הכנס שעיני המשקיעים נשואות אליו: מאחורי סימפוזיון ג'קסון הול
כמדי שנה עיני המשקיעים יופנו בסוף השבוע לכנס הפד' שנערך בג'קסון הול, וויומינג, אזור שמוכר הודות לטבע שלו ורחוק מאד מהנוף שנשקף מהמשרדים בעמק הסיליקון ובנייני המשרדים בניו יורק. המשקיעים, יקוו לקבל מהנאום המרכזי בכנס, של יו"ר הבנק הפדראלי, ג'רום פאוול, שעשוי לספק קריאת כיוון בנוגע לשאלות המוניטריות הבולטות ובכלל הורדת הריבית הצפויה וקצב האינפלציה.
מבט קצר על ההיסטוריה מלמד שהדברים של פאוול עשויים להשפיע על שוק המניות. בשנת 2022, ירד מדד ה-S&P 500 ב-3.4% לאחר נאום בג'קסון הול שבו הזהיר פאוול כי הרגעת האינפלציה הגבוהה, עלולה לפגוע במשקי הבית ועסקים, כאב שלא התממש בסופו של דבר גם כשהאינפלציה ירדה באופן משמעותי. עשור קודם לכן, בשנת 2010, הבטיח יו"ר הפד דאז, בן ברננקי, כי הבנק יבצע רכישת אג"ח במידת הצורך, כפי שיעשה בסופו של דבר, מה שהוביל לקפיצה של 1.8% במדד ה-S&P 500.
מה יגיד פאוול
האירוע המרכזי בכנס, יהיה כאמור נאומו של יו"ר הפד' ג'רום פאוול שיערך ביום שישי בבוקר (17:00 שעון ישראל). נאומו מגיע בזמן מכריע לא רק עבור הכלכלה האמריקאית אלא גם עבור פקידי הפד'. בחודש שעבר, שיעור האבטלה בארה"ב זינק במפתיע ל-4.3%, רמתו הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2021. הנתונים המאכזבים עוררו חששות מסוימים כי הכלכלה עלולה להיכנס בקרוב למיתון, ושלחו את מדדי המניות לירידות שערים חדוץ. מה שהוביל לביקורת משמעותית על החלטתו של הבנק שלא להוריד את הריבית בפגישתו האחרונה, שהתקיימה יומיים בלבד לפני פרסום דוח התעסוקה.
נתונים חדשים שפרסם אתמול משרד העבודה האמריקאי, לא סייעו בהפחתת החששות הללו. נתוני התעסוקה של הסוכנות העלו, כי הגידול בכמות המשרות היה נמוך באופן משמעותי מזה שצפו הכלכלנים. על כן, יש מי שסבורים שהפד' יכריז על קיצוץ של 0.5% בריבית במקום ההורדה המסורתית של 0.25%. בנוסף, הנתונים העלו את הסיכויים שהפד יוריד את הריבית יותר מפעם אחת השנה.
המשקיעים בחלט יקוו לקבל קריאת כיוון לשאלה איפה פאוול עומד בנושא הזה. אך כלל לא בטוח שהוא יספק את הסחורה. פאוול התחייב בעבר שהעלאת הריבית תהיה תלוי אך ורק בנתונים הכלכליים, כך שלא מעט מים עשויים לזרום בנהר עד פגישת המדיניות של הפד' ב-17-18 בספטמבר. עם זאת, על פי ההערכות הוא יבקש דווקא למתן מעט את הציפיות המוגזמות שהתפתחו (שוב) בשוק ביחס להורדות ריבית אגרסיביות.
- טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
- פאוול: "אין מסלול נטול סיכון" - הפד מוריד ריבית אך מאותת על עצירה אפשרית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שפע של דמויות מפתח אחרות מהבנק המרכזי, כולל נשיא הפד של קנזס סיטי, ג'פרי שמיד ורפאל בוסטיק מאטלנטה, ישתתפו, וישתתפו בראיונות מאולתרים לתקשורת, שעשויים לספק יותר צבע על התחזית הכלכלית מאשר פאוול.
רשימת האורחים המכובדת כוללת כ-120 אנשים בלבד, ביניהם מרבית 19 קובעי המדיניות של הפד, וכמה עשרות בנקאים מרכזיים מאירופה, אסיה, אפריקה, אמריקה וממקומות אחרים (בשנה שעברה פרופסור אמיר ירון, נגיד בנק ישראל נכח בכנס). אליהם מצטרפים כמה עשרות כלכלנים ופקידים מהאקדמיה, ממשל וארגונים בינלאומיים וכן מהפד וכמה מוסדות פיננסיים, ושורה של עיתונאים. רשימת המשתתפים נחשפת רק בסמוך לפתיחת הכנס.
