מבחינת שותפויות תמר, אמנם המאגר מאבד כ-2 BCM מלקוח עוגן אך אותן כמויות יתכן ויוסטו כבר במהלך 2020 ללקוחות נוספים ואם הכיוון אכן יהיה מצרים, התוצאה תהיה תמהיל מסוכן יותר אך גם רווחי יותר", אומר לובלין.

בשורה התחתונה מסכם לובלין כי "משוואת הסיכון סיכוי לא השתנתה באופן מהותי, והעובדה שלוויתן זכה בחוזה אינה אמורה להפתיע. התמחור מחדש של הסיכון בין שני המאגרים הגדולים הוא תהליך מתמשך שצפוי להתהוות באופן הדרגתי בשנים הקרובות - או במלים פשוטות - האירוע קצת רע לתמר וקצת טוב ללוויתן, בינתיים לא דרמה".

לאומי: ידיעה שלילית לתמר

אלה פריד מלאומי כותב בסקירה: "חשוב להדגיש, כי בשנת 2021 הרווחיות של תמר כבר מושפעת ממס משאבי טבע (ששינסקי) ואילו לוויתן עדיין יהיה פטור ממנו עד לכיסוי ההשקעה. כך, למעשה, בחשבון פשוט, כתוצאה מאובדן מחצית חוזה הביניים, נאמד אובדן התזרים של ישראמקו בסך של כ-36 מיליון דולר ואילו תוספת התזרים לדלק קידוחים (נטו) ורציו נאמדת בכ-45 ו-25 מיליון דולר בהתאמה".

פריד מוסיפה כי במישור הטכני, מדובר בידיעה שלילית לשותפי תמר הפוגעת בישראמקו, תמר פטרוליום ואלון גז וחיובית לרציו ודלק קידוחים. "עם זאת, תחת הנחות היצוא שלנו, אין אנו צופים פגיעה משמעותית בתזרים בשלב זה ומניחים המשך חלוקת הדיבידנד של ישראמקו, הממשיכה ליהנות ממבנה ההון החסון ביותר בסקטור. כך, ברמה הפונדמנטלית מדובר פגיעה מינורית לחלוטין במאגר תמר".

קיראו עוד ב"אנרגיה ותשתיות"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

1.
מה שיעשו 07/04/2019 15:12
הגב לתגובה זו
דרשו למכור את תמר בכדי להגדיל התחרות, עכשיו משבוצע ומתחרים אז זה לא טוב? הרי כל המבנה הוגדר על מנת ששני המאגרים יתחרו בניהם. מדוע תמר לא הציע הצעה נגדית ללויתן? הרי ידוע שיהיה היצף בהתחלה ותמר יזכו לייצא במחיר גבוה יותר.. הירידות בישראמקו הזדמנות טובה להכנס

צילום: יחצ

דוח BDO: לישראל יש עתודות גז עד שנת 2062 לפחות

דוח משק הגז הטבעי בישראל 2025 מתייחס לעשור למתווה הגז, ומצביע על כך שלמרות הייצוא, הגדלת הצריכה וההפקה, עתודות הגז בישראל רק הלכו וגדלו; בנוסף, הדוח מצביע על כך שמחירי הגז והחשמל בישראל ירדו, בניגוד למגמת עלייה עולמית ועל התרומה של היותנו מעצמת גז לבטחון של ישראל

רן קידר | 23/12/2025 13:29

נושאים בכתבה גז טבעי מתווה הגז

דוח משק הגז הטבעי בישראל לשנת 2025, שנערך על ידי BDO פירמת הייעוץ הכלכלי הגדולה בישראל קובע כי עתודות הגז של ישראל יספיקו לפחות עד לשנת 2062, וזאת בהתחשב בהסכמי הייצוא למצרים וירדן.

הדוח התמקד השנה בעשור למתווה הגז, מצביע על מספר הישגים מאז אישור המתווה: ירידה חדה במחירי האנרגיה לצרכן, חיסכון משקי של מאות מיליארדים, התעצמות גאופוליטית והישגים סביבתיים משמעותיים.

לפי הדוח, למרות הגידול החד בצריכה ובהפקה, עתודות הגז הטבעי של ישראל גדלו בכ-40% מאז 2012 ועומדות כיום על 1,044 BCM. המשמעות היא שאספקת הגז מובטחת למשק המקומי לפחות עד שנת 2062, גם בהינתן המשך ייצוא גז למדינות האזור. ישראל מדורגת במקום השני במדינות ה-OECD בעתודות גז לנפש ובמקום הראשון ב-OECD בשמירת גז לדורות הבאים. בעוד הממוצע של ה-OECD הוא 15 שנה הפקה עתידיות, אצלנו מדובר על 40 שנות הפקדה עתידיות. בנוסף הדו"ח מראה כי 75% מעתודות הגז יישארו בישראל. הדוח מצביע על כך שיצוא גז טבעי מהווה תמריץ לחיפושים ופיתוח עוד גז טבעי לטובת המשק המקומי, מה שמוביל בגידול בביטחון האנרגטי הלאומי.

מחירי הגז והחשמל בישראל נמוכים בכמחצית מהמחירים באירופה

מחירי הגז הטבעי בישראל ירדו בכ-20% מאז המתווה, בזמן שבעולם הם עלו בממוצע ב-57%. כתוצאה מכך, מחירי החשמל בישראל ירדו ב-16% והם כיום נמוכים בכ-50% מהממוצע באירופה. התרומה הכלכלית הכוללת למשק נאמדת בלמעלה מחצי טריליון שקלים, המתבטאים בחיסכון בעלויות אנרגיה ובהפחתה דרמטית של עלויות סביבתיות.

בחישוב לפי משק בית עולה כי בעשור החולף כל משפחה בישראל חסכה בממוצע כ-1,190 שקל בחודש, ולמעלה מ-170 אלף שקל במצטבר. במקביל, הכנסות המדינה מתעשיית הגז חצו את רף 31 מיליארד השקלים, והתחזית מדברת על כ-635 מיליארד שקל עד שנת 2062. החל מ-2027 צפויה הכנסה ממוצעת של יותר ממיליארד שקל בחודש לקופת המדינה.

להמשך הכתבה לחץ כאן