קרור – ירידה של 11% בהכנסות ברבעון; הגורם: מי עדן
חברת קרור קרור 3.88% העוסקת ביצור ושיווק משקאות קלים הציגה ירידה של 11.1% בהכנסות ורווח נקי דומה לרבעון המקביל אשתק, עם עליה בשיעור הרווח הנקי. הירידה בהכנסות והסטגנציה ברווח מוסברות על־ידי ההפסקה ההדרגתית של שיווק ׳מי עדן׳ על־ידי יפאורה, וקשייה של יפאורה למלא את מקומה של מי עדן תוך רישמת צמיחה.
החברה רשמה ברבעון השלישי של 2024 הכנסות של 258 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של 290 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - ירידה של 11.1% לדברי החברה, הקיטון במחזורי מכירה נובע מירידה במכירות מים מינרליים מתוצרת מי עדן.
הרווח הגולמי של החברה ברבעון הסתכם ב-122 מיליון שקל (כ-47% מההכנסות) לעומת רווח גולמי של 126 מיליון שקל (כ-43% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי הסתכם ב-41.2 מיליון שקל לעומת רווח תפעולי של 42 מיליון שקל ברבעון המקביל.
קרור סיימה את הרבעון השלישי של השנה עם רווח נקי של 40.8 מיליון שקל בהשוואה לרווח נקי של 40.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
סיום החוזה בהדרגה מול מי עדן
על פי הסכם ההפצה בין יפאורה-תבורי לבין מי עדן יפאורה-תבורי מפיצה, באמצעות יפאורה שותפות מוגבלת לשיווק, את מוצרי מי עדן בבקבוקים בישראל, למעט אזור אילת, ועל פי הסכם הפצה בין יפאורה-תבורי למי עדן, ׳מי עדן בר - שירות מחלקה ראשונה׳ מפיצה את מוצרי יפאורה-תבורי ומוצרי עין גדי מים מינרליים באילת ובסביבתה.- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- גב-ים: עלייה של 11.5% ב-NOI ו-6.5% ב-FFO - שיעור התפוסה על 97%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ב–10 באוקטובר 2022 קיבלה יפאורה-תבורי הודעה ממי עדן על סיום שני הסכמי ההפצה, בתוקף החל מיום 10 באפריל 2024, קרי, החל מ- 18 חודשים ממועד ההודעה. באשר להפצת מוצרי יפאורה-תבורי ועין גדי מים מינרלים באילת, יפאורה החלה להפיץ באופן עצמאי את המוצרים באילת ועל כן, השפעת הסיום אינה מהותית. החל ממועד ההודעה, יפאורה -תבורי בחנה ועודנה בוחנת חלופות לסיום הפצת מוצרי מי עדן שהיוו בשנים 2021 עד 2023 כ–27% בממוצע ממכירות החברה וכ–21% מהרווח הגולמי של החברה ומהווה שיעור משמעותי מההיקף הכמותי של המוצרים המופצים על ידי החברה.
כבר לא מעט רבעונים משמיעה קרור את הטענה כי מי עדן היא הגורם העיקרי לצמיחה האיטית ואף השלילית בהכנסות וברווח הנקי.
העלאת תחזית ליפאורה – החברה הבת
בעקבות תוצאות הפעילות של החברה נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מעלה את תחזית הרווח הנקי לחברה הבת יפאורה בשנת 2024 לטווח של 85 עד 90 מיליון שקל, בהשוואה להערכה הקודמת, שהעמידה טווח של 75 עד 80 מיליון שקל. משתקפת מכך עליה של 12.5%, ובהתאם, המניה זינקה בכ–8% מיד עם הדיווח.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
