כוננות ספיגה בשווקים הפיננסים - לא הושגה הסכמה בעניין העלאת תקרת החוב בארה"ב
השבוע החולף - סיכום קצר
התנודתיות בשווקים הפיננסים הורגשה היטב לאורך כל ימות השבוע על רקע הדיונים שנערכו בארה"ב בין הרפובליקנים לדמוקרטים בעניין העלאת תקרת החוב של ארה"ב. בשיחות האחרונות שנערכו בסופ"ש בין הצדדים לא הושגה תוצאה חיובית, ובעקבות כך נשיא ארה"ב הביעה דאגה בנוגע לאפשרות של הורדת דירוג האשראי, והוסיף כי הוא אינו בטוח שארה"ב תוכל לעמוד בהתחייבויותיה במידה ותקרת החוב לא תעלה עד הדד-ליין אשר נקבע ל-2 לאוגוסט. בתחילת השבוע הנשיא אובמה תמך בתוכנית קיצוצים בסך 3.7 טריליון דולר הכוללת העלאה במסים וקיצוצים של 500 מיליארד דולר בתוכנית הבריאות. הדמוקרטים לא קיבלו בעין יפה את התוכנית המתגבשת בשל העובדה כי היא לא כוללת העלאת מיסים מיידית.
משבר החוב של אירופה
מנהיגי האיחוד האירופאי נפגשו בבריסל והסכימו על חבילת סיוע נוספת עבור יוון בהיקף כולל של כ-109 מיליארד אירו בנוסף ל-50 מיליארד אירו מהסקטור הפרטי. למרות הסיוע המתגבש ליוון, סוכנות הדירוג פי'ץ הזהירה את המשקיעים מפני מצב של חדלות פירעון זמנית.
השבוע במרכז - אירועי מקרו
השבוע שלפנינו הינו אחד השבועות הגורליים ביותר עבור הכלכלה העולמית בכלל ועבור כלכלת ארה"ב בפרט. זהו השבוע האחרון שבו הרפובליקנים והדמוקרטים חייבים להגיע להסכמה ביניהם בנוגע להעלאת תקרת החוב של ארה"ב. במידה ולא תושג הסכמה בין בתי הנבחרים, ארה"ב תודיע ככל הנראה על מצב של חדלות פירעון ב-2 לאוגוסט. נשיא ארה"ב ינסה לאורך השבוע לגשר בין הצדדים על מנת למנוע ממצב שבו ארה"ב לא תצליח לעמוד בהתחייבויותיה. סוכנויות הדירוג ממתינות להתפתחויות וחלקן ערוכות כבר לקראת הורדת דירוג האשראי המושלם של הכלכלה הגדולה בעולם.
אנו מעריכים כי כלכלת ארה"ב ניצבת בפני 3 תרחישים אפשריים :
1. תרחיש ראשון - העלאת תקרת החוב עד ה-2 לאוגוסט:
התרחיש הורוד ביותר אך גם הקשה ביותר למימוש. אם אובמה יצליח לגשר על הפערים העצומים שקיימים בין שני בתי הקונגרס, תקרת החוב של ארה"ב תעלה והכלכלה הגדולה בעולם תצליח לחמוק ממצב של חדלות פירעון ומהורדת דירוג אשראי. במידה ותרחיש זה אכן התממש, השווקים פיננסים יוכלו לנשום לרווחה. ייתכן כי המדדים המובילים יכבשו שיאים חדשים. לגבי הדולר האמריקני - עשוי להתחזק, בעיקר מול מטבעות חוף מבטחים - הפרנק השוויצרי והין היפני. הזהב לעומת זאת עשוי להיחלש משמעותית היות והמשקיעים בעולם רכשו אותו לאחרונה ברקע לחוסר הוודאות ששרר בשווקים בעניין תקרת החוב של ארה"ב. פתרון הבעיה עשויה להוביל למימושים כבדים בזהב.
2. תרחיש שני - העלאת תקרת החוב באופן זמני:
לרמות שהנשיא אובמה התנגד בעבר לפתרון זמני של הבעיה, ההתפתחויות האחרונות עשויות לשנות את דעתו. אנו מעריכים כי תרחיש זה בעל הסיכויים הגבוהים ביותר למימוש אך הוא הכי פחות נוח עבור השווקים הפיננסים בכלל ועבור השטר הירוק בפרט. המשמעות של העלאת תקרת החוב באופן זמני היא שתקרת החוב תעלה לרמה שתספיק לכסות את הוצאותיה של ארה"ב לחודש הקרוב, דבר אשר יעניק פרק זמן נוסף למקבלי ההחלטות בארה"ב. השווקים הפיננסים עשויים להגיב בשלילה לתרחיש זה מכיוון שחוסר הוודאות בנוגע לעתידה של ארה"ב ימשיך לרחף באוויר. סוכנויות הדירוג עלולות לאבד את סבלנותן וחלקן עשויות לממש את הזהרותיהן בעניין הורדת דירוג האשראי של הכלכלה הגדולה בעולם. תרחיש זה עשוי להחליש את הדולר, בעיקר מול הזהב ומטבעות חוף מבטחים - הפרנק והין.
