השוק קיבל את דוחות מליסרון באדישות, אבל האנליסטים אופטימיים
חברת מליסרון 1.5% , בעלים ומפעילה של קניונים ושטחי משרד, פרסמה הבוקר את תוצאותיה לרבעון השלישי. תוצאות הרבעון היו יציבות, אולם האנליסטים אופטימיים ביחס למניה ומעלים את מחירי היעד.
לדברי נדב ברקוביץ, אנליסט נדל''ן, אי.בי.אי. בית השקעות "למרות דוח חלש יחסית, בהסתכלות שנה קדימה אנחנו מעריכים FFO של 800 מיליון שקל המשקף תשואת FFO מנוטרלת של 9%. מדובר על תשואה גבוהה בהשוואה לחברות נדל"ן אחרות. נזכיר גם כי מליסרון צפויה לרכוש את חלק המיעוט בקניון רמת אביב (במחיר גבוה משמעותית משווי ספרים). במידה והעסקה תצא לפועל, יתווספו כ-42 מיליון שקל ל-NOI אשר לא נלקחו בהערכות המודל. אנו מעדכנים את מחיר היעד ל-235 שקל למניה המשקף אפסייד של 10%".
לדברי רינת שילה, אנליסטית רוסאריו ייעוץ ומחקר: "החברה ממשיכה להציג תוצאות טובות. השיפורים שמתבצעים במרכזי המסחר על מנת להתאים לאופי הצריכה המשתנה, ובמקביל הרחבת פעילות הייזום בתחום הנדל"ן למשרדים, ייצרו צמיחה בטווח הארוך. הפוטנציאל הגלום במיחזור החוב בטווח הקרוב הוא גדול. בכל אחד מהיעדים האסטרטגיים שלה, מליסרון מציגה שיפורים קונסיסטנטיים מדי רבעון. מליסרון חברה איתנה יציבה וצומחת, ולכן אמורה להיות מניית עוגן בתיק הנדל"ן ודווקא בזכות ובהמשך לתוצאות הטובות, עולה השאלה – האם הגיע הזמן לחשוב על דריסת רגל נוספת בדמות לוגיסטיקה, דיור מוגן והרחבת פעילות הייזום לתחומים נוספים? אנו מתמחרים שווי הוגן של 253 שקל למניה, המשקף אפסייד של כ-19% מעל מחיר השוק, וגוזר מכפיל FFO של 16".
התחזית האופטימית ביותר - ווליו בייס מעניק למניה אפסייד של 44%
בווליו ביס מותירים את המלצת הקנייה ומעלים את מחיר היעד מ-281.5 שקל ל-306 לשקל למנייה (אפסייד של כ-44%). לדברי האנליסט שי ליפמן "פעילות הייזום של החברה תבטיח את המשך הצמיחה בשנים הקרובות ואנו מעריכים כי היא אף תורחב לשם הבטחת הצמיחה גם בטווח הארוך. להערכתנו הפחד מהקנייה המקוונת מוגזם ומתחיל להתפוגג, מליסרון תדע להשתנות ולהתאים את תמהיל החנויות בנכסיה לשינוי בטעמי הקהל. מניית מליסרון חייבת להיות עוגן בתיק המניות ולייצג בכבוד את סקטור הנדל"ן המניב, שהוא בהחלט אופציה על כלכלת ישראל".
- המורשת של צבי לובצקי: "כל דבר שאתה עושה – תעשה אותו עד הסוף, גם על המגרש וגם בחדר הישיבות"
- תביעה נגד מיטב טרייד - לא ניתן היה לפעול דרך פלטפורמות המסחר של החברה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בווליו בייס סבורים כי, תוצאות מליסרון משביעות רצון, "השיפור (לעומת התקופה המקבילה אשתקד) נמשך בבחינת כל הפרמטרים התפעוליים והפיננסים. הנתונים החשובים שבולטים: הם העלייה ב-FFO, עלייה בפדיונות בנכסים ושיעור מינוף יעיל של החברה שירד לרמה של 50.9 (בפועל השיעור נמוך משמעותית אם ניקח את שווי הנכסים כנגזרת של שווי השוק)".
