אובר, אנבידיה ושופיפיי - ההמלצות של אופנהיימר לקראת עונת הדוחות
וול סטריט תפתח השבוע רשמית את עונת הדוחות לרבעון השלישי - אחרי מספר מצומצם של דוחות בשבוע שעבר (פפסיקו PEPSICO INC , דומינו'ס פיצה DOMINO'S PIZZA INC , דלתא DELTA AIR LINES ומספר בנקים), השבוע עונת הדוחות תיפתח רשמית עם דוחות של ענקיות כמו נטפליקס NETFLIX , TSMC TAIWAN SEMICOND MNFCG CO , ג'ונסון אנד ג'ונסון JOHNSON & JOHNSON ועוד, כאשר בשבועות הבאים ידווחו החברות הגדולות ביותר בשוק.
"מגמת העלייה הארוכה בשוק המניות האמריקאי נראית חזקה מתמיד, ומפגינה חסינות יוצאת דופן בפני אתגרים רבים, כולל הסלמה במזרח התיכון וזינוק במחירי הנפט וקמפיין הבחירות האגרסיבי מתמיד לנשיאות ארה"ב, עם חוסר וודאות בנוגע לתוצאה הסופית בעוד פחות מחודש ימים. נראה כי כלכלת ארה"ב והצרכן האמריקאי מצליחים להתגבר על כל החששות, כאשר הצפי להמשך הורדת הריבית בהתאם להתמתנות קצב האינפלציה, לצד כספי המשקיעים שעומדים עדיין בצד, מסמנים את הדרך להמשך הראלי" כותבים באופנהיימר.
בנוסף, באופנהיימר שמים דגש על מספר מניות לקראת עונת הדוחות:
אנבידיה - דירוג Outperform עם מחיר יעד של 150 דולר, אפסייד של 12%
אנבידיה היא הכוכבת של וול סטריט כבר תקופה ארוכה. היא החברה המובילה בכל הנוגע לעיצוב שבבי בינה מלאכותית עם הביצועים הטובים ביותר בשוק. הביקושים הגבוהים הביאו לשיפור עקבי וחד בתוצאות שלה שהשתקף גם במחיר המניה שעלתה כבר כמעט ב-200% רק בשנה האחרונה.
"אנבידיה מהווה שילוב נדיר של צמיחה גבוהה במיוחד, בשיעור שנתי של למעלה מ-100% ופוטנציאל הפתעה בצמיחה העתידית, עם שיעורי רווחיות חריגים (שיעור רווח גולמי מעל 75% וaשיעור רווח תפעולי של 66%)", כותבים באופנהיימר.
- המהפכה האווירית: מוניות eVTOL יגיעו לאובר תוך שנתיים
- אובר הכתה את הציפיות אבל התגובה במניה - פושרת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"מצב זה משקף את הערך המוסף הגבוה במערכות AI של אנבידיה עבור לקוחותיה, זאת לצד תחרות מוגבלת ויתרונות של שילוב חומרה ייחודית עם תוכנת CUDA, המשמשת בתור בחירת מחדל לפיתוח אפליקציות הבינה המלאכותית בקרב מיליוני מתכנתים. מניית אנבידיה מדורגת Outperform עם מחיר יעד של 150 דולר (אפסייד של 12%) בהתבסס על מכפיל 33 לתחזית הרווח בשנת 2026 הקלנדרית. למרות שיעורי צמיחה יוצאים מן הכלל של אנבידיה ורווחיות גבוהה במיוחד, מובילות שוק בלתי מעוררת ורקורד עקבי של חדשנות, נסחרת מניית אנבידיה בדומה לממוצע ענף הטכנולוגיה והשבבים, ובכך בולטת בתור הזדמנות השקעה אטרקטיבית וכלי חשיפה מומלץ למהפכת ה AI".
מניית אנבידיה בשנה האחרונה
אובר - דירוג Outperform עם מחיר יעד של 95 דולר, אפסייד של 10%
מניית אובר UBER TECHNOLOGIES עלתה ב-37% מתחילת השנה כאשר היא רשמה זינוק לפני מספר ימים אחרי אירוע הרובוטאקסי של טסלה TESLA INC . פעילות הליבה של החברה היא חטיבת התעבורה שהיא בעצם פעילות ניהול שירותי מוניות בו הרכבים הם רכביהם הפרטיים של הנהגים שיכולים לעבוד מתי שהם רוצים וכמה שהם רוצים, וכך לייצר הכנסה נוספת באמצעות הרכב הפרטי שלהם. בנוסף, לחברה גם יש פעילות של משלוחים.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- הסנקציות המתוכננות של אירופה על ישראל: 227 מיליון אירו בשנה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
"אובר הציגה במהלך השנה האחרונה מהלך משמעותי של ארגון מחדש, כולל מכירת פעילות מפסידה של פיתוח רכב אוטונומי, יציאה מחלק מהשווקים הגלובאליים בעלי רווחיות נמוכה, התייעלות במבנה הוצאות ושיפור בשיעורי Take Rate בכל חטיבותיה", כותבים באופנהיימר.