3. תרחיש שלישי - כישלון מוחלט של אובמה והודעה על מצב של חדלות פירעון של ארה"ב:
זהו התרחיש האפוקליפטי ביותר עבור הכלכלה האמריקנית. במידה ולא תושג שום הסכמה בין הצדדים, ארה"ב תכריז ב-2 לאוגוסט על מצב של חדלות פירעון. מצב זה עשוי להוביל להורדת דירוג האשראי של ארה"ב וככל הנראה יבטיח הפסד כואב לאובמה בבחירות הבאות, לכן הנשיא ינסה בכל כוחו למנוע תרחיש קיצוני שכזה.
הדולר האמריקני עשוי לאבד את מעמדו בתור מטבע חוף מבטחים ברחבי העולם והוא עשוי להתפרק מול מרבית המטבעות אך בעיקר מול הפרנק השוויצרי והין היפני. במצב של חדלות פירעון, ארה"ב עשויה לנקוט במספר צעדים שיאפשרו לה בכל זאת לעמוד בהתחייבויותיה ביניהם: מכירת חלק מהזהב העומד לרשותה.
מקרו כלכלה
פרשנות מורחבת :
- נתוני האינפלציה באוסטרליה - על פי הערכות האינפלציה בארץ הקנגורו התמתנה ברבעון ה-2 של השנה. במידה והאינפלציה תעלה מעל הציפיות, הדולר האוסטרלי עשוי לזנק על רקע הערכות כי הבנק המרכזי עלול יהיה לבצע שינויים מוניטאריים במטרה להחזיר את האינפלציה לתוך תחומי היעד השנתי העומד בין 1%-3%.
- החלטת הריבית בניו זילנד - הבנק המרכזי צפוי להותיר את שיעור הריבית על כנה ברמה של 2.5%. ההתחזקות המשמעותית של המטבע המקומי עוזר לריסון האינפלציה, לכן הבנק המרכזי יכול לשמור על
הריבית ברמה הנוכחית על מנת לא להכביד על השוק המקומי אשר מנסה להתאושש מרעידות האדמה שהתרחשו לפני מספר חודשים. הסוחרים יעקבו בדריכות אחרי תוכן נאומו של נגיד הבנק המרכזי וינסו ללכוד פיסת מידע בנוגע למדיניות המוניטארית העתידית. נאום ניצי מצידו עשוי להזניק את המטבע אל עבר שיאים היסטוריים חדשים.
- תמ"ג (רבעון 2) בריטניה - הכלכלה הבריטית צפויה לרשום צמיחה של 0.2% בלבד. מדובר בנתון מאכזב יחסית והוא עלול להכביד על המטבע המלכותי בעיקר אם הנתון יצא גרוע מהצפוי. נתון מפתיע עשוי לחזק משמעותית את הפאונד.
- תמ"ג (רבעון 2) ארה"ב - על פי התחזיות המוקדמות, הכלכלה הגדולה בעולם צמחה בקצב של 1.6% ברבעון ה-2 של השנה לעומת 1.9% צמיחה שנרשמה ברבעון ה-1. נתון מאכזב עלול להעיב על השווקים הפיננסים .
ניתוח טכני
דולר - שקל
בנק ישראל יפרסם השבוע את החלטת הריבית לחודש אוגוסט. על פי הערכות בנק ישראל יותיר את שיעור הריבית על כנה ברמה של 3.25%. העלאת ריבית נוספת עשויה להגביר את לחץ המכירות על הדולר אל עבר הרמה הפסיכולוגית 3.30.
גרף יומי
ניתוח כללי
- הצמד עושה את דרכו אל עבר רמת התמיכה הפסיכולוגית הניצבת באזור 3.3660.
- שבירה של רמת התמיכה עשויה להוביל לצניחה נוספת של הדולר כנגד השקל עד אזור 3.30 לפחות.
- כישלון שבירה של רמת התמיכה + היווצרות תבנית שוורית עשוי להוביל למהלך עליות נוסף אל עבר 3.40 לפחות.
