מדד המעו"ף – היד עוד נטויה
שבוע המסחר האחרון היה בית ספר למסחר והבנת כוחות השוק. אחרי שביום ראשון ובחציו של יום שני נרשמו עליות שהקשר בינן לבין מגמת עלייה לא היה קיים, סב השוק לרדת וקדח את רמת 964 הנקודות בדרכו לשפל שבועי של 938.49 הנקודות. למי שהיה ספק קיבל הוכחה ברורה ובלתי נינת לערעור שמדד המעו"ף מצוי במגמת ירידה ברורה וארוכת טווח וכפי שזה נראה כעת, הוא שם פעמיו לכיוון הרצועה שבין 850 – 900 הנקודות.
ברמת המיקרו (מספר ימים)
מבט על גרף העמודות היומי יגלה מספר מרכיבים :
1. אחרי פרק זמן קצר של דשדוש בין רמת 1,045 – 1,002 הנקודות, נשברה רמת התחתית של הדשדוש כלפי מטה, דבר שהעיד על יציאה לדרך של מגמת ירידה. מבחינת מבנה המחירים הרי שהמינימום הכולל שתי נקודות שיא יורדות, או שאינן עולות ושתי נקודות שפל יורדות, קיים גם קיים.
2. התיקון של יום ראשון – שני נבלם ברמת 1,016 הנקודות, נמוך מרמת השיא הקודמת, ובמסגרת מגבלות התיקון הטכני. בנוסף, מחזורי המסחר נותרו נמוכים. מיד לאחר מכן יצא לדרכו גל ירידות שהמשיך לבסס את מגמת הירידה, הן בטווח הארוך והבינוני והן בטווח הקצר.
3. מחזורי המסחר, הן בהיבט יומי והן בהיבט שבועי נטו להתרחבות, דבר המעיד על לחץ משמעותי כלפי מטה ומעלה את הסבירות ולפיה לא ראינו את התחתית האחרונה.
4. כדי לאשש את קיומה של מגמת הירידה נעיף מבט על צמד הממוצעים הנעים אותם אפשר לראות על הגרף. מדד המעו"ף מצוי מתחת לשני הממוצעים. שניהם מסודרים בסדר יורד ושיפועם נוטה מטה. מרכיב זה מאשש לא רק את עצם קיומה הנוכחי של המגמה אלא מעלה את הסבירות ולפיה כל עלייה צפויה להיות בבחינת אפיזודה חולפת ונשכחת.
5. בתחתית הגרף אפשר לראות שני ממדי מומנטום. RSI ו-MACD. שני מדדי העוצמה מצויים ברמת תמוכה ומצביעים ברורות על מגמת ירידה המסתייעת במומנטום שלילי המעלה את הסבירות ולפיה התחתית האחרונה עוד לפנינו.
המסקנה הבלתי נמנעת מהתנהגותו של השוק היא שמגמת הירידה עדיין בעיצומה. התחתית האחרונה אינה נראית באופק בשלב זה וסביר להניח שכל ניסיון עליות יתברר עד מהרה כלא יותר מאש תיקון, בדיוק כקודמיו. מבחינת היעדים אפשר לצפות להמשיך ההתדרדרות, בשלבים כמובן, עד לרמות שבין 850 – 900 הנקודות.
רמות תמיכה והתנגדות
1. לא רצוי לבנות יתר על המידה על רמות התמיכה שבדרך. במגמת ירידה, דינן של רמות תמיכה להישבר מטה. כפי שראינו מאז רמת 1,248, נשברו רמות התמיכה בזו אחר זו. מי יותר לאט ומי יותר מהר. עם זאת, רמת 900 הנקודות מסומנת כתמיכה הקרובה ביותר אם כי היא אמורה להישבר כלפי מטה. אם לא בניסיון הראשון אזי בניסיונות שיבואו לאחר מכן.
