לקראת דוחות אלביט מערכות: בפועלים ממליצים "תשואת יתר". בפסגות "קניה"
בתוך הסערה הפיננסית הגלובלית יש גם מניות ומיגזרים הנחשבים דפנסיביים (הגנתיים), כאלה היכולים לספק הגנה מסויימת למשקיעים בהם ואולי לרדת פחות מאחרים, ואולי אף לעלות בזמנים קשים.
מיגזרים הנחשבים להגנתיים הם אלה שצפויים להפגע פחות מהמיתון כגון מזון, תרופות ומוצרי בטחון והגנה. אלביט מערכות, שצפויה לפרסם דוח לרבעון השלישי בשבוע הבא, נחשבת למניה הגנתית. עם זאת, המניה רשמה ירידה של 25% מתחילת השנה. הרבה פחות ממניות מובילות אחרות, אבל עדיין ירידה חדה למדי. לשם השוואה טבע, פריגו ואסם, שלוש מניות "הגנתיות" אחרות החברות במדד ת"א 25, רשמו ירידות של 2%, 4% ו-7% בלבד, בהתאמה.
בכל אופן, האנליסט דוד לוינסון מחטיבת המחקר של בנק הפועלים, הוציא לקראת פרסום הדוחות המלצת "תשואת יתר" בסיכון נמוך למניה, עם מחיר יעד של 232 שקל לעומת מחיר נוכחי בבורסה של 172 שקל.
בפועלים מעריכים שהחברה תציג גידול של 27% בהכנסות לכ-659 מיליון דולר. הרווח הנקי צפוי לגדול ב-35% לרמה של כ-36 מיליון דולר.
דוחות אלביט מערכות, אומר לוינסון, צפויים להצביע על המשך צמיחה במכירות וברווח. הרווח יושפע לטובה מהסכם הפשרה עם חברת IS&S ולרעה כתוצאה ממחיקת אג"ח מסוג ARS.
"בחרנו לנקוט במדיניות שמרנית בה אנו מניחים כי ברבעון הנוכחי תהיה ירידה במכירות המיידיות מחוזים קצרי טווח בהשוואה לרבעון הקודם וכי צמיחת המכירות תהיה בשיעור של 27% ביחס לרבעון המקביל. אנו צופים הוצאות מימון גבוהות יחסית כתוצאה ממחיקת השקעה בניירות ערך מסוג ARS של ליהמן ברדרס, שתביא לגידול בסך של 7-8 מיליון דולר בסעיף זה".
עוד אומר לוינסון כי צבר ההזמנות של אלביט מערכות עמד ברבעון הקודם על סך של כ- 5.05 מיליארד דולר. ברבעון השלישי פורסמו חוזים חדשים בסך של כ-76 מיליון דולר בלבד. הוא מעריך שצבר ההזמנות יעלה קלות לסדר גודל של כ-5.1 מיליארד דולר.
בבית ההשקעות פסגות חוזרים על המלצת "קניה" למניה. "אנו מצפים להמשך המגמה החיובית שהציגה החברה בשני הרבעונים הראשונים של השנה: צמיחה דו ספרתית בהכנסות (והפעם כולה אורגנית) לצד המשך השפעת פירות ההתייעלות על מרווחי החברה.
"הבשורות היותר חיוביות הן כי להבדיל מחברות אחרות עבורן הרבעון השלישי הינו שיא ולאחריו מחילתה תקופה הרבה פחות חיובית, אנו צופים כי במקרה של אלביט המגמה החיובית תימשך. דיווחים על חוזים חדשים ממשיכים לתמוך בצמיחה דו ספרתית ומהלכי ההתייעלות בהם עסקה הקבוצה בשנת 2008 צפויים להמשיך לתת את אותותיהם בהמשך".
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
