גולדמן זאקס צופה עליה של 3% בשנה ל-S&P 500 בעשור הקרוב
מדד S&P 500 מגיע לתשואת שיא השנה, ומציג את הביצועים החזקים ביותר שלו עד כה מאז שנת 1997. אלא שלפי הערכה של אנליסטים מגולדמן זאקס GOLDMAN SACHS כנראה שעצים לא צומחים עד השמיים, והעלייה אליה הורגלנו במדד בעשור האחרון מתמתנת. בגולדמן טוענים שהריכוזיות במדד גבוהה מדי.
ה–S&P 500 לא ימשיך את הראלי לעוד הרבה זמן. גולדמן זאקס.
אנליסטים בגולדמן צופים כי ה-S&P 500 יתן תשואה שנתית ממוצעת של 3% בעשור הקרוב, רחוק מהתשואה השנתית הממוצעת שעמדה על 13% בעשר השנים האחרונות. הדבר ישים את העשור הקרוב בעשירון התחתון של התשואה–לעשור של המאה האחרונה. נוסף לכך, זה מעלה את הסבירות שהמדד לא יספק הגנה נאותה מפני האינפלציה לשיעור של 33%.
התחזית של גולדמן היא הרבה מתחת לקונצנזוס בוול סטריט. מתחזיות אחרות שנאספו מ–21 מנהלי נכסים עולה כי התחזיות ל-10 שנים לביצועי S&P 500 בוול סטריט נעות בין עליה שנתית של 4.4% ל–7.4%, כאשר הממוצע הוא 6%.
- ה-S&P 500 צפוי לשבור היום שיא; ומה קורה באירופה?
- בכמה יעלה ה-S&P 500 בשנה הקרובה? תחזיות של הבנקים להשקעות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מדד ה-S&P 500 נמצא כפסע מלהגיע לנקודת שיא של 6,000 נקודות. כל שחסרים לו הם כ–150 נקודות. ייתכן ועונת הדוחות הנוכחית תדחוף אותו כלפי מעלה לרף של 6,000 נקודות.
מדוע ריכוזיות יתר במדד ה–S&P 500 יכול להוות בעיה?
אז למה הפסימיות? אחת הסיבות העיקריות לדאגה של גולדמן זאקס היא הריכוזיות הקיצונית של השוק, שלפי ההערכה של גולדמן נמצאת הריכוזיות ברמה הגבוהה ביותר מזה 100 שנה. ריכוז בסדר גודל כזה, אומרים האנליסטים, גורם לביצועי ה-S&P 500 להסתמך יתר על המידה על צמיחת הרווחים של המרכיבים הגדולים ביותר של המדד.
10 המניות הגדולות ב-S&P 500 מהוות כיום כ-36% מהמדד, גבוה בהרבה מבכל זמן אחר ב-40 השנים האחרונות. מניות אלה תפחו בגודלן במידה רבה בגלל גידול הרווחים יוצא הדופן שלהן בשנתיים האחרונות. שבעת המופלאות – אפל, Nvidia, מיקרוסופט, אלפבית, אמזון, Meta Platforms וטסלה – יותר מהכפילו את הרווחים שלהם ב–12 החודשים שהסתיימו יחד עם הרבעון הראשון של 2024.
- עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
- השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
עם זאת, ההיסטוריה מראה שקשה מאוד לשמור על צמיחה ברווחים בכזאת רמה לטווח ארוך. רק 11% מחברות S&P 500 מאז 1980 שמרו על צמיחה דו ספרתית במכירות במשך 10 שנים או יותר, כך לפי ניתוח של גולדמן. נתח מיקרוסקופי (0.1%) שמר על צמיחה ברווחים בסדר גודל של 50% או יותר במשך עשור.
"הניתוחים ההיסטוריים שלנו מראים שקשה מאוד לכל חברה לשמור על רמות גבוהות של צמיחה במכירות ושולי רווח לאורך תקופות זמן מתמשכות", כותבים האנליסטים.
