למרות הירידות של החודש האחרון, וול סטריט לקראת אחת השנים הטובות ביותר, בעיקר בהשוואה לשנה שעברה, כאשר ה-S&P 500 נמצא בעלייה של 17.5% מתחילת השנה, הנאסד"ק עלה באותה התקופה ב-34% ואילו הדאו עלה ב-5% בלבד. עד כה, המובילות הגדולות של העליות ב-S&P 500 היו אנבידיה  NVIDIA COR עם עליה של 232% מתחילת השנה, מטא META PLATFORMS שעלתה ב-146% באותה התקופה, לאחר מכן נמצאות טסלה  TESLA INC ורויאל קאריביאן ROYAL CARIBBEAN CRUISES עם 98% ו-97%, בהתאמה.

אירועי מאקרו חשובים

ביום שלישי בשעה 10:00 (שעון ישראל) תנאם נשיאת הבנק המרכזי של אירופה, קריסטין לגארד, לאחר מספר נאומים של חברי הבנק המרכזי היום. 

ביום רביעי יפורסמו מדדי מנהלי הרכש (PMI) של S&P ושל המכון לניהול ההספקה (ISM) - הצפי הוא שמדד השירותים של S&P לחודש אוגוסט יעמוד על נתון של 51 (התרחבות) לאחר שבחודש הקודם הנתון עמד על 52.3. מדד ה-PMI של המכון לניהול ההספקה צפוי לעמוד על נתון של 52.5 לעומת 52.7 בחודש הקודם. באותו היום בשעה 23:30 צפוי להתפרסם דוח מלאי הנפט של ארה"ב של מכון הנפט האמריקאי, לאחר שבשבוע שעבר הדוח הצביע על ירידה של 11.4 מיליון חביות במלאי, הרבה מעבר למצופה ומה שעזר לדחוף את מחירי הנפט אל מעבר ל-85 לחבית נפט גולמי מסוג WTI.

ביום חמישי יתפרסמו התביעות הראשוניות לדמי אבטלה - הצפי הוא לנתון של 235 אלף תביעות חדשות לעומת 228 אלף תביעות בשבוע החולף. באותו היום צפויים לנאום חברי הפד' הארקר, וויליאמס ובאוומן.

דוחות:

יום שלישי - חברת הסייבר זיסקלייר  ZSCALER צפויה לרשום הכנסות של 430 מיליון דולר עם רווח של 0.49 דולר למניה.

יום רביעי - יהיו אלה חברת הבינה המלאכותית C3.AI  C3.AI, INC וגיימסטופ  GAMESTOP CORP שיפרסמו את תוצאותיהן לרבעון האחרון.

יום שישי - קרוגר  KROGER CO THE תפרסם את תוצאותיה וצפויה לרשום רווח של 0.91 דולר למניה על הכנסות של 34.1 מיליארד דולר.

"נהוג לייחס לשוק האג"ח 'חוכמה יתרה'. אולם, צריכים להצביע על כך שהוא טעה ובגדול פעמיים בשנתיים האחרונות"

• ה-S&P 500 צפוי לשבור היום שיא; ומה קורה באירופה?
• בכמה יעלה ה-S&P 500 בשנה הקרובה? תחזיות של הבנקים להשקעות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, טוען כי שוק העבודה מציג סימני התקררות, זאת בזמן שהביקושים של הצרכנים בארה"ב עדיין נותרים חזקים. "ניכרת ירידה בתוספת המשרות החודשית" כותב ז'בז'ינסקי, אשר ממשיך: "כדי להישאר עם שיעור אבטלה יציב המשק האמריקאי צריך לייצר לפחות 100 אלף משרות בחודש (ללא שינוי בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה). אם המגמה הנוכחית של הירידה במשרות תימשך, העלייה באבטלה לא תהיה אירוע חד פעמי".

בנוגע לביקושים כתב הכלכלן: "התחזקות הביקוש למוצרים, במיוחד בני קיימא, צפויה לשפר את מצבו של ענף התעשייה, הלוגיסטיקה וסחר החוץ. הסימנים לכך כבר מופיעים והצגנו אותם באחת הסקירות השבועיות הקודמות. האחרון שבהם הייתה עלייה במדד מנהלי הרכש בתעשייה ISM באוגוסט לאחר ירידה ממושכת. לעומת זאת, ההאטה בביקושים לשירותים צפויה להחליש לחצים בשוק העבודה ולסייע בהתקררות האינפלציה".

על שוק האג"ח כתב ז'בז'ינסקי כי "קודם הוא הלך שבי אחרי המסר של 'טרנזיטוריות' האינפלציה של ה-FED. בהשפעת המסר 'הטרנזיטורי' התשואה ל-10 שנים נותרה ברמה נמוכה מ-2% עד מרץ 2022 כשהאינפלציה כבר הגיעה ל-8%. רק אחרי שה-FED שינה את המסר והתחיל להעלות ריבית במרץ 2022, גם התשואה התחילה לעלות במהירות ובאוקטובר 2022 כבר הגיעה ל-4%. הטעות השנייה של שוק האג"ח הייתה כשעד למחצית 2023 הוא גילם הגעה של מיתון קשה בקרוב וירידה מהירה בריבית עוד השנה, כפי שבא לידי ביטוי בהיפוך חד של עקום התשואות. צריך לציין שהערכה זו של שוק האג"ח לא הסתדרה עם העליות בשוק המניות.

