מתוסכלים מהתשואות האפסיות באג"ח? לאומי שוקי הון עם המלצות
דודי רזניק מלאומי שוקי הון: "צריך לנהוג בזהירות. שוק האג"ח הממשלתי לא אטרקטיבי". איזה מגזר עדיף באג"ח הקונצרניות?
דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מסביר את הפער שנפתח בין האגרות האמריקאיות לאלה האירופאיות, מדוע לא ראינו תשואות בתיק האגח המקומי ממתחילת השנה, מה נראה קדימה ואיך כדאי להתנהל בצורה חכמה באפיק הממשלתי ובאפיק הקונצרני. צפו בראיון:
- 5.ירון 19/03/2020 15:27הגב לתגובה זומאיפה הקריצו הכתב הזה. אם המדינה לא תחזיר אג"ח תעשה מהבלוקים חצץ
- 4.מציאותי 13/09/2019 23:03הגב לתגובה זוכמות הכסף בעולם הראשון מדי גדולה על השוק והכלכלה המסורתיים. חייבים להעביר יותר ממנו לעולם העני, וגם זה יעבוד עד גבול מסויים.צפו למשבר אימתני בעוד כמה שנים
- 3.עמי 07/11/2018 19:05הגב לתגובה זוהדולר יורד הבורסות עולות?
- 2.מי שיכול להתרחק שיברח (ל"ת)יניב 06/11/2018 14:34הגב לתגובה זו
- כי מה ....? (ל"ת)לא הבנתי את ההסבר של 07/11/2018 00:49הגב לתגובה זו
- 1.איך עליית תשואות תעשה את האג"ח פחות אטרקטיבי? (ל"ת)לא להתפתל 06/11/2018 14:32הגב לתגובה זו
- משקיע וותיק 06/11/2018 14:55הגב לתגובה זובמיוחד אלו בעלי מח"מ ארוך שבאופן טבעי רגישות יותר לעליית ריבית. כל מי שמחזיק אג"ח ממשלתי ארוך , רצוי לשקול למכור אותו. גם בישראל יצטרכו להתחיל להעלות ריבית כבר ב -2019 כך שיווצרו הפסדי הון באג"ח בעלי מח"מ ארוך , ולכן צודק דודי רזניק שממליץ שאם כבר משקיעים בממשלתי להשקיע במח"מ קצר.
- דני זוהר 26/11/2018 15:38הבעיה העיקרית שבטווח הארוך יש אי ודאות. כאן קיימים 2 גורמי סיכון: שער הריבית . רמת האינפלציה. אם שער הריבית ישאר נמוך ועמה גם רמת האינפלציה :הרי התשואה של האגח הממשלתי טובה. לעומת זאת עליה בשיעור הריבית ו/או באינפלציה ישחקו את האגח הממשלתיות.
- אלי 07/11/2018 15:02מי שמשקיע באגח בריבית נמוכה שייך למשקיעים הסולידיים שמשקיעים בדרך כלל לטווח ארוך, לכן הפסד ההון הוא זמני בלבד ובהגיע הפדיון הוא יקבל את הקרן ואולי אפילו צמודה ואת כל הריביות שהיו בדרך. אם התשואה תעלה סביר שאותו משקיע לא ימכור אלא יקנה עוד.
- לא להתפתל 06/11/2018 17:01משתלם יותר להשקיע בו. או במילים אחרות ככל שתשואת האג"ח עולה משתלם יותר להשקיע בו.

מור גמל ופנסיה: צמיחה בהכנסות אבל הרווח כמעט לא עלה
למרות עלייה של כ-22% בהכנסות ברבעון השלישי, הרווח הנקי של מור גמל ופנסיה עלה בכ-4% בלבד; ההוצאות הכוללות קפצו ב-23%, בין היתר בשל גידול בעמלות סוכנים, עלייה בהוצאות שכר והוצאה מבוססת מניות של כ-6.3 מיליון שקל, מה ששחק כמעט את כל הגידול בשורה העליונה
מור גמל ופנסיה מור גמל פנסיה -1.25% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 המצביעים על המשך צמיחה בהכנסות, אך השורה התחתונה נותרה כמעט ללא שינוי.
הכנסות החברה, בניהולו של אלדד צינמן, מנכ"ל מור גמל ופנסיה, עמדו ברבעון השלישי של 2025 עמדו על כ-171.2 מיליון שקל, עליה של כ-22% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות מקורה בעלייה בהיקף הנכסים המנוהלים, לאור פעילותה של חטיבת הלקוחות וערוצי הפצה שמנוהלת על ידי אורי קיסוס, משנה בכיר למנכ"ל מור השקעות, אשר מאפשרת לכלל חברות הקבוצה ליהנות מסינרגיה בפעילותן.
נכון ל-13 בנובמבר 2025 היקף הנכסים המנוהלים על ידי מור גמל ופנסיה עמד על כ-117 מיליארד שקל, צמיחה של כ-34% מתחילת שנת 2025. מתוך סך היקף הנכסים, כ-15.5 מיליארד שקל מנוהלים בקרנות הפנסיה שהחלו את פעילותן בחודש מאי 2022. החברה עדכנה בדוחות כי פעילות הפנסיה צפויה להגיע לאיזון במהלך שנת 2027.
