היפוך מגמה בשער הדולר - יורד ב-0.7% - האם הגיע לשיא?
שער הדולר דולר שקל רציף -0.11% מול השקל תמיד עולה בזמן מלחמות ומבצעים, זה לא חדש. השקל מייצג את הכלכלה הישראלית וככל שיש יותר סיכון לכלכלה השקל שווה פחות, וזה מגיע משני הכיוונים - משקיעים זרים מוכרים את השקלים בשביל להקטין חשיפה וגם הישראלים מוכרים שקלים וקונים מטבעות אחרים בשביל לא להיפגע מהיחלשות השקל. ראינו את זה בזמן החקיקה המשפטית וההפגנות שערערו את היציבות החברתית במדינה והזניקו את הדולר משער של 3.5 שקל ל-3.8 שקל והמלחמה הנוכחית הזניקה את הדולר כבר מעבר ל-4 שקלים.
בנק ישראל ניסה להאט את העליה הזאת ולדחות את העליה של שער הדולר מעל ל-4 שקלים כשמכר 30 מיליארד דולר, וזה הצליח במעט אבל מהר מאוד הדולר המשיך לעלות וחצה את רף ה-4 שקלים. הירידות האחרונות שאנחנו רואים כנראה מסמלות שהשוק חושב ששער הדולר הגיע למקום הנכון לו בהתחשב במצב, וזה עוד בהתחשב באזהרות של חברות דירוג שונות לגבי הבנקים ולגבי הכלכלה הישראלית בכלל.
כנראה שהסלמה במערכה לחזיתות נוספות, כמו חיזבאללה בצפון, יזניקו את שער הדולר למעלה עוד יותר אם כי קשה לחזות איך תתפתח הסלמה כזאת (האם ארה"ב תתערב או לא, במידה וכן האם כוחות נוספים יתערבו) אבל באופן מהותי התרחבות המערכה משמע גידול האיום על ישראל וכיוצא בזה גם על הכלכלה שלה, מה שמעלה את הסיכון למשקיעים - מה שיביא לעליות נוספות בשער הדולר וגם בשערים של מטבעות אחרים מול השקל.
בנק ישראל גם מודאג מכך שהעליה בדולר תוביל לעליה באינפלציה, ובצדק - עליה בשער הדולר משמע התייקרות הסחורות המיובאות מה שאומר עליית מחירים של מוצרים מיובאים. החשש הזה הוא גם מרכיב די גדול במכלול המרכיבים שהשפיעו על בנק ישראל לא להעלות את הריבית בהחלטה האחרונה, ואם המצב יימשך אולי אפילו נראה הורדת ריבית, גם בכדי להקל על המשק שהולך להתקשות, גם בלי קשר לשער הדולר, אחרי סבב הלחימה הקשה הזה שכרגע סופו עדיין לא נראה באופק.
- בנק ישראל רומז שהריבית תרד כבר בהחלטה הקרובה?
- הנגיד מודאג מחרם על תוצרת ישראלית, סיום המלחמה לא מבטיח הורדת ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 8.אף פעם לא היה שווה להשקיע בדולר לאורך שנים נשאר במ 04/11/2023 10:30הגב לתגובה זואף פעם לא היה שווה להשקיע בדולר לאורך שנים נשאר במקום
- 7.אמיר 30/10/2023 16:53הגב לתגובה זולא שמעתי שגניבות הכספים של הדתיים נסתיימו.לא שמעתי שהדירוג של ישראל עלה חזרה.על מה אתה מדבר כתב נכבד? מה אנחנו שוויץ? השקל לא שווה את הנייר עליו הוא מודפס.
- חתיכת טרול ממומן מאירן (ל"ת)לך לעזהזל 30/10/2023 23:24הגב לתגובה זו
- 6.הדולר יגיע ל-5 שקל (ל"ת)תומר 30/10/2023 16:17הגב לתגובה זו
- 5.כל עוד אנחנו במלחמה. הדולר יעלה. למעט התערבות הנגיד... (ל"ת)בנניק ריפאבליק 30/10/2023 16:07הגב לתגובה זו
- 4.72 30/10/2023 16:05הגב לתגובה זוהכותרת אומרת ההיפך ממה שבכתבה. האם זו המגמה החדשה בתקשורת. לצערנו לתקשורת כבר אי אפשר להאמין שבכל תחום היא לפני הכל פירסומת. אך גם מעוותת נתונים
- 3.סמי 30/10/2023 13:17הגב לתגובה זוהיום הוא יורד מחר או מחרתיים, עם מתח זמני נוסף, הדולר יכול לזנק שוב בעוצמה .
- 2.סנונית אחת אינה מבשרת את בוא האביב (ל"ת)אריסטו 30/10/2023 11:29הגב לתגובה זו
- 1.מאוד פשוט דולר יירד שוק יעלה (ל"ת)שמעון 30/10/2023 09:47הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