"במקביל, נהנית פעילות החברה מהתאוששות בכלכלה הגלובאלית ומהגברת השימוש של צרכנים בשירותים דיגיטליים של הזמנת מוניות ומשלוחים. נתוני סקרים שבוצעו על ידי צוות המחקר של אופנהיימר מצביעים על כוונת הצרכנים להאיץ את השימוש בפלטפורמה של אובר ובכך מסמנת את המסלול להמשך צמיחה גבוהה, לאור שיעורי חדירה נמוכים עדיין של הפלטפורמה בחלק מאזורי פעילות החברה.
"מניית אובר מדורגת Outperform עם מחיר יעד של ,95 דולר (אפסייד של 10%) בהתבסס על מכפיל EV/EBITDA של 23 לתחזית 2025. החברה צפויה, להערכתנו, להמשיך במגמת צמיחה גבוהה, תוך שיפור רווחיות ויצירת תזרים מזומנים FCF גבוה, הצפוי להגיע לכ-5.7. מיליארד דולר השנה ולכ-8 מיליארד דולר ב-2025, תחזית המשקפת מכפיל FCF פחות מ-20. לחברה בעלת צמיחה דו-ספרתית, שילוב נדיר של "צמיחה" וערך", הוסיפו באופנהיימר.
מניית אובר בשנה האחרונה
שופיפיי - Outperform עם מחיר יעד של 90 דולר, אפסייד של 8%
שופיפיי SHOPIFY INC הפכה לחברה המובילה בכל הנוגע למסחר מקוון ובניית חנויות אינטרנטיות. המניה שלה מציגה תשואת חסר לעומת ה-S&P 500 כאשר היא עלתה רק ב-7% מתחילת השנה, אבל באופנהיימר אופטימיים.
"פעילות שופיפיי נהנתה בתקופת מגפת הקורונה, אך הצליחה לשמור על קצב צמיחה דו-ספרתי גם בתום המגפה, הודות להמשך מעבר קמעונאים לפלטפורמת הסחר המקוון, התרחבות פעילות גלובאלית (צמיחה שנתית של 30%) והשקת מוצרים חדשים, כגון Plus Shopify לרשתות גדולות, POS Shopify לניהול נקודות מכירה, מוצר B2B המציג צמיחה שנתית של 140% ב-GMV ועוד", כותבים באופנהיימר.
"בין היוזמות העסקיות של החברה ניתן לציין את השותפות הפעילה עם גלובאל-אי גלובל-אי הישראלית. במקביל לצמיחה גבוהה, שמה שופיפיי בשנתיים האחרונות דגש חזק על שיעורי רווחיות ותזרים מזומנים, שהפגינו שיפור משמעותי עם צפי להמשך המגמה, ובכך גם רמת התמחור של מניית שופיפיי נראית כעת אטרקטיבית לעומת העבר. לדוגמה, תזרים המזומנים החופשי ברבעון האחרון גדל פי 3 לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ומשקף שיעור תזרים מזומנים חופשי ברמת שיא של 16%.
מניית שופיפיי מדורגת Outperform עם מחיר יעד של 90 דולר (אפסייד של 8%), בהתבסס על מודל DCF, ונסחרת במכפיל EBITDA של כ-40 לתחזית 2026, פרמיה לשוק המניות אך בהתאם לתמחור חברות צמיחה בענן. אנו סבורים כי שיפור הרווחיות מעבר לצפי, תוך שימוש בכלי AI, חיזוק מעמדה התחרותי וניצול הזדמנויות צמיחה חדשות כגון שוק ה B2B, יובילו לירידת מכפילי שופיפיי בהמשך, ויבואו לידי ביטוי בביצועים חזקים של מניותיה", כותבים באופנהיימר.
מניית שופיפיי בשנה האחרונה
וורקדיי - Outperform עם מחיר יעד של 300 דולר, אפסייד של 24%
תחום ה-CRM (ניהול מערכות לקוחות) הוא תחום רווי אך גדול שיש בו שחקניות ענק. השחקנית המובילה בענף היא סיילספורס SALESFORCE שבשנה שעברה הכניסה 35 מיליארד דולר וגם מאנדיי מאנדיי הישראלית דומיננטית בתחום עם מחזור מכירות של 730 מיליון דולר.
אחת השחקניות הגדולות הנוספות היא וורקדיי WORKDAY INC שנסחרת לפי שווי של 64 מיליארד דולר אחרי ירידה של 12% מתחילת השנה ומחזור מכירות של 7.25 מיליארד דולר בשנה שעברה.
באופנהיימר אופטימיים לגבי החברה וכותבים: "מודל עסקי בפורמט SaaS מתאפיין בנראות גבוהה של הכנסות חוזרות, ומספק נראות גבוהה לצמיחה עתידית. צבר ההזמנות הכולל של וורקדיי עמד ברבעון האחרון על 21.6 מיליארד דולר, וצמח בכ-20%. לעומת הרבעון המקביל אשתקד, כאשר 6.8 מיליארד דולר מתוכו צפויים ל-12. החודשים הקרובים", כותבים באופנהיימר.