צמיחת הרווחים של השבעה המופלאות כבר החלה לרדת מהקצב המטאורי שלה בשנתיים האחרונות. צמיחת הרווח של השבעה צפויה לרדת לקצת יותר מ-18% ברבעון השלישי, וההשוואות משנה לשנה הופכות למרשימות פחות ופחות.
עם זאת, הצמיחה צפויה להתאושש עבור ״ה-493 האחרים״, אשר צפויים לרשום צמיחה דו ספרתית ברווחים במהלך חמשת הרבעונים הבאים, ולצמצם משמעותית את הפער בין החברות הללו למופלאות.
ומה זה אומר על תיק ההשקעות?
הריכוזיות הקיצונית של השוק והקושי לשמר את צמיחת הרווח הן שתי סיבות מרכזיות לכך שגולדמן מצפה שמדד S&P 500 משקל–שווה יתעלה על הגרסה הפופולרית יותר יותר של המדד המשוקלל או המצרפי במהלך העשור הקרוב.
היסטורית, מדד משקל–שווה נוטה להתעלות על הביצועים של המדד המצרפי, אבל 10 השנים האחרונות היו סיפור אחר. המדד המצרפי עלה על המשקל השווה ב-3% בשנה מאז 2014.
גולדמן מצפה שהגלגל תסתובב לאחור לטובת מדד שווה משקל, שלפי המודל שלהם ישיג ביצועים טובים יותר ב–8% מדי שנה עד 2034, הביצועים החריגים עד כדי דרמטיים ביותר שלו מאז 1980 לכל הפחות. סדר הגודל של תשואת היתר לעומת המדד הנפוץ כיום עלול להיראות חריג, כך כתבו האנליסטים. "עם זאת, שוק המניות רק לעתים רחוקות היה מרוכז כפי שהוא כעת".
ביצועי השיא הנוכחיים של מדד שווה משקל הם 7%, אותם הוא השיג בעשורים שהסתיימו ב-1983 וב-2010.הטווחים הללו של 10 שנים, מציין גולדמן, החלו כל אחת כשהשוק היה בריכוז שיא, כפי שהוא נראה היום.
- 4.לרון 24/10/2024 11:09הגב לתגובה זומשהו חדש לטוב או לרע ונבואות עתידיות כאלה הן "על הקרח"
- 3.אבל לרדת ל 3 אחוז ?! רק כי חברות הטכנולוגיה עלו המ 23/10/2024 18:57הגב לתגובה זואבל לרדת ל 3 אחוז ?! רק כי חברות הטכנולוגיה עלו המון. הן עולות כי הפיתוח טכנולוגי והצורך הצרכני והתלות רק גוברת.
- 2.אנונימי 22/10/2024 17:27הגב לתגובה זואם זה היה נכטן כולם היו מוכרים מניות וקונים אגח עם ל10 שנים עם ריבית אטרקטיבית יותר והשוק היה מתרסק.
- לרון 24/10/2024 11:11הגב לתגובה זו"מפוצץ" אינם יודעים יותר מן האדם הסביר
- 1.למרות שבאמת קשה לראות המשך צמיחה כלכך גדולה של הגד 22/10/2024 15:20הגב לתגובה זולמרות שבאמת קשה לראות המשך צמיחה כלכך גדולה של הגדולות.
- לרון 24/10/2024 11:12הגב לתגובה זושיטעו ויתרשמו מהמספר העגול ואם 10אז למה לא 20/50/100/120????
