תשואות אג"ח ממשלתית לעשור - פחות מאמריקאית ל-3 חודשים
איגרות החוב הממשלתיות רושמות כעת מגמה מעורבת, לאחר שרשמו עליות נאות בשבוע האחרון. אג"ח ממשלתי שקלי 0142 -0.59% שנפדית ב-2042 (מח"מ 15.6 שנים) נסחרת ביציבות, ונסחרת סביב תשואה של 2.67%. אג"ח לעשור רושמת עלייה קלה, ונסחרת סביב תשואה של 1.7%.
מאז אמצע חודש פברואר זינקו איגרות החוב הממשלתיות הישראליות בשיעורים של עד 3%, לאחר שקודם לכן נפלו בשיעור דומה בשבועות הראשונים של 2018.
היציבות, ואף העלייה במחיר איגרות החוב, אינה מובנית מאליה - והיא מנוגדת למגמה בשוק החוב העולמי. בזמן שתשואות איגרות החוב האמריקאיות נסחרות הרחק מרמות השפל, ועלו לרמה של 3% - האג"ח הממשלתיות הישראליות ביצעו מהלך נאה של סיבוב פרסה.
סיבוב הפרסה של שוק החוב הממשלתי מספר סיפור על הכלכלה הישראלית. בזמן שהאג"ח האמריקאיות רשמו ירידות שערים, ועליית תשואה (באג"ח קיים יחס הפוך בין התשואה למחיר, כאשר המחיר יורד, התשואה עולה) - איגרות החוב הממשלתיות הישראליות מחקו לחלוטין את הירידות שחווה שוק האג"ח העולמי בתחילת השנה, ונסחרות כעת קרוב לרמות שיא (התשואה חזרה מטה).
ישראלית לעשור כמו אמריקאית ל-3 חודשים
על מנת להדגיש את התשואות הנמוכות של איגרות החוב הישראלית נביט באג"ח האמריקאיות על פני העקום: האג"ח האמריקאיות ל-30 שנה נסחרת סביב תשואהנ של 3.08%, אג"ח אמריקאית לעשור סביב תשואה של 2.85%, אג"ח אמריקאית לשנתיים בלבד נסחרת בתשואה של 2.25% ואג"ח לשלושה חודשים - בתשואה של 1.8%.
כלומר אג"ח ישראלית לעשור נסחרת ברמת תשואה הדומה לאג"ח אמריקאית לשלושה חודשים. העולם מוכן להלוות לישראל כסף בזול, ולארה"ב ביוקר.
מצב זה נוצר בשל השקל החזק. בנק ישראל מנסה מזה כעשור להחליש את השקל. הכלי העיקרי של בנק ישראל זה לקבוע ריבית נמוכה מאוד על השקל. בנוסף, בשביל להחליש את את השקל בנק ישראל קונה דולרים, כדי ליצור ביקוש מלאכותי לדולרים בשוק, ולהשפיע על היצע השקלים.
ריבית בנק ישראל המשמשת כעוגן לריבית במשק עומדת על 0.1% בלבד. ככל שריבית בנק ישראל נמוכה יותר, כך הכדאיות של משקיעים זרים לרכוש מלוות של בנק ישראל (מק"מ) או אג"ח ממשלתיות יורד. המשמעות היא שכל עוד השקל נסחר סביב הרמות הנוכחיות - העלאת ריבית בישראל עדיין אינה על הפרק. וכל עוד העלאות הריבית מתרחקות - האג"ח הממשלתיות ימשיכו להיסחר ברמות הנוכחיות.
- 5.סימפל 27/03/2018 14:24הגב לתגובה זואנשים לא מבינים עד כמה המצב האסטרטגי של ישראל הוא קשה..................
- 4.נעאט 27/03/2018 13:20הגב לתגובה זוכל הסבר אחר מתאר כשל שוק. אם היה מס על הסברים אז כתבי כלכלה היו פושטי רגל
- אזרח 27/03/2018 20:10הגב לתגובה זוהאגח הדולרי הישראלי מתומחר הרבה יותר גבוהה... זה אומר שהשקל מוחזק בפיקציה ברמה הזו...
- 3.אפילו בכלל לא 27/03/2018 13:08הגב לתגובה זואם לקוח ישראלי רוצה לקנות את האג"ח האמריקאית ל10 שנים אז הוא כמובן חשוף לתנודות הדולר ובכדי לנטרל חשיפה דולרית הוא צריך לגדר את הדולר.קרי,למכור דולר בשוק הסוופ לשנה לדוגמא.עלות גידור במונחים שנתיים עולה בערך 1% וקצת וממש בפשטות-מי שמוכר דולר לשנה היום מוכר בסביבות 3.40 בעוד הדולר נסחר בספוט ב 3.48. אחרי כל עלות הגידור יש הפרש של אולי 0.2% לטובת האג"ח של ארה"ב אם בכלל.