2. רמות ההתנגדות חשובות הרבה יותר והן מסייעות לסמן את פוטנציאל העליות המקסימאלי של השוק. כאן אפשר לסמן את רמת 980 הנקודות כרמת ההתנגדות המשמעותית לתקופה הקרובה שסיכויי מדד המעו"ף לחצותה מעלה אינם גבוהים.
סיכום
התנהלותו של מדד המעו"ף מצביעה שכיוונו כלפי מטה. בטווח הארוך אמור המדד לסגת לרמות שבין 850 – 900 הנקודות.
* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל
בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?
קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.
ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.
צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.
לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.
- יותר נשים חרדיות בהייטק, מספר הגברים חרדים והערבים נותר נמוך
- אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח
בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.
הבלאגן בחקיקה: זו הסיבה שקיבלתם 4 חודשים נוספים כדי לתאם מס
שינויי המס עדיין לא אושרו, וברשות המסים מעדיפים לדחות את חובת תיאום המס לשכירים; 258 אלף שכירים כבר קיבלו הודעה מרשות המסים שהם פטורים מתיאום מס לכל שנת 2026; האם אתם ברשימה? וגם: מה השינויים במדרגות המיסוי, ואיך תעשו את התיאום בקליק
רשות המסים מודיעה כי "תיאומי מס בגין משכורת ממעסיק נוסף או קצבה, שהופקו עבור שנת 2025, יעמדו בתוקף עד אמצע אפריל 2026". כלומר, בתלושי המשכורת או הקצבאות של החודשים ינואר עד מרץ 2026 כולל, ינכו המשלמים מס בהתאם לתיאומי המס שנערכו בשנת 2025 ואין צורך לבצע תיאום מס על מנת למנוע חיוב ביתר.
במבט ראשון זו נשמעת הודעה טכנית בפועל, היא משקפת את המצב המורכב שבו נפתח תקציב 2026. החקיקה עדיין לא הושלמה ויש הרבה שינויים שמתוכננים במערכת המס שנמצאים על הנייר, אבל עוד לא עברו את מסלול האישור בכנסת. בתוך אי-הוודאות
הזאת, רשות המסים מעדיפה להאריך את תוקף האישורים הקיימים ולדחות את הצורך בתיאום מס חדש, כדי להימנע מהפקת אישורים שעלולים להפוך ללא רלוונטיים תוך כמה שבועות.
מדרגות המס יתרחבו - מה זה אומר?
ההצעה של האוצר היא לבצע ריווח של מדרגות מס ההכנסה.
בישראל המס הוא פרוגרסיבי, כלומר כל חלק מהשכר ממוסה בשיעור אחר. עד סכום מסוים משלמים שיעור מס נמוך, ומעליו עוברים למדרגה הבאה עם מס גבוה יותר. המדרגות האלה מתעדכנות בדרך כלל לפי האינפלציה, אבל לא תמיד בקצב מלא.
מה שהאוצר מציע עכשיו הוא לא לשנות
את שיעורי המס עצמם, אלא להרחיב את טווחי השכר בכל מדרגה. בפועל זה אומר ששיעור מס מסוים יחול על שכר גבוה יותר מבעבר. אם היום, לדוגמה, שיעור מס של 20% חל עד שכר של כ-15 אלף שקל, הריווח יכול לדחוף את הסף הזה כלפי מעלה, כך שחלק גדול יותר מהשכר ימשיך להיות ממוסה
ב-20% ולא יגלוש למדרגה גבוהה יותר.
- של מי הכסף? העליון משאיר את ההכרעה לרשות המסים
- חברת הארנק באילת: הערעור שהתקבל והזיכוי שנשלל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נכון להיום, מדרגות המס נותרו "קפואות" ברמה של השנה הקודמת. המדרגה הראשונה (10%) חלה על הכנסה של עד 7,010 שקל בחודש, המדרגה השנייה (14%) חלה על הטווח שבין 7,011 ל-10,060 שקל, והמדרגה השלישית (20%) נעצרת כיום ברמת
שכר של 16,150 שקל ברוטו. מעבר לסכום זה, העובד כבר "קופץ" למדרגת מס של 31%.
