פסגות: "החיבוק החם שטראמפ קיבל - לא היה בהכרח מוצדק"
טראמפ המתיחות הגיאופוליטית בין מעצמות הגרעין התעצמה בסוף השבוע האחרון, כאשר סין התייצבה לימינה של צפון קוריאה במידה וארה"ב תתקוף ראשונה. השווקים מעבר לים נסחרים בעצבנות ובבית ההשקעות פסגות הוציאו התייחסות לעניין תחת השאלה: "האם החיבוק החם שטארמפ קיבל מהמשקיעים היה מוצדק?".
גרינפלד: "לא ברור מה יותר מדאיג אותנו, זה שנשיא ארה"ב מתנסח כמו דמות מסרט של טרנטינו או זה שסין הפכה להיות פתאום המבוגר האחראי בזירה הגלובלית. כך או כך, מפלס החששות של השווקים שנהנו מתקופה ארוכה של חוסר דאגות עלה בשבוע שעבר, מה שבא לידי ביטוי בירידות בשוקי המניות, ירידות בתשואות האג"ח הממשלתיות, עלייה במדד ה-VIX ועלייה במחיר הזהב. כמובן שעוד מוקדם מדי כדי להעריך עד לאן המתיחות בין ארה"ב לצ.קוריאה תיקח אותנו אבל אין ספק, בהינתן שהיכולת של טראמפ להעביר רפורמות משמעותיות בקונגרס ובסנאט מוגבלת מאוד, שככל שעובר הזמן הופך להיות יותר ויותר ברור שהחיבוק החם שטראמפ קיבל מהמשקיעים בתחילת דרכו לא היה בהכרח מוצדק".
"מדד המחירים של חודש יולי הפתיע מעט כאשר עלה ב-0.1% בלבד, זאת לעומת צפי לעליה של 0.2%. עם זאת, הסיפור הגדול הוא לא בהפתעה של עשירית נקודת האחוז אלא בהרכב המדד שמלמד על תופעות דפלציוניות ברורות במשק האמריקאי. הגורמים הדפלציוניים המרכזיים בחודשים האחרונים הם מחירי הרכבים המשומשים שיורדים בחדות (4.1% ב-12 החודשים האחרונים) כתוצאה מעודף היצע אדיר של רכבים מליסינג (נשמע מוכר?), מחירי הסלולר שיורדים בחדות (8.9% ב-12 החודשים האחרונים) כתוצאה מהתגברות התחרות (נשמע מוכר?) ומחירי הלינה במלונות שירדו ב-6% בחודשיים האחרונים. נכון, ניתן לומר שמדובר בגורמים זמניים בלבד אבל הניסיון המקומי מלמד שגורמים זמניים יכולים להמשך הרבה זמן. בסופו של דבר, האינפלציה השנתית עלתה מ-1.6% ל-1.7% אך אינפלציית הליבה נותרה ללא שינוי ברמה של 1.7%. יתרה מכך, האינפלציה השנתית בסעיפי השירותים השונים (ללא שירותי אנרגיה) ירדה מרמה של 3.1% בתחילת השנה ל-2.4% בלבד בחודש שעבר. אינפלציה זו היא הסממן הטוב ביותר לכוחות האינפלציוניים הבסיסיים במשק והיא ללא ספק במגמת האטה. מגמה זו מייצרת סימני שאלה בפד שעד לא מזמן העריך שהאינפלציה במגמת עליה. עם זאת, כאשר לוקחים בחשבון את ההשפעה האינפלציונית של היחלשות הדולר שצפויה לבוא לידי ביטוי בטווח של 9-6 חודשים מהיום ואת המשך השיפור בשוק העבודה, סביר להניח שהאינפלציה בארה"ב תחזור לעלות לכיוון היעד של הפד' במחצית הראשונה של השנה הבאה. לכן, ריבית הפד תוותר כנראה ברמתה עד סוף השנה ותחזור לעלות רק ב-2018".
- 3.חן 13/08/2017 18:38הגב לתגובה זוכותרת לא נכונה כלל
- 2.ביזפורטל 13/08/2017 17:29הגב לתגובה זושגרמו הפסדי עתק לחוסכים ודאגו רק לחשבון הנוסטרו שלהם נוכלים וגנבים
- 1.אלי 13/08/2017 16:27הגב לתגובה זוממתי אתם מבינים בפוליטיקה.אתם בקושי מבינים בכלכלה שרפתם למשקיעים את הכף בטבע.עדיף שלא נשמע עליכם בקרוב
מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח
אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".
במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים
זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה, בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.
הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית.
- ארית מציגה מרווחים של אנבידיה; איפה מסתתרת החולשה בדוחות?
- ארית במזכר הבנות עם חברה אירופית לשיווק וייצור מרעומים למדינות נאט"ו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
הכוונה להנפיק את רשף, הבת של ארית גרמה להתרסקות של מניית ארית; הבנקים עלו כ-2%, הביטוח ירד
המדדים המובילים בבורסה שברו שיאים, מדד ת"א 35 עלה ב-1.1% ל-3,506 נקודות. מול העליות המרשימות, הנה רשימת הגדולות, בלט ארית בקריסה של 20% ובמחזור של 175 מיליון שקל.
מול המדדים שזינקו, לרבות הבנקים, בלטו מניות הביטוח במימושים. אבל המימוש הגדול ביותר היה כמובן של ארית. אתמול בערב הודיעה ארית ארית תעשיות -19.74% על הנפקה בחברה הבת רשף. ארית זה הסיפור הגדול של השנתיים האחרונות - חברה שהתרוממה משווי של 100-150 מיליון שקל ל-5 מיליארד שקל. העלייה הזו נובעת ממכירות מוגברות של מרעומים אלקטרוניים לצה"ל וגם להודו וצפון אמריקה. האם ההתרוממות ברווח יכולה להחזיק, האם רווחיות של 70% לחברה הגיונית לאורך זמן או שהחברה נהנית מגל ענק של ביקושים שמתישהו יסתיים. במלחמה קונים מכל הבא ליד ולא דואגים למחירים סבירים. אבל ביום שאחרי האם משהב"ט לא יסתכל בדוחות של ארית יראה את הרווחיות ויגיד - "הגזמתם"? גם המחירים יכולים לרדת וגם הכמויות עשויות לרדת. זה לא יקרה ברבעון, גם לא בשנה. יש צבר גדול ואת זה בדיוק מנצלת החברה, אבל עוד שנה-שנתיים יכולים להגיע חריקות, אולי אפילו מוקדם יותר - מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- הבורסה ננעלה בשיא; דוראל זינקה 7.7%, מיטב איבדה 5.5%; המדדים עלו עד 1.9%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
