אחרי הדוחות: באופנהיימר רואים אפסייד של 33% במניית אנבידיה
בבי ההשקעות מעניקים לענקית השבבים מחיר ידע של 175 דולר וסבורים שהמניה נסחרת במכפיל נמוך על התחזית לשנים הקרובות; איך יראו התוצאות בשנתיים הקרובות והאם הירידה ברווחיות צריכה להדאיג את המשקיעים?
ענקית השבבים אנבידיה NVIDIA Corp. -0.31% פרסמה אתמול את תוצאותיה לרבעון האחרון של שנת 2024. למרות שהחברה הכתה את התחזיות המוקדמות וסיפקה תחזיות חזקות, לפחות בינתיים המניה נסחרת הבוקר ביציבות במסגרת המסחר המוקדם. עם זאת, בבית ההשקעות אופנהיימר בחרו להותיר את המלצתם על המניה עם מחיר יעד של 175 דולר, המשקף אפסייד של כ-33% על שער הבסיס של המניה הבוקר, בין היתר בשל מעמדה של החברה כ"מובילת שוק שבבי ה-AI בעלת יתרונות תחרותיים מובהקים".
בבית ההשקעות בחרו להפנות זרקרו לכך שהכנסות אנבידיה ממכירת המעבד החדש, Blackwell, תרמו כ-11 מיליארד דולר, כמעט שליש מסך ההכנסות, וצפויות להאיץ את הצמיחה במחצית השנייה של השנה נוכחית, בעקבות השקת מוצר GB300 החדש. "פלטפורמתBlackwell מציגה ביצועים חזקים פי 2-8 לעומת
פתרונות מתחרים, ובכך זוכה לביקושים גבוהים, הן בתחום אימון מודלים של AI והן בהרצת המודלים לצורך הסקת תובנות. תהליך החדירה של Blackwell מוביל לירידה זמנית בשיעור הרווח הגולמי, אך הנהלת אנבידיה צופה חזרה לשיעור של
75% לקראת סוף השנה" נכתב בסקירה של אופנהיימר.
במבט קדימה, החברה פרסמה תחזית חזקה לרבעון הקרוב אותו היא צופה כי תסיים עם הכנסות של 43 מיליארד דולר לצד שחיק מסוימת ברווחיות הגולמית. עם זאת, אנבידיה לא פרסמה תחזית לשנה כולה, באופנהיימר צופים שאנבידיה תציג בשנת 2025 הכנסות של 201 מיליארד דולר, לצד רווח מתואם (non-GAAP) של 4.50 דולר למניה. בשנה לאחר מכן (2026), הם סבורים שהחברה תציג הכנסות של 241 מיליארד דולר (צמיחה של 20%) עם רווח של 5.56 דולר למניה.
- טראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
- ממשל טראמפ שוקל לאפשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על פי תחזיות אלו, מניי אנבידיה
נסחרת במכפיל של 29 ו-24 לתחזיות 2025 ו-2026 בהתאמה, כשלפיה בית ההשקעות מדובר ב"תמחור חסר למכפילי חברות צמיחה", מה גם שלדבריהם התחזיות שלהם "מגלמות רמת שמרנות גבוהה בהתחשב במצב הביקושים החזקים לשבבי AI מצד מגוון לקוחות, כולל חברות
הענן, המגזר הארגוני והממשלות ברחבי העולם".
בחלוקה למגזרים, חטיבת הדאטה סנטרס, האחראית על כ-90% מהכנסות אנבידיה, הציגה צמיחה שנתית מרשימה של 93% וצמיחה רבעונית של 16%, לאור ביקושים חזקים לפלטפורמת Blackwell שתרמה כ-11 מיליארד דולר, כשליש מסך הכנסות החטיבה. עם זאת, פעילות התקשורת בתוך חטיבת הדאטה סנטר (כ-8% מהכנסות החטיבה) הציגה כצפוי חולשה זמנית, אך על פי האנליסטים של אופנהיימר אמורה לצבור תאוצה בהמשך, בין השאר לאור שיתוף פעולה של אנבידיה עם מובילת שוק ציוד תקשורת ארגונית סיסקו Cisco Systems Inc. באינטגרציית פתרונות Spectrum-X, פרי פיתוח של מלאנוקס הישראלית שנרכשה בעבר על ידי אנבידיה.