עם זאת, ההוצאות עלו משמעותית. עמלות הוצאות שיווק ורכישה עלו לכ-64.5 מיליון שקל לעומת 66.5 מיליון שקל, והוצאות הנהלה וכלליות עלו לכ-52.8 מיליון שקל לעומת 45.9 מיליון שקל אשתקד. העלייה נובעת בין היתר מהוצאות גבוהות לעמלות סוכנים, גידול בהוצאות שכר והוצאה גדולה מבוססת מניות בגובה של כ-6.3 מיליון שקל. כולל הוצאות מימון (שרשמו ירידה קלה לעומת הרבעון המקביל), סך ההוצאות עמד על 141.2 מיליון שקל לעומת 114.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של 23% ששחקה את מרבית הגידול בהכנסות.
הרווח הנקי ברבעון השלישי של שנת 2025 עמד על 18.9 מיליון שקל, צמיחה של כ-4% בלבד ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף של כ-18 מיליון שקל, אשר מצטרפים ל-39 מיליון שקל שחולקו השנה.
נתונים נוספים
מעבר לעלייה בהכנסות, הדוח של מור גמל ופנסיה מציג תמונה חיובית של המשך התרחבות בקצב מהיר: מספר העמיתים הכולל חצה את רף המיליון והגיע ליותר מ-1.01 מיליון חשבונות, גידול חד של כמעט 180 אלף עמיתים בתוך שנה. הצמיחה הזו נובעת מהרחבת הפעילות בכל הערוצים, ומורגשת היטב גם בהיקף הנכסים, שעמד בסוף הרבעון על כ-112.9 מיליארד שקלים, ובתאריך העדכני אף טיפס ל-117 מיליארד. מדובר בזינוק של כ-34% מתחילת השנה, שהגיע משילוב של צבירות נטו גבוהות ותשואות חיוביות בשוק.

מור גמל ופנסיה: צמיחה בהכנסות אבל הרווח כמעט לא עלה
למרות עלייה של כ-22% בהכנסות ברבעון השלישי, הרווח הנקי של מור גמל ופנסיה עלה בכ-4% בלבד; ההוצאות הכוללות קפצו ב-23%, בין היתר בשל גידול בעמלות סוכנים, עלייה בהוצאות שכר והוצאה מבוססת מניות של כ-6.3 מיליון שקל, מה ששחק כמעט את כל הגידול בשורה העליונה
מור גמל ופנסיה מור גמל פנסיה -1.25% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 המצביעים על המשך צמיחה בהכנסות, אך השורה התחתונה נותרה כמעט ללא שינוי.
הכנסות החברה, בניהולו של אלדד צינמן, מנכ"ל מור גמל ופנסיה, עמדו ברבעון השלישי של 2025 עמדו על כ-171.2 מיליון שקל, עליה של כ-22% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות מקורה בעלייה בהיקף הנכסים המנוהלים, לאור פעילותה של חטיבת הלקוחות וערוצי הפצה שמנוהלת על ידי אורי קיסוס, משנה בכיר למנכ"ל מור השקעות, אשר מאפשרת לכלל חברות הקבוצה ליהנות מסינרגיה בפעילותן.
נכון ל-13 בנובמבר 2025 היקף הנכסים המנוהלים על ידי מור גמל ופנסיה עמד על כ-117 מיליארד שקל, צמיחה של כ-34% מתחילת שנת 2025. מתוך סך היקף הנכסים, כ-15.5 מיליארד שקל מנוהלים בקרנות הפנסיה שהחלו את פעילותן בחודש מאי 2022. החברה עדכנה בדוחות כי פעילות הפנסיה צפויה להגיע לאיזון במהלך שנת 2027.
עם זאת, ההוצאות עלו משמעותית. עמלות הוצאות שיווק ורכישה עלו לכ-64.5 מיליון שקל לעומת 66.5 מיליון שקל, והוצאות הנהלה וכלליות עלו לכ-52.8 מיליון שקל לעומת 45.9 מיליון שקל אשתקד. העלייה נובעת בין היתר מהוצאות גבוהות לעמלות סוכנים, גידול בהוצאות שכר והוצאה גדולה מבוססת מניות בגובה של כ-6.3 מיליון שקל. כולל הוצאות מימון (שרשמו ירידה קלה לעומת הרבעון המקביל), סך ההוצאות עמד על 141.2 מיליון שקל לעומת 114.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של 23% ששחקה את מרבית הגידול בהכנסות.
הרווח הנקי ברבעון השלישי של שנת 2025 עמד על 18.9 מיליון שקל, צמיחה של כ-4% בלבד ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף של כ-18 מיליון שקל, אשר מצטרפים ל-39 מיליון שקל שחולקו השנה.
נתונים נוספים
מעבר לעלייה בהכנסות, הדוח של מור גמל ופנסיה מציג תמונה חיובית של המשך התרחבות בקצב מהיר: מספר העמיתים הכולל חצה את רף המיליון והגיע ליותר מ-1.01 מיליון חשבונות, גידול חד של כמעט 180 אלף עמיתים בתוך שנה. הצמיחה הזו נובעת מהרחבת הפעילות בכל הערוצים, ומורגשת היטב גם בהיקף הנכסים, שעמד בסוף הרבעון על כ-112.9 מיליארד שקלים, ובתאריך העדכני אף טיפס ל-117 מיליארד. מדובר בזינוק של כ-34% מתחילת השנה, שהגיע משילוב של צבירות נטו גבוהות ותשואות חיוביות בשוק.