- ה-CCI נתן איתות דובי בשבוע שעבר, וכרגע קרוב לחצות כלפי מטה את אזור ה-100-, דבר אשר עלול להגביר את לחץ הירידות בצמד.
רמות משמעותיות
התנגדות 2 : 3.4500
התנגדות 1 : 3.4120
ספוט : 3.3900
תמיכה 1 :3.3666
תמיכה 2 : 3.3000
אסטרטגיה לשבוע הקרוב - שורט
ליווי עסקה מסקירות קודמות.
אופציית שורט: החזקת פוזיציות שורט מהשבירה של 3.43. יעדים: 3.40 (הושג בשבוע שעבר), 3.37, יעד נוסף פתוח. עסקה נוספת יצא לפועל לאחר שבירת התחתית 3.4095. יעדים: 3.37, 3.35, יעד נוסף פתוח .
אירו דולר
גרף יומי
ניתוח כללי
- הצמד תיקן ביום שישי האחרון ולא הצליח לסגור מחיר מעל ההתנגדות המשמעותית הניצבת באזור 1.4450.
- הצמד נתחם בין 1.4350 1.4450. פריצה של אחת הרמות תכריע את כיוונו של הצמד בטווח הארוך.
- שבירה ונעילה מתחת ל-1.4350 עשויה להוביל להמשך ירידות של הצמד עד אזור 1.40 לפחות.
- פריצה ונעילה מעל 1.45 יסללו את הדרך אל עבר 1.50.
רמות משמעותיות
התנגדות 2 :1.4680
התנגדות 1 : 1.4450
ספוט : 1.4358
תמיכה 1 : 1.4350
תמיכה 2 : 1.4220
אסטרטגיה לימים הקרובים: ניטראלי
ליווי עסקה מסקירה קודמת
תרחיש שוורי: המשך החזקת פוזיציות לונג מהפריצה של 1.4120. יעדים: 1.42 + 1.4350 (הושגו בשבוע שעבר), יעד נוסף פתוח. חיסול פוזיציה במידה והצמד יסגור מחיר מתחת ל-1.4120. הגדלה במקרה של נעילת מחיר מעל 1.4520. יעדים : 1.4650, 1.48, יעד נוסף פתוח.
תרחיש דובי: לאחר נעילת מחיר יומית מתחת ל-1.4350. יעדים: 1.4250, 1.41, יעד נוסף פתוח.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר ירד ב-0.5%; מחירי הדירות ירדו גם ב-0.5%
הירידה במדד בהתאם להערכות הכלכלנים, מה קרה למחירי הדירות באזורים שונים והאם תהיה למדד השלילי השפעה על הריבית? וגם - למה אנחנו מרגישים שיוקר המחייה מזנק הרבה יותר ממדד המחירים לצרכן?
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.5% בחודש נובמבר, בהשוואה לחודש אוקטובר - בדומה להערכות הכלכלנים. בשנים עשר החודשים האחרונים (נובמבר 2025 לעומת נובמבר 2024), עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.4%. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: ירקות ופירות טריים שירדו ב-4.1%, תרבות ובידור שירד ב-2.5%, תחבורה ותקשורת שירד ב-1.6% וריהוט וציוד לבית שירד ב-1.1%. הירידה החדה במדד נבעה בעיקר מסעיף הטיסות שירד משמעותית. עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיף המזון, שעלה ב-0.4%. מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%.
הנה פרוט הסעיפים שהשפיעו על מדד המחירים - הוצאות על נסיעות לחו"ל גרם לירידה של 0.266%, ירקות ופירות תרמו לירידה של 0.09%:
מחירי הדירות בירידה כבר חודש שמיני ברציפות. הפעם הם ירדו ב-0.5%. בתל אביב נרשמה ירידה של 1.1%, בירושלים עלייה של 1.4%. תל אביב רק נזכיר עמוסה במלאי של 10,700 דירות כשקצב המכירות השנתי עומד על 2,200 דירות בשנה. כלומר יש מלאי שיספיק ל-5 שנים בקצב הזה, וגם אם הקצב יעלה, מדובר במלאי של שנים.
- מדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה נרשמה עלייה של 2.8% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 4.7%.