עתיד החברה לאחר כניסת אמזון לישראל
בווליו בייס מעריכים כי כניסת אמזון לא תפגע משמעותית בפעילות החברה, "לפי מה שנראה כרגע הפעילות (בדומה לפעילותה בעולם) לא מתרכזת בענף האופנה. ניתוח פדיונות הקמעונאים בנכסי מליסרון בתשעת החודשים הראשונים של 2019 לעומת תקופה המקבילה אשתקד מצביע על עליה מתונה של כ-2.8% . ניתוח הנתונים מראה כי יש עלייה גדולה יותר בנכסים המובילים כמו רמת אביב (5.6%), בילו סנטר(3.5%) וחוצות המפרץ (5.7%) לעומת ירידה של כ-0.5% בקניונים המקומיים של הקבוצה".
לטענתם "הצמיחה העתידית של החברה תבוא בעיקר מייזום בתחום המשרדים. פעילות הייזום של מליסרון כיום תגדיל את שטחי ההשכרה של החברה בכ-150 אלפי מ"ר בשנים הקרובות (חלק החברה), סך ההשקעה הנדרש צפוי לכ-1.6מיליארד שקל (כ-640 מיליון שקל מתוכם הושקעו עד עתה). השלמת הייזום צפויה להניב לחברה תוספת משמעותית של כ-154מיליון שקל ל-NOI הגוזרת תשואת ייזום של 9.6%, מה שיניב לחברה רווחי הון משמעותיים נוספים בעת הפיכת הנכסים למניבים".
- 285 מליון דולר: נופר אנרג׳י קונה פורטפוליו סולארי ומגדילה חשיפה לארה״ב
- אנשי השנה - 30 הגדולים; במי אתם בוחרים?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...
"כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע"
"תור הזהב של 2024-2025 לא יחזור": אמיר חדד, מנהל ההשקעות הראשי בברומטר מסמן את ההזדמנויות החדשות בשוק האג"ח, מסביר למה הוא מעדיף את המח"מ הבינוני בממשלתי, על תמהיל של 50-50 בין שקלי לצמוד, למה המרווחים בקונצרני לא מצדיקים את הסיכון ולמה הוא נזהר מאג"ח נדל"ן למגורים
"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".
אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"
"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".
מסיימים
שנה. איך אתם בברומטר?
“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל
80% בשוק".
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- "הפרמיה באג"ח עם הדירוגים הנמוכים לא אטרקטיבית, הייתי נשאר בגבוהים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?
"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל
ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".
אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?
"אני
חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנופר מזנקת 5%, נורסטאר יורדת 3%; ירידות במדדים עד 0.4%
עסקת ענק של נופר מזניקה את המנייה; מי שהרימו את הבורסה לאורך 2025 הן אלו שלוחצות עליה ביום המסחר האחרון - מגזר הפיננסים והשבבים נסחרים בירידות ומושכים את הבורסה למטה - האם המגמה תתחזק והאם ת"א 35 ישמור על תשואה של 50% לשנה האחרונה? מנורה יורדת אחרי פשיטת המשטרה בהקשר לפרשת השחיתות בהסתדרות; נקסט ויז'ן עם הזמנה של 9.5 מיליון דולר ובשבוע הבא נקבל יעדים חדשים ל-2026; דוראל מתקדמת להנפקה בוול סטריט
יום המסחר האחרון של השנה מתנהל בירידות אם כי מתונות יותר מהשעות הקודמות, מי שלוחץ על הבורסה ביומה האחרון הם בדיוק אלו שתמכו והרימו אותה לאורך השנה - מניות השבבים והביטוח. ת"א 35 יורד כ-0.6%, הוא עדיין מעל התשואה הפנונמלית של 50% כשהוא כעת עומד על כ-51% מתחילת השנה, בשבוע הנוכחי מדד הדגל איבד כ-1.3%. יש עוד פער משמעותי כדי שתשואה כזאת תיפגע ואין לכאורה טריגר שיגרום לבורסה לאבד קרוב ל-2% היום, אך עדיין זה משאיר קצת "טעם מר" לנעול כזאת שנה ביום שלילי.
