הודו מובילה את מגמת ההנפקות בסקטור הטכנולוגי השנה. בזמן שבשאר העולם אנו עדים לרוח פנים בפעילות ההנפקות, עם האטה משמעותית לעומת עידן ריבית האפס וגל ההנפקות של 2022-2020. המדינה המאוכלסת ביותר בעולם מתכוננת לגל הנפקות טכנולוגיות ב-2025.

יותר מ-20 סטארט-אפים מתכוננים להנפיק בשנה הבאה, לפי כמה מקורות המתמצאים בתוכניות ההנפקות של החברות. הם כוללים סטארטאפים בשוקי השירותים לעסקים (B2B) כמו Inframarket ו-Zetwerk, מיזם החקלאות-ייצור CaptainFresh, פלטפורמת השירותים המקצועיים UrbanCompany, קמעונאית התכשיטים Bluestone, חברת האבטחה OneAssist והקמעונאית  Magicpin.

סטארטאפ המסחר המהיר Zepto, ספקית חללי העבודה המנוהלים Table Space ופלטפורמת הסחורות התעשייתיות Ofbusiness מתכננות להגיש בקשה להנפקה ב-2025. חברות נוספות שמחפשות להנפיק כוללות את Rebel Foods, חברת הלוגיסטיקה Porter, פלטפורמת המסחר האלקטרוני Meesho, אפליקציית ההשקעות Groww, יצרנית המזרנים Wakefit, פלטפורמת הרכב CarDekho, חברת ה-SaaS Capillary וחברת התשלומים Pine Labs. חלק מהרישומים למסחר עשויים להתבצע רק ב-2026.

במידה וינפיקו כמתוכנן, החברות הנ"ל יצטרפו לגל שצובר והולך תאוצה. כבר 12 סטארט-אפים במדינה, כולל שבע חברות טכנולוגיה, יצאו להנפקה ב-2024 - מה שהופך את הודו לשוק הגדול היחיד שהציג צמיחה עקבית ברישומים בעשור האחרון, לפי נתוני Pitchbook.

• למרות חוסר הוודאות הכלכלי: בג'יי פי מורגן אופטימיים
• למה העיתונות "פרסמה" המלצת מכירה לשוק המקומי; מה באמת חושבים בג'יי פי מורגן וגם - תכירו את המניפולטור החדש: תום ליבנה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הביצועים האלה עומדים בניגוד מוחלט לשווקים מובילים אחרים. ארה"ב רשמה השנה 22 הנפקות של חברות טכנולוגיה מגובות קרנות הון-סיכון - כמעט ללא שינוי לעומת 21 ההנפקות של חברות טכנולוגיה ב-2023, ונמוך משמעותית לעומת 53 הנפקות שהשוק האמריקאי ראה ב-2020. מומנטום ההנפקות של חברות טכנולוגיה בסין דעך באופן דומה, עם 56 הנפקות השנה לעומת 117 ב-2022. באירופה נרשמה רק הנפקה טכנולוגית אחת יותר מהודו, ואילו השוק בבריטניה נשאר רדום, ללא הנפקות טכנולוגיות ב-2024.

בישראל המצב היה שונה בתכלית: ב-2020 ו-2021 הונפקו ברחוב אחוזת בית 121 חברות חדשות. מדובר בהנפקה אחת כל שישה ימים בממוצע. 

״שוקי ההנפקות נפתחו לאט יותר ממה שציפינו במרץ״, כתבו האנליסטים של מורגן סטנלי  באחרונה לגבי השווקים הפיננסיים בהודו. ״גם אחרי שהם 'נכנסו לכושר' מ-2022, חדי קרן רבים עדיין נשארים עסקים לא רווחיים״.

ההנפקה של פלטפורמת משלוחי המזון ההודית של Swiggy החודש, לפי שווי של 1.35 מיליארד דולר, היא ההנפקה הטכנולוגית העולמית הגדולה ביותר השנה, כך על פי הניתוח של JPMorgan. אנאנד דניאל, שותף בקרן ההון סיכון Accel, סיפר שהחברה שלו ראתה שתי חברות פורטפוליו מנפיקות החודש. עוד ציין כי "הודו נהפכת במהירות למרכז מבטיח להנפקות טכנולוגיות, המונעות על ידי שוקי ההון החזקים שלה, וסביבה התומכת בחדשנות שממשיכה למשוך תשומת לב בקרב משקיעים".

• הפד הוריד ריבית והשווקים מזנקים – אילו אתגרים מחכים בהמשך
• טראמפ פנה לבית המשפט העליון כדי לפטר את ליסה קוק
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

השינוי הוא משמעותי עבור שוק ההון ההודי, שנאבק תמיד לקבל הזדמנויות להנפיק, והתמודד עם ספקנות מצד משקיעים מוסדיים וקמעונאיים מקומיים בנוגע לחברות הפסדיות שיצאו להנפקה.

ראש דסק שוקי הון בהודו של ג'יי.פי מורגן, אבהינב בהארטי, ייחס את מעמדה הייחודי של הודו לכמה גורמים: צמיחה מקרו-כלכלית, הגדלת ההון המקומי ויציבות פוליטית. ״אף מדינה אחרת בעולם לא מספקת כל כך הרבה ודאות פוליטית ויציבות של המדיניות. אפשר לטעון נגד החלטת מדיניות, אבל אי אפשר להכחיש את העובדה שהן היו עקביות״.

הצמיחה בשוקי ההון בהודו היתה ראויה לציון במיוחד. "מה שעוד צמח הוא למעשה הנזילות, שהיא מכפלה במשוואה של צמיחת השוק", אמר בהארטי. "אם מסתכלים על 2019 עד 2024 בממוצע שנתי, ניתן לראות ששווי השוק הוכפל. השווי היה בערך 2.7-2.6 טריליון דולר. כעת אנו ב-5.3-5.2 טריליון דולר. במשך אותה תקופה, הנזילות היומית גדלה פי שלושה, מ-5 ל-15 מיליארד דולר".

הזינוק בהנפקות – והצד השני של המטבע

הזינוק בהכנות לקראת הנפקה מגיע על רקע האטה בעסקות בשוק הפרטי. "הסביבה המוחלשת והביקורת הנוספת מצד קרנות הון סיכון אילצו סטארט-אפים להרפות מהערכות השיווי הגבוהות שאותן יכלו לדרוש ב-2021", אמר שותף באחת מחברות ההון סיכון הגדולות בהודו שביקש להישאר בעילום שם. "אבל מה שמעניין יותר הוא העובדה שזה גם אילץ אותם לשפר את המימון שלהם עצמאית. התוצאה היא שסטארט-אפים רבים שב-2021 רצו להיות מוכנים להנפקה בתוך חמש שנים - כבר נמצאים שם".

מעבר ל-Zepto, TableSpace ואחרים – PayU שבבעלות Prosus הכריזה באחרונה על תוכניות להנפקה ב-2025, ואילו פלטפורמת המסחר האלקטרוני לתרופות Pharmeasy נערכת להנפקה בעקבות ארגון מחדש משמעותי שעברה השנה. גם חברת השירותים הפיננסיים MobiKwik מתכננת להנפיק בשנה הבאה.