OECD: בישראל יש כישרון גדול והשכלה גבוהה שלא מיתרגמים לשכר גבוה
דוח חדש של ה-OECD אומר כי בישראל יש המרה נמוכה בין רמת המיומנויות וההשכלה הגבוהה ובין איכות התעסוקה, שמתווספים לפערים גדולים במיומנויות ובכישורים המושפעים מהסטטוס הסוציו-אקונומי
דוח חדש של ה-OECD שפורסם השבוע מצביע על משהו שישראלים רבים מרגישים: לא משנה כמה נשקיע בהשכלה גבוהה וברכישת כישורים ומיומנויות רלוונטיים, ההשקעה לא בהכרח מיתרגמת לעבודה איכותית או לשכר גבוה. הדוח מצביע גם על פערים סוציו אקונומיים משמעותיים ועמוקים ברמת המיומנויות וכן על פערי תעסוקה מגדרים שאינם מצטמצמים. מהשוואה מול מדינות אחרות, בהן לימודים והכשרה על תיכונית יביאו לעלייה במיומנויות שתביא לעלייה ברמת השכר, בישראל הלימודים וההכשרה העל תיכונית לא תביא לעלייה של ממש ברמת המיומנויות. אצלנו גובה רמת ההשכלה משפיע באופן מוגבל יחסית על רמת המיומנויות ביחס למדינות אחרות, ואינה ערובה להשתלבות איכותית בשוק העבודה ולרמות שכר גבוהות.
דוח OECD Skills Outlook 2025 בא לבחון את רמת המיומנויות התעסוקתיות במדינות החברות בארגון ואת המיומנויות הנדרשות בשוק העבודה במאה ה-21 ומהם הגורמים המשפיעים על רמת המיומנויות. עבור הדוח, מופו כ-3,500 מקצועות שונים שמאחוריהם כ-14,000 מיומנויות עבודה שונות. כאשר המיומנויות ההופכות לחיוניות ביותר בשוק העבודה המשתנה, זה שבצל האוטומציה והבינה המלאכותית, הן אוריינות, נומרציה, דיגיטל, יצירתיות ומעל הכל למידה מתמדת לאורך החיים. הדוח מלמד בבירור שהמיומנויות שלנו טובות יותר וברמה גבוהה יותר ככל שההשכלה שלנו גבוהה יותר, ולרוב כפועל יוצא מכך, יעלה הסיכוי שלנו להשתלב באופן אפקטיבי יותר בשוק העבודה ולהשתכר טוב יותר. אך בישראל גובה רמת ההשכלה משפיע אך באופן מוגבל יחסית על רמת המיומנויות ביחס למדינות אחרות והיא אינה ערובה להשתלבות איכותית בשוק העבודה ולרמות שכר גבוהות.
בישראל השכלה אינה שווה מיומנויות
הדוח מעלה תמונה לא טובה עבור ישראל. דוח ה-OECD משווה בכל מדינה בין רמת המיומנויות של ציבור שלא מסיים לימודי תיכון ובין הציבור שלו יש השכלה על תיכונית.המיומנויות שנבחנות על ידי ה-OECD היא אוריינות ויכולת הבנת טקסט, יכולת פתרון בעיות כמותניות ופתרון בעיות מורכבות. במדינות כמו ניו זילנד או פינלנד רואים פער משמעותי בין שתי הקבוצות, עם סטיית תקן העומד על כ-0.72 וכ-1.16 סטיות תקן בהתאמה. המשמעות של כך היא כי רמת המיומנויות של הציבור שמסיים תיכון וממשיך ללימודים על תיכוניים היא משמעותית גבוהה יותר מרמת המיומנויות של אלו שלא.
לעומת פינלנד וניו זילנד, בישראל הפער נמוך בהרבה, עם כ-0.27 סטיות תקן במסלול מקצועי וכ-0.32 במסלול עיוני. המשמעות של הפער הוא כי בעוד שבמדינות אחרות ב-OECD נראה קשר חזק ועקבי בין עלייה ברמת ההשכלה לבין קפיצה גדולה במיומנויות חשיבה כמותית, בישראל ההשפעה של לימודים על תיכוניים היא מוגבלת הרבה יותר, ואין ללימודים על יסודיים או פוסט תיכוניים השפעה של ממש על המיומנויות של הציבור.
- פורטינט משיקה מוצר אבטחה חדש לדאטה סנטרס
- מהמחיר של חוק הגיוס ועד המחיר של ה-AI: תמונת מצב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ובכל זאת, מהדוח עולה כי המסלול שמראה את הפער הגדול ביותר מאנשים ללא השכלה, הוא המסלול של לימודים אקדמאיים, בעלי תואר ראשון ומעלה, כאשר שאר המסלולים העל תיכוניים אינם מציגים סטיית תקן גבוהה כלל, מה שאומר שאלו לימודים והכשרות שאינם משפרים את המיומנויות באופן ניכר. למעשה, השכלה גבוהה מעלה את איכות התעסוקה ב-18 נקודות אחוז בממוצע.