- 2.הסבר פשוט 27/03/2018 13:01הגב לתגובה זואם האינפלציה השנתית הצפוייה בארה"ב גבוהה בכ-2% מזו הצפויה בישראל (3% לעומת 1% בערך), הרי שהשקל אמור להתחזק ב-2% בשנה לעומת הדולר, ואז יש צורך בריבית גבוהה יותר ב-2% על אג"ח דולרית כדי לשמור על שיווי משקל בין השקעה בישראל להשקעה בארה"ב.
- 1.קלקלן 27/03/2018 12:59הגב לתגובה זואין קשר בין ריבית המק"מ (עד שנה) לריבית ארוכת הטווח, והפער ביניהם נקרע עקום התשואה. ההסבר של הריבית ארוכת הטווח המגוחכת הגלומה בממשלתיות הארוכות אינו ריבית בנק ישראל (לטווח קצר), אלא תמחור מעוות של נכס בגלל שהמשקיעים נדחקים לאלטרנטיבה האחרונה שנותרה להם ולא מתמחרים אותה כלל. כשנכס מתרחק ממחיר כלכלי בר קיימא ומתנפח בגלל שהמשקיעים נדחקו אליו בליית ברירה זה נקרא "בועה", ובאופן זהה ל שוק הנדל"ן (הישראלי והגלובאלי אחרי עשור בלי ריבית), גם כאן התשובה לשאלה בכותרת המאמר היא - בגלל "בועה", ועוד תשלמו עליה ביוקר.
- יפה אמרת (ל"ת)עמי 27/03/2018 14:24הגב לתגובה זו
קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים
קרן השתלמות אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.
מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי
במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.
בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.
אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).
- "רציתי לפדות קרן השתלמות, והציעו לי הלוואה מהקרן - כדאי?"
- כך בדיקה פשוטה תוסיף לכם מעל ל- 50 אלף שקלים לחיסכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.
נאום נתניהו, הירידות בבורסה והדולר
מניות הביטוח היו בעליות של 2%, עברו לירידות של כ-1.5% וסגרו בירידה של כ-0.7%; הירידות התמתנו בסיום
טלטלה היתה היום בבורסה. אחרי עליות של כ-1% במדדים המובילים כשמניות הפיננסיות עולות בשיעור גבוה יותר, השוק התהפך בהמשך לנאום נתניהו ועבר ירידות של כ-1.4% במדדים המובילים. בהדרגה הירידות האלו התמתנו עד לירידה של כ-0.55% בלבד במדד ת"א 125 וירידה של כ-0.3% במדד ת"א 35.
נאום נתניהו היה עם מסרים שמבטאים "עם לבדד ישכון ובגויים לא יתחשב". נתניהו מדבר על משק סגור, משק לוקאלי. זה היפוך של התורה הכלכלית שלו. הוא מאשים את האסלאם הקיצוני והכניעה של אירופה, כשבשורה התחתונה - צריך לשכוח ממה שהיה. אנחנו בתקופה חדשה. שורה של מדינות כבר לא מעוניינת בקשרים עם ישראל. השאלה, וזה מבלי להיכנס לפוליטיקה - מה האחריות של נתניהו בכך ומה אחריותן של המדינות באירופה למצב שנוצר?
הנאום הזה מוריד את מניות הבנקים והביטוח ואת השוק כולו. המדדים המובילים כבר ירדו כ-1.4% וכעת הן בירידה של עד 1%. לפני הנאום היו עליות. הביטוח עלה כבר ב-2%, כעת יורד ב-1% - נתניהו: "ישראל בבידוד מדיני, ניאלץ להתנהל ככלכלה אוטרקית"
"אנחנו נמצאים בעולם אחר, בעולם מאוד מאתגר. הסרנו איום קיומי מעל ראשנו. אם לא היינו נוקטים בחיסול האיום האיראני, היינו מקבלים בסבירות גדולה תוך פחות משנה איום גרעיני מאיראן. הדבר השני היה האיום של עשרים אלף טילים שהאיראנים עמדו לפתח, אנחנו מדינה קטנה, לא היינו עומדים בזה".
- נעילה שלילית בת"א: איידיאי צנחה 7.7%, הראל ומנורה 5.6%
- שער הדולר, חוזים על וול סטריט ומניות בולטות - מה קורה בשווקים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החדשות הרעות הן כשאתה מוריד מעצמה מסויימת, אחרת עולה. הסיכונים לא נעלמים, הם מתחלפים. יש מאבק תמידי, זה קורה בעולם העסקי וככה זה בחברה האנושית. המאבק לא נגמר. אנחנו בתקופה ששני דברים שהיו מתחת לפני השטח ופרצו לתודעה אחרי המלחמה: השפעה שלילית ביותר על מדיניות החוץ באירופה, כתוצאה מהגירה בלתי מוגבלת של מיעוטים משמעותיים ומאוד לוחמניים לאירופה. הדבר הזה מכופף את הממשלות. זה לא קשור רק לעזה, מוקד שלהם זה ביטול הציונות ואג׳נדה איסלאמית קיצונית. אני מדבר עם המנהיגים באירופה, זה משפיע עליהם מאוד וחלקם גם מודים בזה בשיחות סגורות. זה יוצר סנקציות על ישראל. זה משנה את המצב הבינלאומי של ישראל.