- המאבק בצים מחריף: בעלי מניות דורשים לפטר את המנכ"ל ולשנות את הדירקטוריון
- טסלה מתקרבת לנהיגה אוטונומית מלאה - נתוני FSD מצביעים על קפיצה בביצועים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
בנוגע לשאר החטיבות, באופנהיימר מצינים כי חטיבת הגיימינג, האחראית על 8% מסך הכנסות אנבידיה, הציגה חולשה, עם ירידה שנתית של 9% וירידה רבעונית של 3%, עקב מגבלות קיבולת ייצור והסטת דגש החברה לתחום הבינה המלאכותית. לעומת זאת, חטיבת שבבי הרכב, המהווה עדיין נתח זניח של 1% בתמהיל ההכנסות, רשמה צמיחה שנתית מואצת של 103% וצמיחה רבעונית גבוהה של 27%, לאור ההתקדמות בשוק הרכבים האוטונומיים, וצפויה להגיע השנה להיקף הכנסות שנתי של כ-5 מיליארד דולר.
- 1.אנונימי 27/02/2025 13:12הגב לתגובה זומנסים להרים את שוק עם כל ההמלצות וזה לא יעזור להם כי יהיו עוד תיקונים לפני שימשיך לעלות ממש בקרוב.ממש מלכדת למשקיע והם בעצמם עושים שרט על השוק
ז'אנג ג'יאנגז'ונג , למעלה משמאל (משרד המדע של סין)גיבור סיני - מתפקיד בכיר באנבידיה ל-5 מיליארד דולר בשבוע
ז'אנג ג'יאנגז'ונג: המיליארדר החדש של סין הפך לגיבור לאומי - "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר", מבטיח עצמאות שבבים מלאה עד 2030
השם החם ביותר בשוק הסיני השבוע הוא ז'אנג ג'יאנגז'ונג, בן 55, מייסד ומנכ"ל מור טרדס, שהפך רשמית למיליארדר בזכות זינוק של 500% במניית החברה ביום המסחר הראשון אחרי ההנפקה.
עד לפני חמש שנים הוא היה סגן נשיא ומנהל פעילות אנבידיה NVIDIA Corp. -0.31% בסין הגדולה. ב-2019 עזב את החברה האמריקאית, ובאוקטובר 2020 הקים את מור טרדס עם מטרה אחת ברורה: לבנות GPU סיני שיוכל להתחרות באנבידיה, גם אם הסנקציות האמריקאיות יהפכו מוחלטות. ביום שישי האחרון ההימור שלו התממש בצורה דרמטית. מור טרדס גייסה 8 מיליארד יואן בהנפקה בבורסת שנגחאי, המניה זינקה מ-114 יואן ל-600 יואן ביום אחד, ושווי החברה הגיע ל-282 מיליארד יואן (כ-40 מיליארד דולר), אם כי בהמשך התממש לכ-32 מיליארד דולר.
אנבידיה היא מזמן כבר לא כוכבת יחידה על הבמה. הקולגות שלה לא יושבים מהצד בחיבוק ידיים וכך שמענו לאחרונה על עוד ועוד השקות של שבבים שמטרגטים את ה״בטן הרכה״ של אנבידיה - תעשיית השבבים לכלי הבינה המלאכותית. כדי לעשות קצת סדר, סקרנו את כל השחקניות בתעשייה, כל אחת והמיקוד העסקי שלה והמיקום שלה בשרשרת הערך - כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
מיליארדר בין לילה
ז'אנג, שמחזיק ישירות ובעקיפין בכ-16% מהמניות, ראה את ההון האישי שלו מטפס תוך יממה ל-5 מיליארד דולר והפך לאחד מעשירי הטכנולוגיה החדשים הבולטים בסין. ז'אנג הוא בוגר הנדסת חשמל ותואר שני מצינגחואה. לפני אנבידיה הוא ניהל את פעילות השרתים של Dell באסיה ואת HP בסין. ב-2006 הצטרף ל-NVIDIA, טיפס עד לתפקיד סגן נשיא וראש הפעילות בסין הגדולה.