כנס החקלאות שהפך למוקד עלייה לרגל
הפד של קנזס סיטי מקיים כנס שנתי מאז 1978. בתחילה התמקד הכנס בחקלאות, אבל לאחר כמה שנים המארגנים החליטו להרחיב את היקף הפגישה ולנסות למשוך שמות גדולים יותר. ב-1982 הם העבירו את הפגישה למיקומה הנוכחי כדי לפתות את יו"ר הפד דאז, פול וולקר, שהיה חובב דיג, להצטרף. זה עבד, ועל פי עדויות וולקר הופיע לארוחת הפתיחה כשהו לבוש בציוד הדיג שלו. אלן גרינשפן, שהוביל את הפד מ-1987 עד תחילת 2006, התחיל ב-1991 את מה שהוא כיום סימן ההיכר של הכנס השנתי - נאום מנהל הבנק המרכזי.
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
צילום: Jens Mahnke, Pexelsעלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
יצרנית שואבי האבק החכמים חברת iRobot הייתה כוכבת של ממש בוול סטריט מאז הנפיקה לפני 20 שנה ועד לפני כארבע שנים. אבל הצעת רכש של אמזון לחברה, שעוררה התנגדות בקרב פוליטיקאים, והמכסים של טראמפ שפגעו במכירות של כל החברות האמריקאיות בסין, הובילו אותה כעת עד פשיטת רגל. וגם: העתיד הוורוד שנשקף לטבע ואיזו עסקת ענק מבטיחה את המשך התמיכה האמריקאית בישראל
מזה שנים אני חוזר וטוען שאסור למשקיעי המאה ה-21 לסמוך על כותרות ופרשנויות לצורך החלטות ההשקעה, כאשר המידע כולו נמצא בהישג יד ברשת. האמת? איני חושב שהפרשנים בתקשורת ישנו את קונספציית הפסימיות שבה הם לכודים, אבל טוב יעשה המשקיע אם תמיד ידבק בעובדות, הזמינות כולן ברשת, לפני שיפעל על סמך תחזיות המומחים.
עסקת הגז של שברון מבטיחה עוד השקעות אמריקאיות
שברון היא צאצאית ישירה של ענקית הנפט סטנדרד אויל ופעילה ב-180 ארצות. החברה נוסדה בקליפורניה ב-1870 וכעת היא עוברת לטקסס, בגלל עלויות, רגולציה ובעיקר מסיבות פוליטיות. זו אחת מחברות האנרגיה המשולבות המובילות בעולם. החברה מייצרת נפט גולמי וגז טבעי, מייצרת דלקים לתחבורה, חומרי סיכה, פטרו כימיקלים ותוספים, ומפתחת טכנולוגיות בכל תחומי העיסוק שלה. היא גם נכנסת לעסקי אנרגיה חדשים.
לאחר שכמעט כל המניות במדד ה-S&P - ליתר דיוק 97% או 484 חברות - פרסמו את תוצאות הרבעון השלישי של 2025, הסתבר שההכנסות עלו ב-8.2% - שיא של 12 רבעונים, הרווחים עלו ב-16.5% - שיא של 16 רבעונים, והרווחים הממוצעים הפתיעו בעלייה של 9.6% - שיא של 16 רבעונים. הקונצנזוס חוזה כעת שהעלייה בהכנסות וברווחים לשנת 2026 צפויה להיות חזקה מכפי שהעריכו, במיוחד מצד חברות מרכזי נתונים עם צבר הזמנות שהולך וגדל, חברת TSM מאיצה בניית מפעלים לשם כך.
החברה תסיים את 2025 עם הכנסות, רווח תפעולי ונקי של 187, 15.1 ו-12.8 מיליארד דולר במזומן או 7.14 דולר למניה, וקונצנזוס האנליסטים צופה ש-2026 תראה ירידות קלות בנתוני המכירות והרווח.זה ללא ספק מעלה את חשיבות אגן הים התיכון, ובמיוחד של ישראל, לפעילות החברה שהשפעתה בבית הלבן גדולה במיוחד.
- העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שברון הגיעה לישראל בשנת 2020 לאחר השלמת מיזוג עם חברת Noble Energy האמריקאית, החברה האם של Noble Energy Mediterranean שפועלת בישראל. Noble Energy Mediterranean הפכה לחטיבה בשברון ושינתה את שמה לשברון מדיטרניאן שאחראית על כל הפעילות באגן הים התיכון.
