"כרגע קשה למצוא עסקאות, גם בארה"ב, השוק ישתפר כשהריבית תרד"
"אנחנו קונים מרכזים שהתפוסות נמוכות 60%, 70%, כי אחרת אין לנו מה לחפש שם, כל הרעיון של החברה הוא לעשות השבחה של הנכסים, להעלות את התפוסות, להעלות את ה-NOI, לשפר את הנראות של הנכס ולמכור, זה הביזנס שלנו. גם בארה"ב, וגם בארץ. בסופו של דבר, הצלחנו למלא מקומות שהתפנו בחודש האחרון, מה שאומר שהשוק המסחרי הוא עדיין חי ונושם."
חברת הנדל"ן המניב מישורים -0.47% ששולטת גם בסקייליין -1.65% (52.75%) ומשביחה נכסים ואז מוכרת אותם דיווחה כי ה-NOI מנכסים זהים גדל ברבעון ב-13.3% הסתכם ב-27.2 מיליון שקל, לעומת 24 מיליון שקל אשתקד. ה-FFO ברבעון גדל ב-9% ל-12.3 מיליון שקל, לעומת 11.3 מיליון שקל אשתקד. הגידול נובע משיפור בפרמטרים התפעוליים, בשיעורי התפוסה ומעלייה ריאלית בדמי השכירות, אשר קוזז בחלקו בשל עליית הריבית.
במהלך 12 החודשים האחרונים נפלה מניית מישורים ב-43% והיא נסחרת כעת במחיר של 5.64 שקלים למניה ולפי שווי של 196 מיליון שקל. לחברה מזומנים בהיקף של 148 מיליון שקל וכן יחס חוב פיננסי, נטו ל-Cap, נטו של 53%. הוצאות המימון של החברה זינקו ל-36 מיליון שקל, זינוק של 33% בעקבות עליית הריבית במשק.
- אלכס שניידר מגדיל אחזקה במישורים תמורת 25 מיליון שקל
- "המהלך של מישורים בטלהאסי מביא אותנו לשליטה ב-50% מהמרכזים בעיר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יש ירידה בתשואות בשכר הדירה של המשרדים, מדוע השמאים לא מעלים את שיעורי ההיוון ולא מורידים את שווי הנכסים?
"כרגע בוואלואציות האחרונות שנעשו, השמאים לא עשו הפחתות ושיערוכים עמוקים על הנכסים. כמו שהשוויים לא עלו בצורה דרמטית כשהריביות ירדו כך כעת גם לצד השני. השמאים גם בין היתר מתחשבים בתקופת בריבית הבעייתית ולוקחים אותה בחשבון, לכן השמאים לא מיהרו לקחת את המרכזים ולהגיד לדוגמא 'הבניין הזה עכשיו בשיעור היוון של 8% או 9%', אלא נשארו על אותם שיעורי היוון. הם יוצאים מנקודת הנחה שכמו שזה ירד כך זה יעלה עם השינויים בריבית".
גרף מניית מישורים. אוגוסט 2023
איך עבר הרבעון האחרון מנקודת המבט שלך?
"התפוסות בבניינים טובות, אין לנו דייר ספציפי שתופס אותנו בנקודה רגישה וזה משהו שמייצר יציבות מאוד חזקה לתזרים שלנו. אין לנו חברות שמחזיקות באזור ה-20-30 אלף מטר ומחליטות שמחר בבוקר הן מצמצמות את הפעילות במדינת ישראל או משהו כזה. זו נקודת כוח בתוך המארג המאתגר של הכלכלה הישראלית. אנחנו מקפידים על כך שאנחנו ננהל ונעשה את כל השיווק לבד, בלי אאוטסורסינג (מיקור חוץ, ע"ס) אבל עם צוות מאוד מצומצם של 10 אנשים שמחזיקים את הבניינים במדינת ישראל. אנחנו ממש מחזיקים בשיניים כי זו תקופה מאוד קשה לעסקים היום ולאנשים לפתוח עסקים חדשים ואיפה שאנחנו יכולים אנחנו באים לקראת, אך האתגר האמיתי הוא לשמור על התפוסות ועל NOI יציב וחזק. כלל ברזל שעליו אנחנו מקפידים בהקשר למכירות של המבנים הוא לעולם לא למכור מתחת לשמאות וגם לא בטווח השמאות, תמיד מעל השמאות; זהו כלל שעליו אנחנו לא עוברים והוא חובה בעינינו."
- גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
איך אתה רואה את הרבעונים הקרובים?