בסין קוראים לו "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר". הידע הפנימי הזה, יחד עם תמיכה ממשלתית מלאה, הפך את מור טרדס מפרויקט סטארט-אפ ל"נכס לאומי" תוך חמש שנים בלבד.
המאבק בצים מחריף: בעלי מניות דורשים לפטר את המנכ"ל ולשנות את הדירקטוריון
הדירקטוריון דחה הצעת רכש של אלי גליקמן לפי שווי 2.4 מיליארד דולר, בעוד בעלי מניות טוענים לחוסר שקיפות ולפער מהותי בין שווי השוק למזומן בקופה לקראת אסיפת בעלי מניות מתוחה במיוחד ב־26 בדצמבר
אסיפת בעלי המניות של ציםZIM Integrated Shipping Services -1.05% , שתתקיים ב־26 בדצמבר, בדרך להיות לאחד האירועים המתוחים ביותר שידעה החברה. בשבועות האחרונים מתנהל מאבק פרוקסי חריף בין ההנהלה לדירקטוריון מצד אחד וקבוצת בעלי מניות ישראלים מן הצד האחר המחזיקים יחד למעלה מ-8% ממניות מהחברה ודורשים שינוי בהרכב הדירקטוריון ולפטר או לשהות את המנכ״ל אלי גליקמן.
הקבוצה טוענת לפער מהותי בין שווי השוק לבין ערכה הכלכלי של צים, ומבקשת למנות שלושה דירקטורים חדשים מטעמה. לדבריהם, החברה אינה פועלת להצפת ערך למרות קופת מזומנים משמעותית, נכסים תפעוליים ושווי צי אוניות ומכולות שאינו משתקף בדוחות הכספיים כפי שהם מוצגים כיום. לפי הקבוצה, בקופת החברה מצויים כ־3 מיליארד דולר במזומנים, סכום גבוה משווי השוק.
מנגד, צים והדירקטוריון מנסים לייצב את המערכת לקראת האסיפה. החברה מינתה שני דירקטורים חדשים משלה ומבקשת מבעלי המניות לאשרם ברוב. בנוסף, צים הדגישה בפני המשקיעים כי מאז הנפקתה ב־2020 היא הכפילה את קיבולת המכולות וחילקה דיבידנדים בהיקף 5.4 מיליארד דולר. החברה גם אישרה כי היא בעיצומו של תהליך בחינת חלופות אסטרטגיות, תהליך הכולל, לפי גורמים בענף, פניות מצד חברות ספנות בינלאומיות ובהן הפג לויד.
חברת הייעוץ ISS נתנה רוח גבית לדירקטוריון כשפרסמה המלצה לתמוך במועמדים שהציבה החברה ולא באלו שמציעה קבוצת בעלי המניות הישראלים. לפי ISS, לא הוצגו על ידי בעלי המניות טענות משכנעות מספיק לשינוי מהותי בהרכב הדירקטוריון.
- חברות ספנות זרות מתעניינות בצים - אבל הסיכוי לעסקה נמוך מאוד
- דירקטוריון צים: "בודקים מכירת החברה; יש מציעים רבים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההצעה לרכישת צים
הוויכוח סביב תהליך בחינת החלופות האסטרטגיות הוא אחד הנושאים המרכזיים במאבק. צים אישרה כי הדירקטוריון דן בהצעה שהגיש המנכ"ל אלי גליקמן לרכוש את החברה לפי שווי של כ־2.4 מיליארד דולר, או כ־20 דולר למניה. הצעה שהדירקטוריון בחר שלא לקדם בשלב זה. במקביל, נבחנות הצעות ממשקיעים אסטרטגיים נוספים בענף, ובהם גורם מוכר כמו כאמור הפג לויד. קבוצת בעלי המניות המתנגדים טוענת כי הדירקטוריון לא הציג שקיפות מספקת בנוגע להצעות שהתקבלו, ובעיקר בנוגע להצעה שהובלה, לכאורה, על ידי המנכ״ל. לטענתם, הצעה זו נעשית במחיר שאינו משקף את ערכה הכלכלי של החברה, ואף נמוך מסך המזומנים שבקופתה, עובדה שלדבריהם יוצרת ניגוד עניינים מהותי שיש לנהל בזהירות יתרה.