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
צילום: Jens Mahnke, Pexelsעלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
יצרנית שואבי האבק החכמים חברת iRobot הייתה כוכבת של ממש בוול סטריט מאז הנפיקה לפני 20 שנה ועד לפני כארבע שנים. אבל הצעת רכש של אמזון לחברה, שעוררה התנגדות בקרב פוליטיקאים, והמכסים של טראמפ שפגעו במכירות של כל החברות האמריקאיות בסין, הובילו אותה כעת עד פשיטת רגל. וגם: העתיד הוורוד שנשקף לטבע ואיזו עסקת ענק מבטיחה את המשך התמיכה האמריקאית בישראל
לאחר שכמעט כל המניות במדד ה-S&P - ליתר דיוק 97% או 484 חברות - פרסמו את תוצאות הרבעון השלישי של 2025, הסתבר שההכנסות עלו ב-8.2% - שיא של 12 רבעונים, הרווחים עלו ב-16.5% - שיא של 16 רבעונים, והרווחים הממוצעים הפתיעו בעלייה של 9.6% - שיא של 16 רבעונים. הקונצנזוס חוזה כעת שהעלייה בהכנסות וברווחים לשנת 2026 צפויה להיות חזקה מכפי שהעריכו, במיוחד מצד חברות מרכזי נתונים עם צבר הזמנות שהולך וגדל, חברת TSM מאיצה בניית מפעלים לשם כך.
זה באשר למיקרו. באשר למקרו, המצב אפילו טוב יותר. "זה עתה", כותב הוול סטריט ג'ורנל, "ראינו את הרבעון הטוב ביותר בשלוש השנים האחרונות מבחינת ההכנסות או בארבע שנים מבחינת הרווחים. הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתגבר על זעזועי הסחר וההגירה של 2025, תוך שהיא לועגת לציפיות הרווחות להאטה או אפילו למיתון, ועוקפת מדינות מפותחות אחרות".
אבל התקשורת לא יכולה לסגת מאווירת הפסימיות שהיא מפמפמת, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לבית הלבן. "סיבה אחת גדולה למצב (הטוב)", ממשיכה הכתבה, "היא שהאמריקאים, למרות התחזית הפסימית לגבי הכלכלה, למרות כעסם המתמשך על המחירים הגבוהים ואפילו על ההאטה בשוק העבודה, ממשיכים להוציא כסף. השקעות עסקיות עצומות במרכזי הנתונים ובפרויקטים אחרים שדרושים למרוץ הבינה המלאכותית גם הן מסייעות להגביר את צמיחת הכלכלה (ההשקעות בבינה מלאכותית וצריכת משקי בית היוו כמעט 70% מהצמיחה ברבעון השלישי). הכלכלה האמריקאית", מסכם המאמר, "לגלגה על רבות מהתחזיות הקשות מתחילת השנה, במיוחד מאז נכנס הנשיא טראמפ לתפקידו עם הבטחות גדולות להעלאת מכסים ולצמצום ההגירה".
מזה שנים אני חוזר וטוען שאסור למשקיעי המאה ה-21 לסמוך על כותרות ופרשנויות לצורך החלטות ההשקעה, כאשר המידע כולו נמצא בהישג יד ברשת. האמת? איני חושב שהפרשנים בתקשורת ישנו את קונספציית הפסימיות שבה הם לכודים, אבל טוב יעשה המשקיע אם תמיד ידבק בעובדות, הזמינות כולן ברשת, לפני שיפעל על סמך תחזיות המומחים.
- העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עסקת הגז של שברון מבטיחה עוד השקעות אמריקאיות
שברון היא צאצאית ישירה של ענקית הנפט סטנדרד אויל ופעילה ב-180 ארצות. החברה נוסדה בקליפורניה ב-1870 וכעת היא עוברת לטקסס, בגלל עלויות, רגולציה ובעיקר מסיבות פוליטיות. זו אחת מחברות האנרגיה המשולבות המובילות בעולם. החברה מייצרת נפט גולמי וגז טבעי, מייצרת דלקים לתחבורה, חומרי סיכה, פטרו כימיקלים ותוספים, ומפתחת טכנולוגיות בכל תחומי העיסוק שלה. היא גם נכנסת לעסקי אנרגיה חדשים.