"מדינת ישראל היא מאתגרת מאוד בימים אלו, אני מקווה ששינוי ריבית יביא למצב רוח טוב, כי חיים בחוסר ודאות לא מעודדים אנשים לרכוש נכס. עליית הריבית פגעה בחברה, בניטרול השפעות הריבית, היינו בתוצאות עסקיות הרבה יותר טובות ב-FFO, אך מנגד אני אופטימי ואני מאמין שאנחנו הולכים לכיוון הורדת ריבית; אך אין ספק שהריבית היא גורם מאוד מעכב בשביל החברה. כרגע אנחנו בכמה סשנים של השכרות, במשאים ומתנים מאוד יפים לגבי מכירה והשכרה. לדיירים חדשים יש יותר דרישות אך עצם זה שיש תנועה זה הישג. זה ההבדל הגדול ביננו לבין המתחרות - הנכסים מכניסים כסף כל הזמן כי אנחנו מתעסקים בנדל"ן מניב בלבד ולא תלויים רק בבנייה, חברות שמתעסקות רק בבנייה מושפעות אפילו אף יותר מהריבית ואם אין להם פרויקטים, הן לא מכניסות כסף, לנו תמיד יש תזרים מזומנים שוטף מהשכירויות."
אלון וקסמן, מנכ"ל מישורים. צילום: אבירם ולדמן
החברה מראה ומדווחת על נתונים טובים אך המניה התרסקה ב-43% בשנה האחרונה, איך אתה מסביר את חוסר ההכרה של המשקיעים בכם?
"לדעתי, השוק ממתין לראות מה קורה בסקייליין. סקייליין חווה שוק ריביות קשה, הריביות עלו וזה פוגע להם ברווחיות שהם מצליחים להוציא מהחברה. אני חושב שבפעילות שלהם מבחינת אסטרטגיה, חלק מהנכסים שלהם כן הגיעו למיצוי ולכן יחולו מימושים כחלק מתוכנית הפעולה שלהם. סקייליין מהווה חלק גדול מההון העצמי שלנו, בסביבות ה-390 מיליון שקל, והיא נמצאת בתקופה בעייתית של חוסר ודאות והמניה מבטאת את זה בצורה מאוד חזקה. השוק מחכה שהם יגדילו את ה-NOI. עקב המיקוד שלנו גם בישראל וגם בארה"ב - השוק די קנס אותנו על זה בהתחלה, אך אני חושב שברגע שישתפר הסיפור עם סקייליין ושיעורי הריביות שמעיקים על החברה, המצב ישתפר."
מה מנועי הצמיחה לעתיד הקרוב?
"להמשיך בפעילות השוטפת ולאתר נכסים עם שיעורי היוון של 9% וצפונה, נכסים שיש לנו מקום לבוא ולהשביח אותם, למלא תפוסות, להגדיל NOI, ולהרחיב טריטוריות על מנת לצבור צמיחה. אנחנו נשארים רק בתחום הנדל"ן המניב ואין בכוונתנו להצטרף לתחום ההתחדשות העירונית."
למידע נוסף על המניה לחצו כאן
- 6.תביא כבר תדיבידנד (ל"ת)לת 29/08/2023 12:20הגב לתגובה זו
- 5.מתוסכל 28/08/2023 14:09הגב לתגובה זורק מאשים את הכל חוץ מהניהול החובבני לכאורה שלו ושל סמנכ"ל הכספים. איך עשו את הטעות המצחיקה עם הנאמן? למה כל המצגות מלאות בשגיאות כתיב? איפה הדיבידנד / בייבאק?
- 4.אבג 28/08/2023 01:20הגב לתגובה זולא נורא. עדיף לחכות להזדמנויות שיגיעו עוד כשנה או שנתיים ובינתיים להתנהל נכון.
- 3.שלמה 27/08/2023 23:14הגב לתגובה זוחברות נדל"ן מניב חייבות לתת דיבידנד לפחות 4-5% ככה גם יהיה עניין לאנשים להשקיע והמנייה תעלה במקום לקנות משרד או חנות יקנו מניות
- 2.שמואל 27/08/2023 17:29הגב לתגובה זומאז שהגעת לא קנית מניה אחת בכסף פרטי, למה שמישהו יאמין לך?
- 1.רועי 27/08/2023 14:50הגב לתגובה זוולא ידעתם שהריבית תעלה? תשלמו דיבידנד לבעלי המניות, מנכ"ל כושל, הירידה במשמרת שלך.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
