לאחר שהבנק המרכזי של אנגליה (BoE) החליט אתמול להשאיר את הריבית על 5.25%, בבנק אוף אמריקה משנים את התחזית  שלהם.

לפי התחזית המעודכנת של הבנק, הם מצפים שהבנק המרכזי של אנגליה ישאיר את הריבית על 5.25% עד 2024. בבנק מציינים כי בעבר ציפו ששער הריבית באנגליה יעמוד על 5.5% עד 2024.  בבנק צופים ארבע הורדות ריבית של 0.25% בשנת 2025 לעומת חמש בעבר.

בבנק הסבירו כי הפרוטוקולים של ההחלטה אתמול מראים לנו שה-BoE משנה דגש. ראשית, הרחק מאינדיקטורים של לחץ אינפלציה, כמו שכר ואינפלציה, ולכיוון אינדיקטורים מובילים כמו רפיון וצמיחה. ושנית, הרחק מהעלאות נוספות כדי לרסן את האינפלציה ולכיוון החזקה של ריבית ברמה זו לאורך זמן. הם גם הוסיפו רף חדש לקיצוץ שעלול לשלול אותם לכל המוקדם עד המחצית השנייה של השנה הבאה.

לכן, אומרים בבנק כי הם לא צופים העלאות ריבית נוספות כעת. אבל שיהיה קשה לשלול את הסיכון לעלייה נוספת בנובמבר, או אפילו בדצמבר או בפברואר בשנה הבאה. 

יש סיכונים אך העלאת הריבית לא בדרך

בבנק טוענים כי אין לצפות להעלאות נוספות ב-BoE לאחר שהבנק אוף אנגליה (BoE) השאיר את הריבית על 5.25%, אנו משנים את התחזית שלנו. אנו מצפים שה-BoE ישמור על רמת ריבית של 5.25% עד 2024. 

• הריבית באנגליה נותרה ללא שינוי אבל הצמצום הכמותי מאט
• המבחן של בריטניה: תשואות האג"ח בבריטניה מזנקות לשיא מאז 1998
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בבנק ציינו כי בניגוד להערכה שלהם לעלייה של 0.25%, הבנק המרכזי של אנגליה לא העלה את הריבית, הם סבורים כי הפתעת האינפלציה העצומה יום לפני ההחלטה הפכה את ההחלטה על הריבית. 

בבנק אוף אמריקה מסבירים כי "ההחלטה על הריבית של הבנק של אנגליה הייתה יכולה ללכת לשני הכיוונים. אך מספר גורמים הכריעו את הכף להותיר את הריבית ללא שינוי. ב-BoE טענו שהם לא צריכים להגיב בעוצמה כמו בעבר לנתוני גידול שכר רשמיים משום ש מקורות נתונים אחרים מצביעים על תמונה חלשה יותר.

לפי הערכות הבנק, "ב-BoE טענו כי שירותי אינפלציה, אשר אינו כולל הפריטים הפכפכים (תעריפי טיסה ושירותי לינה) היו חלשים מהצפוי. בבנק אוף אמריקה מעריכים כי זה מצביע על כך שהנתונים יצטרכו להפתיע באופן יוצא דופן סכום גדול כדי להצדיק העלאת ריבית של BoE בנובמבר.

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

לגבי העלאה של הריבית מסבירים בבנק אוף אמריקה כי הסיכון עדיין מוטה לעליות נוספות אך האיתות שאנו מקבלים היום לגבי פונקציית התגובה של ה-BoE הוא העדפה חזקה, כדי להחזיק בריבית הבנק ברמתו הנוכחית.

לכן,  מסבירים בבנק "במקרה הבסיס, אנחנו לא צופים העלאות ריבית נוספות כעת. אבל לדעתנו, יהיה קשה לשלול הסיכון לעלייה נוספת בנובמבר, או אפילו בדצמבר או בפברואר בשנה הבאה". 

ההפתעה באינפלציה 

כזכור אתמול הפתיע הבנק המרכזי של אנגליה (ה-BOE) והחליט להשאיר את הריבית על 5.25% ולא להעלות אותה ל-5.5%, וזאת אחרי השיפור בנתוני האינפלציה השבוע, שירדה בחודש אוגוסט ל-6.7%. הבנק המרכזי לא העלה את הריבית לאחר  14 העלאות ריבית רצופות.

המדד החודשי עלה רק ב-0.3%, והפתיע לטובה לאחר שהכלכלנים ציפו לעליה של 0.7%. אינפלציית הליבה ירדה עוד יותר מהר ל-6.2% (לעומת צפי ל-6.8%). נזכיר כי רק לפני שנה האינפלציה במדינה הגיעה ליותר מ-11%. הסיבה לירידה הגדולה במדד היא הירידה במחירי המזון, שעלו פחות מאשר לפני שנה, כמו גם שירותי אירוח, שבכלל ירדו בחודש אוגוסט. מנגד, עליית מחירי הדלקים הייתה הגורם המרכזי לעלייה במדד.

עוד החלטות על ריבית באירופה שהיו השבוע: הבנק המרכזי של נורבגיה העלה אתמול את הריבית שלו ב-0.25% ל-4.25% כדי לבלום את האינפלציה, כפי שצפו בשוק, ובצעד מפתיע, אמר כי היא צפויה לעלות שוב בדצמבר. גם הבנק המרכזי של שבדיה העלה את הריבית ל-4%, לעומת 3.75% עד כה, וזאת אחרי שהאינפלציה במדינה ירדה ל-7.2% באוגוסט (לעומת 8% בחודש שלפניו). מדובר בהעלאת ריבית בפעם השמינית ברציפות שמבצע הבנק המרכזי במדינה, ה-Riksbank.

בדומה לבריטים, גם הבנק הלאומי של שוויץ נכנס למצב המתנה ומחליט בינתיים להשהות את העלאות הריבית. והשאיר את ריבית המדיניות שלו ללא שינוי על 1.75%, וציין כי האינפלציה ירדה בשווייץ. ההחלטה סימנה את הפעם הראשונה שבה הבנק המרכזי לא העלה את הריבית מאז מרץ 2022. ההקפאה מגיעה לאחר שהאינפלציה השוויצרית הגיעה ל-1.6% באוגוסט, אותה רמה כמו ביולי.

הבנק השוויצרי התרחק מהבנק המרכזי האירופאי, שהעלה את הריבית לשיא של 4% בשבוע שעבר, בעוד שהפדרל ריזרב האמריקני שמר על הריבית ללא שינוי השבוע. 

הבנק המרכזי באירופה העלה את הריבית בפעם העשירית ברציפות לרמה של 4% - רמת שיא מאז היווסדות גוש האירו. בנוסף, הבנק המרכזי העלה אמנם את תחזית האינפלציה לשנת 2024 ל-3.2%, אך הנמיך את תחזיותיו לליבת האינפלציה. הבנק המרכזי האירופי גם הנמיך בחדות את תחזית הצמיחה לשנת 2024 ל-1% לעומת 1.5% בתחזית הקודמת. 

בארה"ב, הפדרל ריזרב הותיר את הריבית בארה"ב ללא שינוי ברמה של 5.5%. התחזית קדימה לאינפלציה בשנת 2023 היא 3.2% אשר משקפת ירידה קלה מהתחזית הקודמת. עם זאת, ליבת המדד ממשיכה להיות גבוהה. היא תגיע ככל הנראה ליעד שהציב הפד, ממוצע של 2%, רק בשנת 2026.