הכלכלן הראשי של מגדל שוקי הון: "התאוששות בשוק המניות? בטח לא לפני חודש אפריל"
ענף היצוא סובל פעמיים, פעם אחת בגין התחזקות המטבע המקומי ופעם אחת בגין ההאטה בעולם על כן יש להוריד את הריבית ויפה שעה אחת קודם", ככה פותח יוסי שווימר, הכלכלן הראשי של מגדל שוקי הון את סקירתו הבוקר.
במגדל צופים שמדד חודש ינואר יעלה בשיעור אפסי אך למרות זאת, כי האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים (כולל מדד חודש ינואר) צפויה לעלות בכ- 3.5%, זאת לאור נתוני המגמה החודשיים. לעומת זאת, במגדל אומרים, כי האינפלציה בכל שנת 2008 תסתכם, בכ-2.1% ותתכנס לתוך אמצע טווח היעד של בנק ישראל (1%-3%).
"בשנה שעברה תמכנו באלה שטענו שאין להתערב בשוק המט"ח וטענו שאין להנהיג את מדיניות הריבית על פי שער החליפין. כיום המצב שונה לחלוטין. ראשית, השקל מתחזק למול כל המטבעות כולל האירו וכמובן מול הדולר", אומר שווימר ומוסיף, כי "שנית, רוב היצוא מופנה לארה"ב ולאירופה ועל כן, היצואנים עתידים להיפגע קשות מהתחזקות זו של השקל למול המטבעות המובילים".
למרות זאת, שווימר מדגיש, כי הפגיעה ביצואנים לא תסתיים בכך. כיוון שההאטה בכלכלת העולם הינה כבר עובדה מוגמרת ולכן היצואנים צפויים להיפגע כתוצאה מכך ברבעון הראשון.
להערכת שווימר, סטנלי פישר צריך להוריד את הריבית, השאלה היא רק כמה מהר הוא יעשה זאת. "להערכתנו, ככל שהנגיד ימתין עם ההחלטה על הורדת הריבית הוא ייאלץ להורידה בחדות מאוחר יותר, דבר שיגרום לתנודתיות בשוקי המניות והאג"ח ובזמנים תנודתיים כמו אלה אין צורך בעוד זעזוע ולכן על הנגיד להוריד את הריבית במנות קטנות ויפה שעה אחת קודם".
הורדת ריבית לא תגרור ראלי בשוק המניות
למרות כל זאת, מדגיש שווימר, כי אין לצפות לראלי בשוק המניות הישראלי בעקבות ההורדה הצפויה בריבית בנק ישראל שכן שוק המניות הוא תמונת ראי של שוקי המניות בעולם ואלה לא צפויים להתאושש לפחות עד אפריל. לאחר ההתאוששות הצפויה בשוקי המניות בעולם במהלך המחצית השנייה של השנה תבוא גם ההתאוששות בשוק המניות המקומי.
"שוק האג"ח הלא מדורג מהווה הזדמנות קניה"
שווימר, אומר כי "הפער בין הגליל לבין השחר משקפים אינפלציה שהינה גבוהה מדי לטעמנו בייחוד לאור ההאטה הצפויה במשק והיחלשות הדולר למול השקל. גם בהשוואה לאגרות חוב בחו"ל השקעה באגרת חוב מסוג שחר עדיפה. העדיפות של השחר על פני אגרות חוב של ארה"ב ל-10 שנים מספקות הסבר המניח את הדעת להתחזקותו של השקל למול הדולר". שווימר מציין גם את שוק האג"ח הלא מדורג כהזדמנות קניה אך ממליץ לנקוט במשנה זהירות.