"חשוב להדגיש כי בניגוד למגמה כלל-ענפית של האטה בהזמנות והתמתנות בצמיחה, על רקע אילוצים תקציביים של המגזר הארגוני, שמרה חברת וורקדיי על שיעורי צמיחה גבוהים. יתרה מזאת, על פי ממצאי הסקר שנערך לפני כשבוע על ידי האנליסטים של אופנהיימר בקרב לקוחות וורקדיי, הביקוש לפתרונותיה צפוי להמשיך לצמוח, כאשר 57% מהנשאלים צופים הגדלת תקציבים למוצרי החברה, ורק 3% בלבד צופים הורדת תקציבים. בנוסף, הלקוחות שמים דגש חזק על פתרונות GenAI של וורקדיי ואף מוכנים להעלאות מחירים למוצרים אלה.
מניית וורקדיי מדורגת Outperform עם מחיר יעד של 300 דולר (אפסייד של 24%) בהתבסס על מכפיל תזרים מזומנים FCF/EV של 24 ומכפיל מכירות Sales/EV של 7 לתחזיות 2026, דיסקאונט לממוצע ענף ה SaaS. אנו סבורים כי התמחור הנוכחי של מניית וורקדיי, הנסחרת במכפיל מכירות של 5 ובמכפיל EBITDA נמוך מ-20. לתחזיות 2026 אינו משקף את מעמדה המוביל בשוק צומח ויכולתה למנף את הצמיחה ואת הרווחיות באמצעות פתרונות GenAI מתקדמים", כותבים באופנהיימר.
מניית וורקדיי בשנה האחרונה
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
"הכלכלה האמריקאית - עד כה טובה, הפד חייב להישאר עצמאי"
ג’יימי דיימון נפגש עם סנאטורים רפובליקנים וסיפק תובנות - "ישנם סימנים להאטה, אך התמונה הכוללת עדיין יציבה, אך צריך לפעול כדי שתישאר כך"
ג’יימי דיימון, מנכ"ל הבנק הגדול בארצות הברית ג'יי.פי מורגן צ’ייס, הגיע ביקור מפתיע בקפיטול היל, שם נפגש עם קבוצת סנאטורים רפובליקנים ודן עמם בצמיחה הכלכלית ובמדיניות הפדרל ריזרב.
דיימון, אחד הקולות המשפיעים ביותר בוול סטריט ובמערכת הבנקאות האמריקאית, אמר לכתבים לאחר הפגישה כי אינו מודאג בנוגע לעצמאות הפד. לדבריו, “הפד צריך להיות עצמאי. שמעתי גם את הנשיא טראמפ אומר שהפד צריך להיות עצמאי, ולכן איני מודאג מכך”. דבריו נאמרו על רקע ביקורת מתמשכת מצד הנשיא טראמפ כלפי יו"ר הפד וצוותו, ובזמן שבו רגישות השווקים לנושאי מדיניות מוניטרית נמצאת בשיא.
בנוסף, דיימון תיאר את מצב הכלכלה האמריקאית כ”עד כה, טוב”. לדבריו, "ישנם סימנים להאטה, אך התמונה הכוללת עדיין יציבה, אך צריך לפעול כדי שתישאר כך". מנהיג הרוב בסנאט, ג’ון טון, אמר לאחר הפגישה כי תמיד חשוב לקבל את הערכתו של דיימון לגבי התמונה המאקרו־כלכלית: “זה מוסיף נקודת מבט מהשטח של המערכת הפיננסית”.
עם זאת, ברקע הנתונים הכלכליים שהתפרסמו השבוע מצביעים על חולשה מתמשכת. התחלות הבנייה ירדו לרמה הנמוכה מאז מאי, על רקע עודפי מלאי בשוק הדיור שמאט את קצב העבודה של הקבלנים. בנוסף, סנטימנט הצרכנים ירד בספטמבר לשפל מאז מאי, בעוד הציפיות לאינפלציה לטווח ארוך טיפסו חודש שני ברציפות. המשמעות היא שהציבור האמריקאי פחות אופטימי, בעיקר בשל חששות לגבי שוק העבודה והמשך העליות במחירים.
- ג'יי פי מורגן מציג רבעון חזק ומעלה תחזיות - אך מזהיר מסיכונים בשווקים
- דיימון מזהיר: השוק מתעלם מהשלכות המכסים; האם מדובר בגל עליות הנובע מפחד לפספס?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דיימון התייחס גם לסוגיה רגישה נוספת, קשרי עבר של ג’יי.פי מורגן עם הפיננסייר המורשע ג’פרי אפשטיין. לדבריו, החברה “מצרה על כל קשר שהיה בעבר” ותשתף פעולה עם כל דרישה של הקונגרס בנושא.