• עליות קלות במדדים; נייקי קופצת ב-5%, אורמד עם 7%
• אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

ז'בז'ינסקי המשיך: "כשהמיתון לא הגיע, שוק האג"ח עבר לגלם תרחיש שבו הריבית תישאר גבוהה לאורך זמן רב בהשפעת הצמיחה והאינפלציה הגבוהות. גם הפעם הוא מושפע מדי לדעתנו ממסריו של ה-FED ולא מספיק מהנתונים שמראים ירידה באינפלציה ומהגיון כלכלי שמצביע על סיכוי גבוה להאטה בצמיחה לאחר עליית ריבית חדה".

יוני פנינג, אסטרטג ראשי חדר עסקאות במזרחי טפחות, התייחס לנאומו של יו"ר הפד', ג'רום פאוול, ואמר: "יו"ר הפד מבטא לתפיסתנו תפיסה מורכבת מאוד, וניצית הרבה פחות של מצב הכלכלה האמריקאית, בג'קסון הול. עם זאת, בשלב הנוכחי זה עטוף באריזת הרטוריקה הניצית שנתקלנו בה עד כה. ובזכות כך, מצליח שלא להביא לתגובה מהותית בשווקים. המדיניות בפועל, בינתיים, דווקא כן מצליחה להביא להאטה בפעילות הכלכלית, כפי שזו משתקפת בנתוני הזמנות מוצרים בני קיימא, במדדי מנהלי הרכש ובמידה מסויימת, בשוק הנדל"ן".

פנינג המשיך ואמר על הנתונים הצפויים השבוע: "מדדי מנהלי הרכש הראשוניים לאוגוסט של Global P&S העלו את רף החששות מכניסה למיתון בארה"ב. התמתנות ניכרת של 2 נק', בפרט, נרשמה בסנטימנט במדד התעשייתי ל-'47.0'. ובאופן מפתיע, נראה כי גם מדד ענפי השירותים ממשיך לאבד גובה מרמות השיא של החודשים האחרונים ומאבד 1.3 נ' לרמת .51.0".

הכלכלה האמריקאית מצויה בתהליך של "נחיתה רכה" ולא מיתון

ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון כתבו התייחסו בסקירתם השבועית לאומדן הצמיחה לרבעון השני בארה"ב וכתבו: "התוצר המקומי הגולמי גדל בשיעור שנתי של 2.1% ברביע השני של 2023. ברביע הראשון עלה התוצר ב-2.0%. מדובר בעלייה מתונה מאשר הקונצנזוס לעלייה בשיעור של 2.4%, אך עדיין מדובר בנתון צמיחה טוב. הגידול בתוצר הריאלי שיקף עליות בהוצאות הצרכנים הפרטיים, בהשקעות בנכסים קבועים שלא למגורים, בהוצאות הממשל המקומי והמדינה ובהוצאות הממשלה הפדרלית, שקוזזו בחלקן על ידי ירידה ביצוא, בהשקעות בנכסים קבועים למגורים והשקעות במלאי. היבוא ירד ותרם לעליית התוצר".

חברי הבנק המשיכו: "במבט כולל, נראה שמדובר בעוד נתון המעיד על "נחיתה רכה", זה בהמשך לנתוני שוק העבודה JOLTS. נתוני ה-JOLTS של יולי מצביעים על ירידה במספר המשרות הפנויות. יחס המשרות הפנויות לאבטלה עדיין נראה גבוה מבחינה היסטורית, אבל זה משקף חלקית את שיעור האבטלה הנמוך בצורה יוצאת דופן. שיעור ההתפטרות מעבודה מצוי עתה מתחת לשיאו שלפני הקורונה ועקבי עם תהליך של האטת הגידול בשכר בהמשך ל- 3.5% בלבד. במקביל, העלייה בפריון חוזרת כעת למגמה שלפני הקורונה, של כ-1.5%, כך שהתכנסות עליית השכר תואמת לתהליך הדרגתי של התכנסות האינפלציה חזרה ל-2% בהמשך, זאת בהתאם ליעד האינפלציה. ההתפתחויות הללו מפחיתות מאוד את הסיכויים להעלאת ריבית נוספת ב-20/9/2023".

בנוגע למצב הריבית באירופה, כתבו יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון: "מסתמנת התמתנות של ממש בפעילות באירופה, כפי שמשתקפת במדדי מנהלי הרכש (47.0 נקודות באוגוסט במדד המשולב). יחד עם זאת, תהליך התכנסות האינפלציה מאד איטי. באוגוסט אינפלציית הליבה עלתה ב-0.2% (בהתאם לציפיות) והתמתנה ל-5.3% בקצב שנתי מ-5.5% אך סך הכול האינפלציה נותרה יציבה על 5.3% (הצפי היה ל5.1%) עקב עלייה חדה במחירי האנרגיה".

הכלכלנים הוסיפו: "מחירי הסחורות התמתנו ל-4.8% מ-5.0% ומחירי השירותים ל-5.5% מ-5.6% (התמתנות קלה ביותר). אינפלציה בשירותים מושפעת מעלייה מהירה בשכר (6.6% בגרמניה) על רקע אבטלה נמוכה . אינפלציית הליבה (בהגדרות של ישראל: ללא אנרגיה ופירות וירקות) התמתנה ל-6.2% באוגוסט מ-6.6% ה- Economist רואה תרחיש Stagflation מאד מוחשי באירופה (צמיחה שלילית עם אינפלציה דביקה יחסית) וממליץ ל- ECB להמתין עם העלאת ריבית נוספת ב-14.9.23 (כרגע משתקף בשוק תמחור של 30% סיכוי להעלאה)".