נטיקסיס
צילום: ערן סוקול

נטיקסיס: המוסדיים מצפים השנה לתשואה נמוכה ביחס לאשתקד

כך עולה מסקר גלובלי שנערך בקרב 200 גופים פיננסיים, על רקע אי הוודאות הגיאו-פוליטית והכלכלית וסביבת הריבית הנמוכה. 44% יקטינו חשיפה לארה"ב

ערן סוקול | (1)

מנהלי ההשקעות של נטיקסיס (Natixis) המנהלת כטריליון דולר, מפרסמים היום (ד') ממצאי סקר עולמי שנערך בקרב 200 גופים מוסדיים אשר הצביע על הנמכת הציפיות לתשואה לטווח ארוך של קרנות נאמנות, לרמה ממוצעת של 7.7% בשנת 2019, לעומת 8.4% בשנת 2018. זאת, על רקע אי הוודאות הגיאו-פוליטית והכלכלית המתמשכת וסביבת הריבית הנמוכה. בנוסף, 62% מעדיפים קרנות בניהול אקטיבי (לא קרנות עוקבות).

המוסדיים מעלים חששות, כגון עליית הריבית, תנודתיות גדולה יותר בשוק ההון, העלאות ריבית, שיבושים גיאופוליטיים וסכסוכי סחר. שלושה רבעים מהנשאלים סבורים כי השווקים הופכים יעילים יותר, והם מוכנים לשלם עמלות גבוהות יותר עבור ביצועים פוטנציאליים, ומסכימים כי סביבת השוק של 2019 צפויה להיות נוחה לניהול תיק אקטיבי.

מהסקר עולה, כי המניות והנכסים מניבי התשואה הקבועה נותרו ההשקעות הפופולרית ביותר לטווח הארוך, אולם המוסדיים מתכוונים להקטין את שיעור החשיפה למניות ל-43% לעומת כ-44% בשנת 2018.

 

הרכב התיק הצפוי לשנת 2019 ביחס לשנים קודמות

מקור: נטיקסיס

רק 44% מהנשאלים מתכננים להקטין חשיפה למניות בארצות הברית, כשהדעות מאוזנות באופן שווה כלפי המניות האירופיות. חלק ניכר (39%) מהנשאלים הצביעו על כוונתם להגדיל את החשיפה לשווקים המתעוררים ב-2019.

 

השינוי בהעדפות המשקיעים מבחינה גיאוגרפית 

מקור: נטיקסיס

המוסדיים מצפים שהסקטור הפיננסי, הבריאותי והמידע יגיעו לביצועים טובים יותר, ומצפים שחומרי גלם ונדל"ן יציגו ביצועים חלשים. השינוי הבולט ביותר הינו הירידה בנכונות ההשקעה באג"ח בתשואה גבוהה, בשל חששות מעליית הריבית והיכולת של החברות לעמוד בהתחייבויות שלהן.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לדברי מת'יו שייפר, מנהל תחום הסיטונאות העולמית בחברת נטיקסיס מנהלי השקעות, "רוכשי קרנות נאמנות רואים יותר ויותר את הערך לטווח הארוך שיכול להיווצר מניהול אקטיבי. חלק גדול מרוכשי הקרנות העולמיות (62%), מסכימים כי השקעות המנוהלות באופן אקטיבי מצליחות יותר מניהול פאסיבי בטווח הארוך, כאשר 72% מהשקעות בניירות ערך מנוהלות באופן אקטיבי, אחוז אשר צפוי להישאר קבוע יחסית במהלך שלוש השנים הקרובות. גם בהשקעה בקרנות פסיביות, יותר ממחצית (55%) מקצים יותר ל"סמארט ביטא" מאשר לפני שלוש שנים, מה שמאשר שרוכשי הקרנות בעולם מגוונים את הפאסיביות המסורתיות לאסטרטגיות אחרות".

ממצאי הסקר שפורסם היום, עולים בקנה אחד עם ממצאי סקר קודם שנערך בקרב 500 משקיעים מוסדיים ברחבי העולם, אשר פורסם בסוף שנת 2018, ממנו עלה כי המשקיעים המוסדיים מתכננים להקטין חשיפה למניות ואג"ח בשנת 2019, וכי הם מודאגים מהשלכות ההשקעה באמצעות מכשירים פאסיביים, כגון קרנות מחקות, ETF וקרנות סל בהן נעשה שימוש נרחב על ידי גופים מוסדיים, אשר מתחילים להעדיף ניהול אקטיבי על רקע צפי להתגברות התנודתיות בשווקים (לכתבה המלאה). 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    תעבירו 02/05/2019 10:15
    הגב לתגובה זו
    גרינברג מלך המצדדים בניהול פסיבי.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini
ניתוח Bizportal

הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?

המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל 

תמיר חכמוף |

המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.

בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה, כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.

מי הוביל את המכירות?

מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו. 

מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21%  , בנק הפועלים פועלים 0.66%  , אל על אל על 2.32%  , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54%   והפניקס הפניקס 2.11%  , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.

עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.

משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini
ניתוח Bizportal

הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?

המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל 

תמיר חכמוף |

המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.

בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה, כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.

מי הוביל את המכירות?

מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו. 

מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21%  , בנק הפועלים פועלים 0.66%  , אל על אל על 2.32%  , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54%   והפניקס הפניקס 2.11%  , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.

עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.