הסיכויים להפחתת ריבית עלו - השווקים מתמחרים 3 הפחתות ריבית השנה
העלאת מכסים מעלה את הסיכוי להאטה וירידה בצמיחה וזה מעלה את הסיכוי להפחתות ריבית שיעזרו לכלכלה; שוק אגרות החוב נהנה מהעלאת המכסים
העלאת המכסים היא איום גדול על רווחי הפירמות ועל בצרכנים, אבל יש גם נקוקות אור. בעוד שיש כלכלנים שחוששים מאוד מעליית האינפלציה ובהתאמה העלאת הריבית, יש כלכלנים שסבורים הפוך והשוק בינתיים תומך בהם. על פי השווקים צפויות שלוש הפחתות ריבית בארה"ב ב-2025 ורואים זאת לפי העלייה במחירי האג"ח והירידה בתשואות האפקטיביות על האג"ח. השוק מעריך שהעלאת המכסים ומלחמת הסחר יביאו לירידה בצריכה, ירידה בצמיחה וכדי לעזור לכלכלה, הפד' ייצטרך להוריד את הריבית. כלומר, יהיה קשה מבחינה כלכלית וזה דווקא יפחית את הריבית ויביא להקלה מסוימת.
לפי השווקים, לראשונה מאז דצמבר האחרון, הסיכוי לשלושה קיצוצים של 0.25% כל אחד הפך לתרחיש המרכזי לשנת 2025. תשואות האג"ח לשנתיים ירדו ב-6 נקודות בסיס ל-3.89%, מה שמעיד על ציפיות לשינוי במדיניות המוניטרית.
אירופה גם על הכוונת – ומדיניות הריבית תושפע
המכסים האמריקאים גררו תגובה מיידית גם באירופה, שם הסוחרים הגבירו את ההימורים על הפחתת ריבית מצד הבנק המרכזי האירופי (ECB). החשש הוא שהאיחוד האירופי יהיה היעד הבא למכסים מצד הממשל האמריקאי. במקביל, הגידול החד בהוצאות הביטחוניות באירופה מעלה דאגות לגבי הגירעונות הממשלתיים, מה שגורם לזינוק בתשואות האג"ח הארוכות.
מכסים – סיפור של צמיחה, לא של אינפלציה
כלכלנים מדגישים כי המכסים החדשים לא מהווים איום אינפלציוני, אלא דווקא פוגעים בצמיחה. לפי מוהיט קומאר, כלכלן בכיר בג'פריס, מדובר במהלך שעלול להאט את הכלכלה, מה שמגביר את הסבירות להקלות מוניטריות בהמשך השנה. המכסים החדשים של ארה"ב כוללים: 25% מס על רוב הייבוא מקנדה ומקסיקו. העלאת המכס על סין ל-20%. השפעה כוללת של כ-1.5 טריליון דולר על הייבוא השנתי.
- שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
- הפד’ הפתיע עם טון יוני, אך השוק סקפטי. האם נתוני האינפלציה יציתו ראלי סוף שנה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתגובה, קנדה וסין כבר הודיעו על מכסים נגדיים, כאשר נשיאת מקסיקו, קלאודיה שיינבאום, ציינה כי ממשלתה תמתין להחלטות נוספות לפני שתנקוט צעדים.
השווקים נערכים לחוסר יציבות – והדולר נחלש
השווקים הגיבו במתח: מדדי המניות ירדו. היין היפני והפרנק השווייצרי זינקו – כסימן לחשש של המשקיעים. הדולר יורד. בנוסף, החלטת ארה"ב להקפיא סיוע צבאי לאוקראינה והכרזת האיחוד האירופי על תוכנית מימון ביטחונית חדשה בגובה 150 מיליארד אירו רק הוסיפו לחשש מפני גידול בגירעונות והשפעה על שוקי האג"ח.
שאלות ותשובות – ההשלכות על הכלכלה והשווקים
למה המכסים החדשים גורמים להימור על קיצוצי ריבית בארה"ב?
המכסים מאטים את הצמיחה הכלכלית, מה שיכול להוביל לירידה בביקושים ולחץ על הפד להוריד ריבית כדי לתמוך במשק.
- טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים
- בועת ה-AI או מנוע צמיחה היסטורי? מאחורי מרכז הנתונים העצום של מטא בלואיזיאנה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
איך השוק מגיב למכסים האמריקאים?
השווקים מתמחרים יותר הורדות ריבית, תשואות האג"ח יורדות, והדולר נחלש מול מטבעות "בטוחים" כמו היין היפני והפרנק השווייצרי.
איך זה משפיע על אירופה?
החשש הוא שהשלב הבא של מלחמת הסחר יפגע בכלכלה האירופית, ולכן הבנק המרכזי האירופי עשוי להוריד ריבית מוקדם יותר מהצפוי.
האם הדולר ימשיך להיחלש?
בטווח הקצר, כן – אבל בטווח הארוך, אנליסטים כמו ING מאמינים שהדולר עדיין יתחזק, במיוחד אם הכלכלה האמריקאית תישאר חזקה יחסית לשאר העולם.
מהם הסיכונים לכלכלה הגלובלית?
האטה בפעילות הכלכלית בגלל ירידה בהשקעות וסחר בינלאומי.
לחץ על הבנקים המרכזיים להוריד ריבית, מה שעשוי להוביל לעלייה בגירעונות.
גידול בהוצאות הביטחוניות באירופה, מה שעלול להכביד על הכלכלה.
- 2.ערן 04/03/2025 17:12הגב לתגובה זובארצות הברית
- 1.לרון 04/03/2025 16:39הגב לתגובה זואם לא בצורה הזו תבוא צורה אחרתשקט אצל טראמפ לא יהיההבן אדם נהנה מסנסציות! ראו את שפת הגוף שלו! זלנסקי עשה טאאותט שבכלל נגרר לבית האדום מירידות בורסה
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
טראמפ מחייךטראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים
תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח
נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור
אוכלוסיות מוחלשות.
בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88% , נוברטיס Novartis AG 0.58% , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb
Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32% , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91% , GSK GSK 0.66% , סאנופי Sanofi 0.4%
ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6% ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83% , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות
שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8% , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals
Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.
על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר
ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".
הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה
כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול
אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.
- טראמפ נכנס לגרעין: טראמפ מדיה מתמזגת עם חברת היתוך גרעיני והמניה קופצת
- ארצות הברית מאשרת לטייוואן חבילת נשק בהיקף 11.1 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד
התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.
