מספנות ישראל בתוצאות שיא; האם סמי קצב מתכנן הנפקה?
סמי קצב סמי קצב בדרך להנפיק את הקבוצה שלו (SK) בבורסה לפי שווי של 2 מיליארד שקל. אבל אחזקה אחרת שלו (25%), שאותה הוא "הוציא" מהקבוצה לצורך ההנפקה - מספנות ישראל, עשויה להיות גם בשלה להנפקה.
הדו"חות הכספיים של מספנות ישראל (שנחשפים כאן לראשונה) צמודים לדוחות של גולד בונד, שמפעילה מסוף מטענים ומחסנים והמחזיקה בכ-25% ממניות מספנות לישראל. הדו"חות מצביעים על שיפור מרשים בפעילות העסקית.
חברת מספנות ישראל, שבונה ומשפצת כלי שיט בעבור חיל הים וחילות נוספים, מדווחת על רווח של 32.3 מיליון שקל ברבעון השלישי לעומת 2.9 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2016. ההכנסות בתקופה זו עלו כמעט פי שתיים ל-228 מיליון שקל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הרוויחה מספנות ישראל כ-77 מיליון שקל, בהשוואה ל-9 מיליון שקל בתקופה המקבילה בשנה הקודמת. ההכנסות בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו ב-591 מיליון שקל, לעומת 343 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2016.
השיפור המתמשך בתוצאות של מספנות ישראל לצד הצבר הזמנות שגדל, הכניס את החברה לרשימת החברות שעויות לגייס הון מהציבור, ובשנה שעברה היו הערכות שהחברה תונפק לפי שווי של 1 מיליארד שקל, אבל שווי כזה אז, לא גובה אז בתוצאות טובות. כיום זה אחרת, עם הנתונים האלו שווי כזה יכול להיות ריאלי. אך צריך לזכור שפעילות מספנות (שאגב נרכשה מהמדינה בסכום שולי לשווי הנוכחי - 40 מיליון שקל בלבד היא פרוייקטאלית, כלומר החברה עובדת על פרוייקטים שהיא מקבלת בשוטף, היא רגישה לפרויקטים גדולים, ואין הבטחה כמובן שצבר ההזמנות ימשיך לעלות.
- מספנות: רכישות הקפיצו ההכנסות, פגעו בתפעולי - ירידת מחירים תפגע
- גל ביטולי ההנפקות נמשך: SK של סמי קצב שוב מוותרת על ההנפקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על כל פנים, מספנות ישראל היא חלק מהחברות בשליטת סמי קצב. הקבוצה - SK (ראשי התיבות של שמו של קצב) אמנם לא התמודדה לבסוף על רכישת תעש. אבל היא הפכה להיות מאוד משמעותית בשנים האחרונות. חוץ ממספנות שלא אמורה להיות חלק מההנפקה של הקבוצה (אולי בנפרד?), מחזיקה קבוצת SK ביצרנית מוצרי האלקטרו־אופטיקה מפרולייט; יצרנית הלייזר ומערכות ראיית הלילה פולס אינטרו סיסטמס; יוניסקופ, IWI ועוד.
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIתיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.
אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.
כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.
למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים
סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגקמהדע נופלת 6.5%, ישראכרט עולה 4.8% - ת״א ביטוח מזנק 3%
סוגת עם קבלת פנים חמה מהשוק - מזנקת ביומה הראשון ושווי השוק עוקף את 1.3 מיליארד שקל; גם אוריון שקיבלה 3 נכסים בפולין של ג׳י סיטי - מתחזקת עם פתיחת המסחר במניה; סולרום בולטת עם הזמנה קטנה מלקוח ביטחוני; ארית ממשיכה בתיקון ומתחזקת אחרי ביטול הנפקת רשף אמש - בדקנו: מי 3 המניות הכי טובות של דצמבר (בינתיים) ומה הסיבות?
מגמה מעורבת במדדים אחרי פתיחה חיובית שהגיעה לכמעט אחוז, מדד ת״א 35 מוסיף 0.2%, בעוד ת״א 90 מאבד כ-0.1%.
בהסתכלות ענפית מגזר הפיננסים ברוטציה, ת״א בנקים יורד 0.1% בעוד ת״א ביטוח מזנק 2.9%. ת״א נדל״ן יורד 0.2%, ת״א נפט וגז יורד 0.1%.
מחזור המסחר עומד על כ-2.3 מיליארד שקל
- ארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דו"ח חדש של אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר מציג תמונת מצב חיובית של ההשקעות הזרות בישראל. בעוד שנת 2024 הסתיימה בירידה מתונה, הנתונים לחציון הראשון של 2025 מצביעים על התאוששות משמעותית בזרימת ההון הזר למשק. על פי הדו"ח, בחציון הראשון של שנת 2025 נרשמו בישראל השקעות זרות ישירות בהיקף של כ-10.2 מיליארד דולר. מדובר בחציון החזק ביותר מאז שנת 2021, שבה נרשמו השקעות בהיקף של כ-14 מיליארד דולר באותה תקופה. נתון זה מייצג עלייה של 35% לעומת החציון המקביל בשנת 2024, שבו הסתכמו זרמי ההשקעות הנכנסות בכ-7.5 מיליארד דולר בלבד. ד"ר שמואל אברמזון, הכלכלן הראשי במשרד האוצר, מציין בדבריו הפותחים את הדו"ח: "ההתאוששות נתמכת בהתפתחויות אזוריות חיוביות ובהסרת איומים ביטחוניים, אשר תרמו להפחתת פרמיית הסיכון של ישראל, לירידה בתשואות האג"ח לטווח ארוך, לחזרת חברות תעופה זרות ולעלייה במדדי המניות המקומיים." - השקעות זרות בישראל: המחצית הראשונה של 2025 החזקה ביותר מזה ארבע שנים
