יום לאחר הצלילה במניית אלפאבית Alphabet -1.97%  , האנליסטים בוול סטריט מנסים להרגיע את הרוחות. הירידה החדה במניית החברה, שהגיעה אתמול עד ל-9% בעקבות עדותו של בכיר אפל במסגרת משפט ההגבלים העסקיים נגד גוגל, נבלמה היום כשגוגל מקבלת גיבוי מרוב בתי ההשקעות הגדולים.

החשש: אפל פותחת את הדלת למתחרות של גוגל

הסערה החלה אתמול, כשאדי קיו, סגן נשיא בכיר לשירותים באפל, העיד במסגרת התביעה של משרד המשפטים האמריקאי נגד אלפאבית, חברת האם של גוגל. קיו חשף לראשונה כי מספר החיפושים בדפדפן ספארי של אפל ירד, ולדבריו מדובר באינדיקציה לכך שמשתמשים החלו לעבור לכלי בינה מלאכותית חדשים, כמו Perplexity ו-ChatGPT, במקום להסתמך על מנועי החיפוש המסורתיים.

במסגרת השותפות בין אפל וגוגל, האחרונה משלמת לאפל כ-20 מיליארד דולר בשנה כדי להיות מנוע החיפוש המוגדר כברירת מחדל במכשירי אייפון. כל רמז לכך שההסכם הזה עלול להתערער, כפי שמשתמע מדברי קיו, מהווה איום מהותי על אחד ממקורות ההכנסה המשמעותיים של גוגל, ומכאן נבעה גם תגובת השוק החדה.

החשש העיקרי בקרב המשקיעים הוא שאם אפל תתחיל לשלב מנועי חיפוש מבוססי בינה מלאכותית כחלופות לגוגל, ייפתח פתח לתחרות חדשה בשוק החיפוש, תחרות שעלולה לפגוע ישירות בדומיננטיות של גוגל ובחוזי הענק שלה.

• חוזרת לשוק: משקפי ה-AI החדשים של גוגל מכוונים גבוה
• כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האנליסטים מרגיעים: אפל מנסה לשרת את האינטרס של עצמה

למרות הסנטימנט השלילי, היום נשמעים קולות אחרים בוול סטריט. גופים כמו ג'פריס, ג'יי.פי. מורגן, סיטיגרופ ו-TD Cowen פרסמו סקירות מרגיעות שמצביעות על כך שהתגובה של השוק מוגזמת. בכולם שמרו על המלצת "קנייה" או "משקל יתר" למניית גוגל.

ברנט ת'יל, אנליסט בכיר בג'פריס, הסביר כי ייתכן שדבריו של קיו נועדו לשרת דווקא את האינטרס של אפל - להציג את שוק החיפוש כתחרותי במטרה להגן על שיתוף הפעולה עם גוגל בפני הרגולטורים. גם הארלן סור מג'יי.פי. מורגן טען כי לאפל יש אינטרס להחליש זמנית את תדמית השליטה של גוגל, כדי להבטיח את המשך ההסכם מבלי להסתבך בהאשמות על יצירת מונופול.

"תשלום של 20 מיליארד דולר בשנה הוא מנוע רווחים אדיר עבור אפל", כתב ת'יל. "לכן סביר להניח שהיא תמשיך להעדיף את גוגל כברירת מחדל, תוך שהיא מצביעה על תחרות מצד מודלים מבוססי AI כדי לרכך את הביקורת הרגולטורית".

• האם הפרמיה על "אפקט אילון" תעבור מטסלה ל-SpaceX?
• ברודקום מפרסמת היום תוצאות: צפי לצמיחה חדה בשבבי AI
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

גוגל מבהירה: החיפושים דווקא עולים

למרות העדות המטרידה של קיו, בגוגל ניסו להוריד את הלחץ. בהודעה שפרסמה החברה נמסר כי "אנחנו ממשיכים לראות צמיחה כללית בחיפוש, כולל גידול במספר החיפושים שמגיעים ממכשירי אפל".

מעבר לכך, גם הפיתוחים של גוגל בתחום הבינה המלאכותית תופסים תאוצה. TD Cowen ציינו כי ה-AI Overview, הפיצ'ר החדש שמסכם תשובות בתוך מנוע החיפוש באמצעות מודל הבינה המלאכותית Gemini, כבר הגיע ל-1.5 מיליארד משתמשים חודשיים ב-140 מדינות. לפי הדו"ח, החיפושים החדשים הללו מייצרים לגוגל הכנסות דומות לאלה של חיפושים רגילים, דבר שמרגיע את החששות מפני פגיעה במודל הפרסום.

האם ה-AI באמת מאיים על גוגל?

מאז ש-OpenAI השיקה את ChatGPT בסוף 2022, חברות ענק רבות השקיעו מאמצים אדירים בפיתוח כלים חלופיים לחיפוש מבוססי AI. מיקרוסופט שילבה את Copilot בחיפוש של Bing, אפל משלבת את ChatGPT כחלק מהפלטפורמה החדשה שלה, Apple Intelligence, ואפילו שחקנים חדשים כמו Perplexity מתחילים לצבור אחיזה בשוק.

עם זאת, גוגל לא יושבת בחיבוק ידיים. היא מציעה לא רק את חיפושי ה-AI Overview, אלא גם מנוע חיפוש נפרד המבוסס כולו על Gemini. המשמעות: גוגל ממשיכה להוביל גם בזירת החיפוש וגם בזירת ה-AI, ובינתיים הנתונים מראים כי היא שומרת על מעמדה.

המשפט שמאיים לפרק את גוגל

הירידות האחרונות במניית גוגל לא מגיעות רק על רקע החששות מפני התחרות מבוססת בינה מלאכותית, הן גם קשורות לשורת חקירות שמובילות רשויות ההגבלים בארה"ב נגד החברה. במוקד החקירה עומדת הטענה כי גוגל מנצלת את שליטתה במנועי החיפוש והדפדפנים כדי לבלום תחרות ולהרחיב את שליטתה בתחום המתפתח של הבינה המלאכותית.

מודלים כמו Gemini של גוגל או ChatGPT של OpenAI תלויים בגישה למאגרים עצומים של מידע מהאינטרנט. לגוגל, שמחזיקה בכ-90% משוק החיפוש, יש יתרון מהותי על פני המתחרים: מאגרי מידע גדולים ומגוונים שמתעדכנים באופן שוטף. התובעים הפדרליים טוענים כי היתרון הזה הוא לא תוצאה של תחרות הוגנת, אלא של חסימות שיטתיות שמונעות משחקנים אחרים גישה להיקף מידע דומה.

אם בית המשפט יקבל את הטענות ויורה על פיצול נכסים מרכזיים כמו כרום או שיתוף כפוי של מאגרי המידע, תיתכן רעידת אדמה בשוק: שחקנים כמו OpenAI, Yahoo ואחרים כבר מאותתים כי הם מעוניינים לרכוש את כרום אם אכן יעלה על המדף. עבורם, פיצול גוגל עשוי להיות נקודת מפנה שתאפשר להם לגשר על הפער הטכנולוגי מול אחת השחקניות החזקות ביותר בתעשייה.

הדיונים המשפטיים מעלים גם שאלות עקרוניות: האם הפיצול יקדם חדשנות או דווקא יבלום אותה? יש החוששים כי ניסיון לפרק את היתרון של גוגל יביא לנזק, למשל אם יוחלט לסגור את פרויקט הקוד הפתוח כרומיום שעליו בנוי כרום. מהלך כזה עלול לפגוע גם בדפדפנים אחרים כמו Brave ולצמצם את חופש הבחירה של המשתמשים.