האם ייתכן שהפד' לא יוריד ריבית השנה? מנהל הנכסים ואנגארד חושב שכן
בניגוד לדעה הרווחת בשווקים לפיה הפד' האמריקאי יוריד את הריבית במשק 3 פעמים בהמשך 2024, חברת ניהול ההשקעות ואנגארד מעריכה כי לא כך המצב והיא איננה צופה הורדות ריבית כלל במהלך השנה.
כזכור, הפד' הודיע ביום רביעי האחרון כי הוא מותיר לעת עתה את הריבית ברמה של 5.5%, זאת בעיקר לאור נתון אינפלציה גבוה מהצפוי והיעדר סימנים מספקים על התקררות השוק כפי שהבנק הפדרלי מתאמץ להביא לה כחלק מהמלחמה באינפלציה והבאתה לתחום היעד של 2%. במסיבת העיתונאים שקיים יו"ר הפד', ג'רום פאוול, מיד לאחר פרסום ההחלטה, הוא המשיך לציין כי הוא ובכירי הבנק צופים 3 הורדות ריבית במהלך השנה - אמירה שהשאירה את השווקים אופטימיים והשאירה את המדדים במגמת עלייה. ההערכות בשווקים מתמחרות סיכוי של כמעט 70% להורדת ריבית ראשונה בהחלטת הפד' בחודש יוני הקרוב.
חרף האופטימיות של בכירי הפד', מנהל הנכסים הבכיר ואנגארד כאמור אינו משוכנע שאכן כך המצב. הנחת העבודה של ואנגארד היא שהפד' לא יוריד את הריבית השנה ואחד הכלכלנים בחברת ניהול ההשקעות אף צינן את האווירה והזכיר כי "כפי שכולכם יודעים, תמחור הורדות הריבית כבר ירד מ-7 הורדות ריבית בתחילת השנה ל-3. אז זה תלוי בסיבה - אם זה בגלל הכלכלה החזקה, גידול בצמיחה לאור עלייה בהיצע, שהיא גם דיסאינפלציונית, אז אולי שוק המניות יכול להמשיך את העלייה הזו. אבל גם בואנגארד, מה שאנחנו גם מאמינים הוא ששוק המניות בארה"ב מוערך יתר על המידה בשלב זה".
מנהל הנכסים ואנגארד אינו לבד בהערכה לפיה הפד' לא יוריד את הריבית השנה. "אנחנו במקום גבוה ולאורך זמן רב מהרגיל", אמר מארק אוקאדה, מייסד שותף ומנכ"ל של Sycamore Tree Capital Partners. כלכלנים נוספים מסכימים עם ההערות של ואנגארד ואוקאדה אם כי חלקם מאמינים שכן תיתכנה הורדות ריבית בהמשך השנה, גם אם פחות מ-3 פעמים.
- נשיאת הפד של בוסטון מתנגדת להורדת ריבית נוספת בדצמבר
- הסיכוי שהפד יוריד ריבית בדצמבר ירד מתחת ל-50%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל מעריכים בואנגארד כי באופן טבעי צעדיו של הפד' יובילו גם בנקים מרכזיים אחרים בעולם. נכון לעכשיו השווקים רואים באופן דומה את צעדיו של הפד' עם צעדיו של הבנק המרכזי האירופאי (ה-ECB) אם כי בואנגארד מבקשים להבדיל בין השניים. מנהל הנכסים מעלה את האפשרות שהפד' יותיר את הריבית על כנה ואילו ה-ECB יוריד אותה, דבר שעשוי להעלות שאלות בנוגע לאירו. מצב שכזה כנראה שיורד בשער האירו וככל שזה ישתווה לדולר, הרי שהאינפלציה עלולה להמשיך להיות דביקה ולהקשות על הפד' להוריד את האינפלציה. בואנגארד צופים שה-ECB יוריד את הריבית בין ארבע לשש פעמים השנה - מה שאכן עלול לחזק את החששות הללו.
- 2.אלון88 23/03/2024 08:46הגב לתגובה זוזו התובנה שלי מדברי יו"ר הפד. אני מניח שנראה את הריבית יורדת בפעימות קטנות, אם לא תהיה קטסטרופה אז הריבית תעמוד על 5% בסוף השנה. אבל אני חושב שגם נראה תיקון גדול בשוק המניות ואז תהיה ריצה לאגחים.
- 1.יוריד יוריד,הכתבה לא לכניין (ל"ת)מוטי 23/03/2024 08:25הגב לתגובה זו
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