"היעד שלנו זה להביא ב-2025 עסקת רישוי משמעותית - ממאות אלפי דולרים ועד מיליוני דולרים ב-ARR. ובכל מקרה זה לא יעצור את פוטנציאל הצמיחה. זאת אומרת, אני לא רואה פה עסקה אחת שמכסה את כל שוק המשאיות הגלובלי של הלקוח הזה יותר מזה זה פותח אותנו לעולמות תוכן חדשים" את הדברים האלו אמר לנו לפני כחצי שנה רז רודיטי, מנכ"ל רייזור לאבס רייזור 42.5% .
אומר וגם עושה, רייזור מפרסמת היום כי עסקת הרישוי שהתבשלה אחרי פיילוטים והסכמי מסגרת יותר משנה מגיעה לישורת האחרונה כשהלקוח הגדול, תאגיד רב-לאומי ושחקן דומיננטי בסקטור הכרייה ומפעיל אתרי כרייה בכל העולם (קטרפילר?), הזמין מרייזור רישיונות שימוש לתוכנת ה-DataMind AI שפיתחה, מערכת שמבוססת על AI שמיועדת לחיזוי תקלות ותחזוקה מונעת בציוד מכני כבד - מנכ"ל רייזור הבטיח וקיים: עסקת רישוי של עד 9.3 מליון דולר בשנה.
מניית מנורה נופלת היום. מנורה מב החז -1.86% דיווחה אתמול לבורסה כי חוקרי המשטרה הגיעו למשרדיה במסגרת חקירת פרשת "יד לוחצת יד". לפי הודעת החברה, החוקרים ביקשו מסמכים ומידע בהתאם לצו שהוצג. במקביל, נמסר מדוברות
המשטרה כי במסגרת החקירה זומנו ונחקרו באזהרה שלושה מבכירי החברה, בחשד לעבירות שממוסגרות כעבירות מתחום השחיתות הציבורית. לאחר סיום החקירה שוחררו השלושה בתנאים מגבילים.
- שער הדולר בשפל - האם הוא יכול לרדת מתחת ל-3 שקלים ואיך זה קשור לריבית?
- מדד הביטוח ירד 1.3%, הנדל"ן הוסיף 1.9% בהובלת עזריאלי; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפיננסים יורדים היום אחרי שנה של גאות, וזה זמן טוב לדבר על הבנקים. השנה הבנקים בישראל מסיימים תקופה של רווחים גבוהים ופעילות מואצת כמעט בכל קו עסקי. בתוך התמונה הזו משרד האוצר מקדם מס רווחי יתר על הבנקים בשיעור של 15%, צעד שמגיע בזמן שהמערכת נהנית ממרווחים ומהיקפי פעילות שמחזקים מאוד את השורה התחתונה. המס מתוכנן לארבע שנים, וההערכה היא שהוא יכניס לקופת המדינה 1 עד 1.5 מיליארד שקל בכל אחת מהשנים הקרובות. מבחינת הבנקים זו תוספת עלות שמתרגמת להפחתה ברווח הנקי, בתקופה שבה התוצאות עצמן נראות חזקות ביחס לשנים קודמות. הבנקים יתגברו על "הקנס" הזה גם אם הוא יעבור, הם מרוויחים בקצב של 30 מיליארד שקל, השנה שני בנקים חצו את ה-100 מיליארד שקל - לאומי שמוביל ופועלים אחריו. כבר אמרו חכמים בהשקעות שחברה טובה יכולה להכיל מנהל לא מבריק. וורן באפט אמר שהוא מחפש חברות שכל אחד יכול לנהל אותן.
